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-- 这是忠伟的第 122 篇原创 -- 前面写了很多文章介绍期权。 在我看来，期权是一种非常神奇的工具。 可以给我们的投资带来巨大的助力。 前面介绍的一些期权策略，通常都比较简单。 今天准备给大家分享一个稍微复杂一点的期权策略。 叫做比例价差策略。 这个期权策略非常神奇。 是很多职业的交易员非常喜欢的期权策略。 那些交易员为什么喜欢这个策略？ 因为这个策略有个很神奇的效果，就是方向如果做对了，毫无疑问可以赚钱。但是如果方向做错了，通常是不亏钱的。 这么神奇的效果。 别说是专业交易员。 任何人都会喜欢。 今天这篇文章，准备用通俗易懂的文字，给大家分享一下这个神奇的策略。 # 01 什么是比例价差策略所谓比例价差策略，是指这个策略持有的仓位中，short call（卖出看涨期权） 和 long call（买入看涨期权） 之间存在一个比例 和 价差。 这个比例设定比较灵活，通常 short call 和 long call 的比例是 1:2 卖出的那个看涨期权，通常是平价期权。买入的那两个看涨期权，是虚值期权，通常买入这两笔期权的期权费，应该等于卖出的那个看涨期权的期权费。 教科书上的这种定义不太好理解。 老规矩，用一个通俗易懂的例子来解释一下这个策略吧。 假设 品夕夕 的股价现在是60元。 我卖出一张2个月后到期，行权价是60元的看涨期权，获得期权费 400元。 然后又用这400元，买了2张2个月后到期，行权价是65元的看涨期权。 就完成了这个策略的建仓。 这样描述就很简单了。 通过上面通俗易懂的描述，我们可以看到，这个仓位的构建，成本很低。 买入两张期权的费用，来自卖出一张期权获得的期权费。 写期权策略的时候，不得不用一些专用术语。 有些朋友可能看不太明白，这里我特别备注一下。 long call 是指买入看涨期权。 short call 是指卖出看涨期权。 # 02 为什么比例价差策略做对了赚钱，做错了不亏钱比例价差期权的盈亏图如下所示 黄颜色的曲线，是理论上的盈亏图。 大家可以看到，黄色的向下尖角部分，就是理论上的亏损区间。 但是，但是，但是，期权的价格是非线性变化的。 蓝颜色的曲线，才是实际的价格变动曲线。 此时我们能看到，亏损的幅度会大幅度的减小。 使用这个策略，如果标的股票的上涨行情来临。 那么随着持续上涨，我们的收益会越来越高。 但是如果我们看错了方向，我们可能会面临一个很小的亏损，甚至不亏损。 给大家通俗易懂的解释一下吧。 （1）股价大涨。毫无疑问会赚钱。 （2）股价在 long call 和short call价格之间。 此时可能会出现少量亏损，或者因为期权的非线性变化特性，不亏损。 （3）股价大跌，比short call的价格还低。此时完全不亏钱。 因为如果股价大跌，我们卖出的call是不会亏钱的。 只有买入的两笔call会损失期权费，期权费已经被卖出的call抵消了。 上面就是比例价差期权策略的原理。 # 03 比例价差策略的灵活操作比例价差策略是一种比较复杂的组合期权策略。 操作的时候，有很多灵活操作的方案。 如果我们方向预测对了，我们可以在上涨到一定程度的时候，买回下方short call的那张期权，然后卖出一张 long call的期权，来锁定一部分盈利。 如果我们预测的方向错误了，股价下跌了。那么long call的两张期权会亏损。但是我们 short call 的那张期权赚钱了。 此时发生了对冲。 我们可以把赚钱的short call平仓，锁定盈利。然后卖出一张 long call，留下一张long call 看看是否行情可以反转。如果行情反转，留下的那张long call，可能会给你带来意外的惊喜。 这是一个非常神奇，又操作极其灵活的期权策略。 因为它是由多张期权形成的组合策略。 属于高级策略。 对于建仓、平仓都有比较高的理论和实践要求。 没有理解的朋友，不要轻易尝试。 但是如果真正理解和掌握了这个策略。 相信你一定会看到一个新的天地。 # 04 总结今天给大家分享的这个神奇的比例价差期权策略。 展示了期权威力强大的一面。 期权是一个重要的工具。 尤其是随着中国金融市场的发展，期权一定会越来越重要。 发达国家的金融市场，期权的成交量是大于股票成交量的。 但是在中国A股市场，期权的成交量仅是股票的1% 未来期权一定会有巨大的成长空间。 提早掌握这个重要的金融工具，会让我们能更好的抓住即将到来的机会。 |
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