最强逻辑｜5G之风云再起7（20200312）

自我们发布5G之风云再起系列文章以来，尤其是第三篇梳理5G基站设备板块的时候，有粉丝就问“逻辑哥”光纤不属于5G设备么？被你吃了咩！我想说的是，5G确实会给光纤行业带来新增需求，从工信部发布的数据来看，2014-2017年期间国内每年新增光纤长度一直保持20%以上的高速增长，但是在2018、2019年这一增速变成了-13.46%、-28.97%，具体来看光纤行业的下滑要从17年四季度开始，如下图所示，2018-2019年期间除了18年四季度，其余季度新增光线光缆长度数据一直在走下坡路：

我们再看看代表性上市公司亨通光电的股价，是不是和行业数据呈现很高的关联度那？2019年隔壁家沪电、深南的基站PCB都快卖脱销了，你光纤行业还在这个鸟样子，这种差距也是逻辑哥之前在分享5G时一般不提光纤的原因所在啊！

虽然光纤板块一直是5G设备领域“扶不起的阿斗”，但上面我说过5G确实会给光纤行业带来新增需求，这个行业也只有在发生反转的时候才值得我们关注，那么什么时候反转那？如果等工信部的光纤行业数据出来，估计是很难吃到第一波肉的，所以有一个关键点，那就是券商的态度，本周开始各路券商电话会议开始鼓吹光纤光缆行业或触底，重点推荐中天科技、亨通光电。总结一下各家券商的观点有如下三条：

1、目前光纤价格维持在30元/芯公里，已接近厂商成本。

供给端：2019年以来未有明显新增产能投放，另外，武汉光纤棒产能占全国21%、全球12%，疫情对供应造成一定影响；

需求端：2019年以来国内运营商去库存已基本完成，2020年需求有望回暖，届时会带动光纤厂商产能利用率提升，同时产品价格还有望上涨，业绩反转预期来了！

2、中天科技、亨通光电除了光纤业务外，海缆业务也很有看点，19年海缆收入都是翻倍，在手订单也是百亿水平（逻辑哥理解的潜台词就是，即使光纤业务没反转，还有海缆业务托底）。

3、2018-2019年期间，光纤板块亨通光电、中天科技、烽火通信这些个股的涨幅，在5G设备板块里都不高，所以有估值修复的空间。

既然券商们都已经开始看好光纤行业的反转，逻辑哥认为这时候也没有唱空的必要了，如果后期工信部的光纤数据再能验证行业确实反转，那么光纤板块确实值得我们去关注行业反转所带来的投资机会了。下面就给大家简单进行光纤行业的梳理，提前做好储备总是没错的。

一、光纤产业链梳理

光纤产业产业链相对比较简单，上游是光纤预制棒（简称光棒）、中游是光纤光缆、下游是设备集成和运营商采购，我们只需要把上游和中游的目前行业格局梳理清楚就基本OK了，废话不多说，直接上研报图：

二、核心股票池

在个股选择上，重点关注光棒--光纤光缆产业链一体化的公司，一共就4家：长飞光纤、亨通光电、烽火通信、中天科技。后续逻辑哥准备发布下一篇5G系列文章把光纤行业各公司的具体情况进行对比。