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2019/10/10 市盈率判断股票低估高估法： 市盈率的不适用范围----不是所有股票都适用PE。 第一，周期性的股票不适合，因为这类股票具有周期性，经济好的时候，业绩好，市场率低，经济下行时，可能会亏损，市盈率变为负的了。好比如煤炭、钢铁、有色行业，在前几年产能过剩，行业内公司几乎都是亏损的，然后国家要进行供给侧改革，压缩产能，加速中小企业产能出清，产品价格上涨，带来龙头企业的业绩反转，市盈率转正，并且都挺低的，但不代表股价现阶段能有好的上涨机会。业绩波动幅度太大的上市公司，不适合用市盈率是判断估值。这是很好理解的，比如一家公司去年亏了几千万，今年赚了几百万，PE一负一正，怎么对比呢！一家公司的生命周期，分为初创期、成长期、成熟期和衰退期，衰退期的公司，就会想着怎么革新，寻找新的利润增长点，在这过程中，业绩就会存在很大不确定性，PE也就比较难定性 2019/10/21 在低估区设置买点
2019/11/24谈谈估值来自苗乡侗寨多姿多彩的雪球原创专栏常见的估值指标。 1、PE市盈率，指股价除以每股盈利。一般而言，PE越低越好。 2、PB市净率，指股价除以每股净资产。一般而言，PB越低越好。 3、PS市销率，指股价除以每股销售收入。一般而言，PS越低越好。 4、PEG，指市盈率除以公司的盈利增长速度。一般而言，PEG越低越好。 5、DCF现金流量贴现法，把企业未来特定期间内的预期现金流量还原为当前现值。一般而言，此值越大越好，高于公司当前市值越多越好。 6、股息率，指每股现金股息除以股价。一般而言，股息率越高越好
比如消费行业，弱周期，就适合用市盈率PE来估值。 比如银行业，一般用市净率PB来估值。 比如保险行业，一般用内涵价值EV来估值。 比如地产行业，常用NAV净资产价值法来估值 估值要结合成长性等各种因素来看。 高增长给予高估值，比如说科技公司初期成长性强，市场给予的估值就高，常常可达几十倍、上百倍PE。 低增长给予低估值，比如说公路、自来水、燃气、电力等公用事业股，因为价格受管制，需求较为稳定，业绩增长低，市场给予的估值就低，常常是个位数的PE。 永续经营行业给予高估值，比如白酒行业存在了几百上千年，市场给予的估值往往比较高。 高杠杆行业给予低估值，如银行、地产等高杠杆行业，一旦经营不善，很有可能就破产倒闭，所以市场给予的估值就较低。 市场行情好的时候，给予的估值就高，如2007年的大牛市，地产、银行的估值可以高达几十倍PE； 市场行情不好的时候，给予的估值就低，如2008年之后的熊市，银行的估值低至PE5倍 好企业的判断： 2019/12/6
如果一个公司是轻资产的，我会着重看市盈率，一般超过35我就不看了。因为A股的市盈率中值是35倍，也就是大概他要比A股中一半公司要贵。 当然，如果是大家都认可的明星公司，那还是值得商榷的，比如恒顺醋业、问海天味业、问贵州茅台、问恒瑞医药等等之类的公司。这些公认的好公司有点溢价是可以理解的，但我一般也不会做，因为给他20倍估值未尝不可？如果市场突然改变给海天味业20、30倍估值呢？可口可乐就这个水平，那未来它的股价可能就是5年增利不增价 而且特别针对周期股，市盈率往往和股价是反向来的，股价越高的时候市盈率往往越低，一进去一个坑
其次我们会看业绩增速，一般取三年、五年符合业绩增速为准，给予PEG=1为合理估值。他什么意思呢？ 我测算过，基本上是在10倍估值和30倍估值之间，PEG=1的公司他们的每股5年实际回报是基本一致的，到五年之后，肯定是速度越快越挣钱。具体的我就不列表给你算了，也就是说拟投资一家企业，至少要看五年
