BT、PPP、政信定融类项目，区别在哪里？

任何的品种，只有在纯正的情况下才有比较的意义，如果是不纯正的，甚至是虚假的品种，那种就没有比较的意义。

今天说说BT项目、PPP项目和政信定融类项目的区别。

首先，这三个的共同点，往往都是做了一些公共基础设施建设项目的活。但是在以下方面也存在很大区别。

-一-

先看定义

BT项目：政府主要利用非政府资金来进行经营性基础设施建设项目的一种融资方式；

PPP项目：政府利用少部分资金，更多是靠非政府资金一起合股来进行基础设施建设的融资行为；

政信定融类项目：政府主要是通过地方政府融资平台公司借散户的资金来进行经营性基础设施建设项目的融资方式。

三者通俗的说法上区别

BT项目：是政府跟投资人说，你先替我把活干了，干完了我给你钱；

PPP项目是相当于政府说，我有个好项目，收益稳定或者没有收益我都可以给你钱，但是你要好好运营，按照你的建设和运营情况付钱，干得好多拿，干的差少拿；

政信定融类项目是相当于政府说，我有个好项目，您把钱直接借给我吧，到期后我还您本息。

-二-

股权方面

BT项目：施工方用自己公司主体去干活，干完了施工方拿钱，干不完拿不到钱，政府承担的是购买方的行为。

PPP项目：政府跟投资人是合作伙伴，一起入股干公共基础设施项目建设，政府出很少的一部分钱参股，投资人是控股方。但实际运作过程中，PPP合同带有很强的行政属性，政府在合同中具有特权，投资者很弱势。

政信定融类项目：政府对融资平台绝对控股，大多数都是归地方上百分百控股，有小部分会有国开行、农发行等政策性银行下属分支机构少量参股，我们投过有超过10支的政信定融类项目，无论是融资方还是担保方，他们的股权都是纯国资，没有掺杂一点民营资本在里面。散户投资方不可能有股权，实际上扮演的是出借人的角色，到期拿本息。

-三-

风险承担模式

BT模式：项目失败的风险主要是靠投资人承担，因为政府扮演的是购买方的角色，如果项目没建好，政府很有可能不会拿钱买；

PPP模式：因为是政府和投资方合伙做事，相当于风险共同承担，工程项目开工政府拨点款，项目建设完后，政府再拨点款，在以后的运营过程中产生经营性收入，投资人还能从经营性收入中分得一定比例，所以它的回报周期很长，很多需要几十年时间。

政信定融类模式：不管您地方政府融资平台拿去咋用，反正您到期必须还我本息，不还本息，那投资人就会找您麻烦，这类的风险主要就落到了地方政府融资平台上。

-四-

回报周期

BT项目，干完活就可以拿钱，这些项目短的几个月，长的几年就能完，回报周期较快；

PPP项目，一般回报周期都很长，项目建设往往都要数年甚至超过十年，还有以后项目建好后的运营也是一个漫长的过程，这种项目主要是用在收费公路上比较多；

政信定融类项目，一般都是期限在2年及以内的居多 ，很少有超过两年的。

-五-

  小  结  

这三种模式只要是纯正，就很难简单的说哪个好，哪个不好，只能是看自己更适合哪种类型。

比如像BT项目，它就更适合一些在施工能力方面比较强、资金实力偏弱的投资方去做，干完活拿钱，可以养活自己团队一大帮人，更多是靠出力赚钱，尤其是这个疫情期间，如果能有一些小项目，干完后就拿钱也是很幸运的事情；

PPP项目，更适合在资金实力方面非常雄厚、在施工力量和管理方面也雄厚的投资方，比如像中铁建那种，要钱有钱，要人有人，要管理有管理，自身垫资能力超强。因为它的回报周期太长，前期需要垫资的钱比较多，小施工方进去根本扛不住，等项目建设完，运营完，说不定小施工方都已经破产了，这方面就体现在投资方往往需要出钱出力上；

政信定融类项目，投资人只需要掏钱，不需要出力去干那些工程，所以这类往往更适合有一定资金实力的散户去参与。

每个投资方的条件不一样，适合它的类型往往也有所区别，一定要认准自身的定位，才能找到最适合自己参与的方式。