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文：初善君 编辑：小表妹 之前说过，从财报分析的角度，一个好的投资机会可能需要六要素齐全。 一是成长性，尤其是未来三五年的成长性，一般用营业收入增长率和归母净利润增长率，当然，增长率越高，成长越快，越快越好； 二是盈利能力，尤其是盈利能力的稳定性，一般用毛利率和净利率（关键是扣非），当然，毛利率、净利率越高，盈利能力越强，越高越好； 三是盈利质量，一般指经营现金流净额（净现比）或者自由现金流，当然，经营现金流越多或者净现比越高越好，越多越好； 四是有息负债，有息负债这玩意，发展的时候可能离不开，但是太多了就很危险，一般指有息负债率，越低越好； 五是运营能力，体现了公司的管理能力，一般指存货周转率、资产周转率等，理论上越快越好。 六是估值低，一般用市盈率或者市净率来判断，估值越低，未来股价涨幅或许越大。 这里面，成长性永远排在第一，有了成长性，其他的都不重要。但是最大的问题也在这里，盈利能力、现金流、有息负债、周转率和估值高低我们都能通过历史数据轻松判断，而未来成长性最难预测。 今天我们就试试，通过财务数据的选择，我们可以把盈利能力强、现金流好、有息负债率低、周转率还不错、估值又比较低的公司找出来。 首先，在WIND导出A股所有上市公司的下列数据：净资产收益率ROE(加权)%、销售商品提供劳务收到的现金/营业收入%、带息债务/全部投入资本、市盈率PE(TTM,扣除非经常性损益)、市净率PB(LF)、总市值、存货周转率次、总资产周转率次、净利润现金含量、净利润复合3年增长率、营业总收入3年复合增长率、年度现金分红比例、销售净利率、销售毛利率、所属申万行业名称这些要素。 其中ROE代表盈利能力，这个没有异议，为了防止错杀，条件选择ROE大于10%的公司，此外，毛利率、净利率仅供参考，这里建议选择毛利率大于20%吧，净利率仅供参考，不参与筛选。 销售商品提供劳务收到的现金/营业收入就是收现比，条件选择收现比大于110%的公司。这里的问题在于票据结算多的公司，可能被剔除出去了，比如美的和格力，这里后面再修正。 净现比这里可以不用，防止错杀成长股。 有息负债方面没有更好地选择指标，这里只能用WIND自带的带息债务/全部投入资本，越低越好，条件选择带息债务/全部投入资本小于20%的公司。 估值使用市盈率+市净率，为了确保估值低，条件是市盈率小于30倍，市净率小于5倍的公司。 五个指标方面都全了，成长性由于难以预测，这里放弃了，等选出公司后大家可以一一判断。 通过这些条件选择后，所有的金融企业全部排除了，因为他们没有有息负债指标、没有净现比指标等等，因此中国平安、招商银行这些公司不再里面。 市值超过2500亿的公司里，五粮液、贵州茅台因为PB估值过高被PASS了，这一点喜欢高估值或者觉得估值不高的可以加进来；恒瑞医药、美的集团、格力电器因为收现比低于110%倍PASS了，实际上他们的净现比都挺好，这个收现比和净现比应该是或者的关系就更好了；海天味业、宁德时代、迈瑞医疗这些核心资产当然也是估值有点高；万科则是因为有息负债有点高，但是这是行业特性。 被剔除的高估值公司，满足财务指标优异的条件，恰恰说明了选出的优质公司，很多股价都涨上天啦，这个指标是有效的？ 本次选择本身也不是为了选择这些核心资产，而是希望找到一些小而美，最终符合五个条件的公司只有49家。有海螺水泥、洋河股份、中国神华这些核心资产，也有浙江美大、好莱客、弘亚数控这些小而美。 想看明细名单的烦请付费啦，只要3块钱，49家名单外加其他指标信息均可以看到，也可以下载excel明细表。不想付费也无所谓，前面的方法已经讲完了，后面关注A股招财喵，以后会在里面分享发现的、更详细的投资机会。 |
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