2019/12/15 投资思路: 行业做减法，区域做减法 只买长三角，珠三角，北京的公司 公司做减法，机构持股比例低的，高层很高调，股权质押，两头在外，资产负债二头都在海外的不买 后十年投资思路:考虑人工成本高涨,20年的建设成本还原到今天,硬资产的建设成本大涨: 今后十年，选择硬资产，什么是硬资产，资产寿命非常长，比如说大坝，铁路，传输电力，排放污水，他的技术更新非常缓慢，不同国家的商业文化文化差异比较小，李嘉诚在英国投了许多公用事业硬资产，伯克希尔也投入了铁路，用电，未来20年硬资产将是优势，重置成本高（原来投入建设比如只要2亿，目前人工成本高导致可能20亿，那就用20亿估值） 可以代替债券分红的产品 2020/1/9老唐
老唐: 预计某公司三年后的净利润为X。在无风险收益率低于4%的情况下，按照25倍市盈率计算，合理估值为25X。合理估值的50%为我的买点。 /注意，强调一下，25倍的前提是企业必须符合三大前提：利润为真；利润可持续；维持当前盈利能力所需新增资本投入很少甚至无需新增资本投入。/对于符合三大前提的企业，我将它三年后净利润的25倍视为其合理估值（即若企业三年后净利润为4元，则三年后合理估值为100元）/对于符合三大前提的企业，我将它三年后净利润的25倍视为其合理估值（即若企业三年后净利润为4元，则三年后合理估值为100元）该企业三年后净利润为4元，合理估值为100元，我将其等价于100元现金资产。如果此时该企业售价50元，而我手头刚好有50元类现金资产，我愿意实施交换。①当我做出某企业三年后合理估值100元的判断后，遇到市价为50元，而我手头又刚好有50元现金时（与原本是否持有这家企业股票无关），笑纳市场先生的馈赠，用50元现金交换这份股权，赚市场先生一笔； ②当我做出某企业三年后合理估值100元的判断后，市价已经超过150元，而我手头刚好有这家公司的股票时，笑纳市场先生的馈赠，用股权交换市场先生150元现金，赚市场先生一笔； ③当我做出某企业三年后的合理估值为100元的判断后，市价既没有达到50元，也没有达到150元时，继续追剧、看书、运动、旅游、扯淡……。赚不到市场先生的，只好将就着笑纳企业一天天真金白银的经营获利 2020/1/15 大湾汇价投俱乐部/谈谈我的操作系统: 1、基本面选股，技术面选时,下面我具体讲讲我的股市投资系统。第一个就是基本面选股，技术面选时。也就是说，基本面决定你买什么股票，技术面决定你什么时候买卖。基本面的要点是很多的，买龙头地位的公司、关注公司的净利润、毛利率、财务费用、现金流,净利润的连续增长，这个是非常看重的。因为你净利润连续逐年增长，最近三年都在增长，那说明你这个公司处于良好的发展状态,毛利率连续三年较为平衡。毛利润没有什么很大的波折，没有大幅度的下滑，这个很重要。因为如果一个公司的毛利率在不断的下滑，说明这个行业整体在出问题。再就是存货与应收账款没有大幅的增长,营业费、财务费用、管理费用，这三个费用，他是不是连续三年来是正常的？像管理费用没有大幅度提高，管理费的提高意味着这个管理效率的降低。如果营业收入有所放大，那么管理费用相应的放大，这是合理的，成比例的放大是合理的。但是营收没有太多的提高，你管理费用突然地膨胀，这对公司来说是一个非常不好的信号.除了财务报表、行业以外，我个人来说特别关注两点。一个是这个公司是否以人为本，这个我是非常看重的。因为人是一个企业的基础，没有人企业发展不了的,第二个股票池的建立与维护,一个是行业要好要广，尽可能多一点的，但是个数要少。作为散户来说，是不超过50只的，超过50只，你可能就关注不过来了.股票池建立好了以后，你基本上就在你的股票池里面去买卖股票。原则上来说，不跳出你的自选股，不要随意跳出。第三点就是稳定与进击，我叫做涨时重势，跌时重质。作为散户来说，你一定要判断好大的时点，就这个趋势你基本上要有判断。第四点就是以短养长，所谓以短养长是什么呢？就是我有一到两只是长线股票，这几只我基本上是不动的。