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文 / 牛犇 读财研习社主理人 原创投资专栏 第312篇（转载请注明出处） 一. 承诺的指数相关性来了。 对于投资经验不足或初涉基金投资市场的朋友来说，这是一个配置差异基金的不错选择。 来源：wind，近5年历史数据 1为完全相关，0为完全不相关，-1为完全负相关 以上数据太多，不清晰，下移去阅读原文下载excel指数相关性。 比如A指数和B指数相关性为1，表明它们基本上同涨同跌，如果同时配置A和B，收益效果不会有明显的亮点。 当两个甚至多个指数的相关性越低，甚至负相关，取得超额收益的概率可能会越高。 如上图中，比较熟悉的上证50、央视50，当前的相关性为0.885，也就是说他们有88.5%的相关性，同涨同跌的概率还是不小的。 再对比上证50和中证500，相关性为0.715，那么同时配置上证50和央视50，分散的效果可能不如上证50和中证500。 过去，指数基金收益差的原因不过在于： 1、没有选对指数指数和入手时机。优质的指数基金本来就那么几只，如果在高估时入手，可能要等下一轮牛市启动后才能解套。 2、相关性高度一致。A股非常明显的一个特点：行业版块轮动，如果配置高度一致的指数基金，效果肯能会打折扣，毕竟大涨大跌同步，没有形成有效的轮动对冲。 比如像原油，与A股、港股和美股的资产基本背离。 所以大家在选择基金时，尽量跨行业、跨资产配置。 另外一点，红利类基金，如上证红利、标普红利、深证红利、中证红利的相关性太高，基本都在0.9以上，建议配置一种即可，不用重复持有。 牛犇想重点说一点： 指数相关性和指数估值可搭配使用，当相关性高度一致的指数基金，可以优先配置低估的指数，同步轮转到估值最低的。 如果相关性非常低且背离的指数，可以通过估值决定资金的流向，持有低估，卖出高估，取得市场超额收益。 指数的相关性手动计算比较复杂，而软件自有的计算程序，有数量限制，估值表中一半指数都无法导入。 二. 全资产配置版，可配置A股、港股、美股、德股、商品、地产信托等资产。 点击查看大图更清晰 说明： 1. 绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。 2. 指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。 3. 估值高低： 第一种：分位点和ROE，当分位点<50%，ROE>10%，低估。 第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。 4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。 三. 主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金； 寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出； 动态平衡策略和资金网格化管理； 基金组合配置，对冲品种风险； 中长期投资，忽视短期波动； 中低风险策略下的投资品种； 最实用的家庭保险配置。 |
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