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判断一轮大牛市是否启动有四个重要的条件：估值见底、无风险利率低位、经济转型或经济复苏、金融创新。具体表现为：估值见底是吸引中长线资金战略入场的先决条件；无风险利率低位或下行，廉价的银行资金通过间接渠道进入股市提供流动性；经济复苏造就绩优股大牛市，经济转型催生科技股浪潮；金融创新是股市的重要催化剂，股权分置改革（股改牛）、融资融券（杠杆牛）等对于市场化的改革举措，都会被市场做出反应。 先谈估值。当前沪深300指数以银行股为代表的估值水平接近历史底部，但以创业板指数为代表的科技股和次新股估值30倍以上，显然与历史底部小盘股20倍市盈率水平存在一定的差距。 再谈无风险利率。随着英国脱欧加剧欧盟解体，全球再度陷入流动性扩展时期，印度、澳洲各国降息将再度出现，美联储加息再度延后。世界无风险利率正处于下行的趋势当中，只不过目前并没有兑现。 金融创新底牌已露。在当前的市场环境以及投资氛围之下，推行如科创板、注册制改革等市场化举措会造就新经济，释放改革红利。当前估值距离见底已经很近，在相对低位同步推出科创板以及注册制，既能完成市场化和国际化，又能增加流动性撬动新一轮牛市。 因此，本人坚定的认为，下一轮牛市必定是科创板为代表的科技股、消费股和医药股的大牛市，这是经济转型成功后的经济复苏周期内的改革红利兑现。现在很多的专家，只看到某一个方面就断言市场大机会来临，这是极不负责的。市场只有在估值见底、经济复苏、无风险利率下行、金融创新政策出台等综合因素作用下，才会启动一轮超级大牛市！ |
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