比如说我的三分之一股票池是长线票，三分之二的就是我不断的操作，操作完了以后我获得的利润，我就把它买成长线票。这样子，通过这个短线来养这个长线票就是极大地增加了长线股的持股量,我举一个例子，就是最近上市没有多久的中国广核。我最近一直在研究它，看它是不是合适作为一个长线股。他的价格3块多钱，流通盘也才有20.5个亿，每股净资产也有1.76元。然后今年的净利润是100亿以上，超过100亿的，整个在深市的，超过100亿的不到10家，就净利润超过100亿的不到10家，他是其中之一。当然，这个我还没研究透，一些核能方面的政策，从19年中国又重新开始发展核能。他在惠州有两个项目，有两个机组等等，我要等研究好了之后，才能做决定。发现这种长线票，然后买进去，买一部分，然后每次中短线票赚的利润就买它，在它调整的时候买进去，如果他在当日上拉的时候，你也可以不买，等他调整的时候买进去。这样子形成一个以短养长的局面。长线最后会让你挣到很多的钱。这是我的系统的一个手法。第五基本上不割肉，我从07年以后基本就没有割过肉，我不会割肉出票的。就是说亏一分钱，我不会考虑把它卖掉，坚决不卖。钱是你的钱，股是我的股，不要想让我去卖掉我的股票。亏钱我不会卖的，我称之为刀刀见血。当然有两种情况例外，一种是你买入的个股，它出现基本面的重大改变。这个时候你第一时间卖掉，你什么都不用考虑，赶紧跑掉.第六点就讲一下波段操作的技术要点，我是做波段的.那你一定是要有波段操作的。那波段操作就是我们所说的技术面决定你何时买卖，就是什么时间买，什么时间卖，这个是有技术面决定的，与基本面无关。基本面是决定你能否买卖这只股票，能不能操作这个股票。但什么时候操作它是由技术面决定的.我是根据什么来做波段，就是根据量。量价时空，量是第一位的。说白了股票拉上去以后，它在上面连续放量，我是一定要做的。连续的密集成交我是一定要走的。这说明有大量的多空双方在这里发生筹码的交换，那这时候我是要离开的。我只要发现我的股票是在拉升过程中在这个位置密集的放量，我都是走掉，然后等你调下来以后我再买进去。这样子就玩出一个波段。买的时候的技术要点就是缩量。在下面来缩到了一定程度，那么你就可以慢慢买进去了。这样子完成一个操作的波段。所以像从去年到今年我这个青岛海尔就是这样操作的。我做了四次，现在还持有。如果这次操作，那就是第五次了。好的股票，你就可以不断的去做它的波段，它放大了你就走，然后他缩量了，你就买进去。这样子完成一个很好的波段操作 第七没有风险控制观念的话，肯定在这个市场中会收到蛮大的损失。就这跟弦，你一直要拉紧。那我控制什么，单边下行的市场，当然是用资金来控制，这个不用多说，大家都明白。我不买股票，我稳。在盘整的市场，就像现在这种市场，那就用波浪来控制。冲上去以后，放量了之后就把它卖掉，卖掉之后不要忙着买股票,等着他又下来，这是最好的。除非你找到另外一只股票也是这样，高位放量以后，下来之后调整到很萎缩的时候，当然这种情况也是有的。没有这种情况的时候，就等着卖掉这个股票，它调整到位，再买进去，如果出现带量过顶的情况，但是很少，他不停地往上涨，那你就拜拜了。因为毕竟你还有50只股票。或者等到它下一轮。就这样子，在一个盘整的市场，我们使用波段来控制风险。我卖掉了，暂时不买，这就是一个很好的风险控制。在上行的市场怎么办？就是在一个大盘往上走的市场，那就用分流来控制。怎么叫分流控制。前面我讲的以短养长，这是一种控制法，因为你买的成本低，所以他能经受住大盘的这种调整。另外一个分流控制就是到了这个市场比较热的时候，尤其是你感觉比较烫了，那你就开始把你的资金，从每次赚钱你就把利润部分转出来，到最后开始转本金。通过资金分流来控制你的整体风险 |
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