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熟悉歌斐资产的读者都知道，其倡导的投资策略中，“低波动”被反复强调。那么关于歌斐资产的低波动策略，你又了解多少呢?小编近期研究了关于低波动的相关信息，并对歌斐资产相关的演讲进行了整理。下面就来好好了解一下，何为“低波动“?  “低波动“的历史 早在20世纪60年代，年轻的罗伯特.豪根和他的博士生导师詹姆斯.海因斯通过共同的研究发现：投资波动率较低的股票会获得更高的收益。从此，“低波动异象”开始被学界关注和研究。 到了1972年，另一位经济学家费雪.布莱克发现，如果投资者在股市中愿意承担更大的风险，可以通过加杠杆的手段实现。但在实际操作中，却发现有些加杠杆是无法实现的。 在三年后的1975年，罗伯特.豪根和老师詹姆斯.海因斯联合撰写了一篇《关于证明资本市场存在风险溢价的证据》的学术论文，通过对1926年至1971年期间美股市场的观察，得出了这样的结论：从长期来看，月回报差异较小的股票组合的平均回报率更高。 后来，世界各地的学者开始加入到“低波动异像”的研究中来。1998年，在大西洋彼岸的荷兰，年轻的平·范·弗利特博士通过研究1929年以来美股市场，提出了投资领域的一大悖论：对长期投资者来说，稳步前行的低风险股票相比活跃波动的高风险股票能取得更高的投资回报。 2012年，罗伯特.豪根联手南丁.贝克再出新作《低风险股票表现才更好，全球皆是如此》，通过对21个发达国家与12个新兴市场的研究，用数据再次证明了全球主要市场均存在着“低波动异象”。 “低波动”在歌斐公开市场的应用 歌斐公开市场组合基金投资的核心理念是：以“多元策略、多元风格和多元投资管理人”为主要特征，组合基金涉及的资产类别之间的相关度越低，分散化投资的效果也会越好，组合整体的波动率就能有效降低。 首先，坚持大类资产配置策略。歌斐精选市场上五大类对冲基金策略(股票做多、市场中性、宏观策略、管理期货、股票多空)，在组合基金的目标收益下，以风险平价理念为基础，根据不同策略之间的相关性和风险收益特征，给策略配置不同的权重，以平衡风险在五大类策略资产之间的分配。同时持续进行宏观策略的研判，动态调整大类策略权重，以保证投资组合整体风险和不同大类策略资产风险的长期相对稳定。这样做的目的是减少投资于资本市场相关的尾部风险，保持组合基金相对市场的低波动率; 其次，在大类策略下，对细分策略根据其不同的策略风格特征，给风格配置不同的权重，并选择合适的基金进行投资。举例而言，股票做多策略歌斐分为价值、平衡与成长三种风格，这三种风格的策略的风险依次加大，即波动率依次加大; 再次，保持对底层子管理人的持续跟踪和深度调研，基于对不同管理人的策略深度理解、风格研判，准确把握其风险收益特征，在组合基金的动态再平衡下，根据市场情况，为组合基金精选和配置最合适的管理人，在低波动率的基础上，获取更多的超额收益; 最后，依托歌斐资产完整的风控体系，在投资层面歌斐资产持续监控组合基金的仓位、行业及单票集中度;在运营侧层面对投资标的进行全方位的ODD尽调，把控投资标的运营风险，进一步保证组合基金的安全。 因此歌斐资产的核心策略低波动，实在结合低波动的科学性和实用性的基础上，完全融合进歌斐资产自身的业务体系中，与组合投资策略项目配合，对风险进行规避，为客户创造持续性收益。 免责声明：文章中操作建议仅代表第三方观点与本平台无关，投资有风险，入市需谨慎。据此交易，风险自担。 |
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