面对风险我们应该建造属于自己的“护城河” 投资研究的本质是追求“收益”，而收益的本质是“以一个更高的...

投资研究的本质是追求“收益”，而收益的本质是“以一个更高的价格卖出”，汉武大帝曾想教授霍去病孙子兵法，霍去病回绝道：兵法都是过去的人定的，战场瞬息万变，我们需要随机应变。而做投资又为何不是这样？无论是何流派，最终追求的也还是“价差”。

我们追求不同的事物导致不同的核心变量，在投资中有句古话“价格是随着价值的波动”，可是至今为止，也很少有机构明白“价值到底有多少”，国内某数百亿规模的私募机构用“现金流贴现法”来判断“价值中枢”，也有某券商研究所所长用“心中的花”追求“价格波动”，无数的流派在演绎着。

很多人都进行过自己的事业，不管是开一家服装店，还是开一家公司。同时，这些创业者中，也有九成的人因为经营问题，最终关闭了自己的事业。然而投资也是一样不只是企业有自己的护城河，投资者更应该建立自己的护城河。 有人的地方就有江湖，有人的地方就有商业，有商业的地方就有交易，有交易的地方就有高低估，有高低估的地方就有潜在利润。

大部分人都把投资想的太简单，认为只是买入并持有就可以，这是一种严重的误区。日本股市曾经历过20年的熊市，期间买入并持有的策略都是失败的。股市的风险本来就在于此，你永远不会知道下一秒会发生什么，没有人能保证某个公司就能好一辈子不出问题。在市场的效率越来越高，机构和散户投资者对于研究的深度和关注度越来越高的背景下，想通过提前比他人预判“事件驱动”来赚取收益已经越来越难，到最后，博弈之路只能越走越窄，且往往伴随着巨大的不确定性，因为只有当事件处于不确定的状态，其预期体现在价格上才更少，对不确定性进行下注，方能获得更高收益，可也置自己于风险之中。

然而面对风险一定要分析在投资中什么是对什么是错，前怕狼后怕虎这样是做不好投资的，你抱有这样的心态去面对股票投资还不如把钱买一些低风险理财产品。对于我来说我选股方式就不多说了，接下来的文章会介绍，那么我自己分对错只有一点，股票本身没有错，最终错的只有自己，是因为自己做出了错误的投资决定。

而投资股票什么是错误的，经过分析后明知道存在一些已知的风险，还义无反顾的投资其中，一厢情愿的认为这些风险在未来会得到改善。在股票基本面恶化，还没有确定改善之前就做出了投资决定，这是对自己资金不负责的表现。在明显高估的时候还一意孤行的认为股价还会继续上涨，这是不理性的投资行为。在明知道公司亏损，还没确定经营状况得到改善，负债正在减少之前就一厢情愿的认为这个公司在未来会好转，这也是不理智行为。当然，以上这些的确是有可能发生，但是更大的可能是造成自己的损失，为什么不在这些负面因素得到改善并确认后在介入其中呢？

做投资必须对自己持有股票公司的定期复查和关注，我能做到的是基本面恶化后及时规避减少损失，如果已经有盈利那就保住更多之前获得的收益，这些不可预知的风险我并不认为是什么错误，只要投资了那就选择相信它耐心持有，也许业绩恶化会出现在一年之内，也许会出现在十年之后这不是我该考虑的问题，时时关注市场变化和基本面变化才是我应该关注的事情。

然而在这个动荡不安的圈子里我们应该如何保护自己呢？我认为资金分配是投资者保护自己的重要组成部分可以说，这二十多年来我绝大部分时间都是满仓的，除非高估的太过明显我会选择适当降低仓位，保住来之不易的收益，当然我并不会选择空仓，一般最低也是半仓，只是把一轮行情起步前的本金和一部分收益先收回来，然后用剩余资金去贪婪之后的盈利。之后的上涨我会盈利一些降低一些仓位，保证场外资金和股票市值的比例一直在50%左右，什么利益最大化，在我这里就是恶魔般的口号。但是一路下来发现只有你甩脱了这样的口号才能实现利益最大化。

而牛转熊途中我也从不会想着跌到最底部再买回去，可以这么说任何人都不知道一轮熊市跌到多低才算底部，所以我会在股价回归合理价格时逐步加仓重新买回之前卖出的股票，这样已经足够我拉低成本价，足够我多买上一些股票等待下一轮牛市的到来，我的原则就是“熊市赚股票牛市赚钱”，只要一轮牛熊转换我股票增加了成本比之前降低了我就算成功了。

而在股票持有比例来说我会分成两类，稳定型和成长型，稳定型股票占资金总量70%，成长型股票占30%。稳定型公司已经进入一个稳定阶段，只要不乱搞一般不会犯下不可逆转的错误导致公司走向亏损。

如果稳定型公司激进的寻求突破，那么它做的每一个决定会在公告中公布出来，到了那个阶段我会降低这个公司的持股量把资金投入另一家稳定公司中，一般我至少会选出三家稳定型公司进自己的投资组合（不包括备用的），当然，在减持前我也会判断公司的这个决策是好是坏并密切关注之后的进展。

而对于成长型公司来说，因为公司正在扩张，扩张途中会有可能跑偏甚至做出错误决定，就像乐视网那样，其实我也持有过乐视网股票，但当它发展第一个与它主营业务不沾边的产业时，我就把他获利了结清仓了，因为我怕一个完全与自己不沾边的产业乐视无法管理好，当然这也许会让我错过之后更快发展赚更多钱的机会，但我并不想去赌。

如果之后确定它能管理好新产业，并带来更高的盈利时，那时候重新买入也不迟，我也不当心卖出后不能在合理价格重新买入，毕竟股市整体具有周期性，熊市时发展再好的公司也会跟着下跌，到时候总会有机会在合理价格重新买入的，当然如果实在不给我买入机会那也只能证明我与它无缘，错过了也就错过了没什么好可惜的。

而之后的事实证明，最终乐视网因为多元恶化导致亏损，我当年的担忧真的变成了现实。对于成长型股票我一般会选择三到四支持有，算是为那30%的资金分散风险吧。投资本身具有风险，既然参与了股票投资，那就应该理性对待。

对我来说未来能赚多少钱我考虑的并不多，我精力更多的是放在风险控制上，因为我很清楚，只有保证本金安全的前提下，你才有资格获得未来的收益，当然我自己给自己预订的预期收益并不难达到，而超过预期收益的部分在我看来那就是市场回馈给我的礼物，还有就是市场对我的认可。

理性对待每一次投资决定，这是对市场稳定做贡献，是对市场的尊重，同时也是对自己资金负责任的表现，贪婪之心人人都有，我也不例外，但我会在控制好风险的前提下再去贪婪后期的利润，牛市整体高估时，我可不会试图用所有资金去贪婪后期的利润，当然我也不会空仓错过这难得的贪婪机会。

理性面对一切投资决定，才能为自己的资金树立“护城河”，为自己的资金保驾护航，当然最重要的还是，只有理性面对投资才可以获得满意的投资回报。

不过说到底，投资研究的本质是追求“收益”，而收益的本质是“以一个更高的价格卖出”，汉武大帝曾想教授霍去病孙子兵法，霍去病回绝道：兵法都是过去的人定的，战场瞬息万变，我们需要随机应变。而做投资又为何不是这样？无论是何流派，最终追求的也还是“价差”。@今日话题@雪球达人秀 $贵州茅台(SH600519)$ $片仔癀(SH600436)$ $上证指数(SH000001)$