12月份高低波幅狭窄, 新旧经济股轮流震荡,但始终未有明确的趋势,记得月初时我在本专栏提及,会以卖出卖权(short put)为主,而不会再用上个月(11月)的买入买权(long call),因为大波幅变动之后通常会沉淀一段时间。 这两星期所见,用买入(long)来「买」方向的,即使做对方向都亏损,用卖出(short)来交易的,即使错了方向的都有盈利,例如腾讯,这两天虽然下跌,但假设月初在580元水平时做买入卖权(long put)仍然处于亏损几成的状态,而相对做卖出卖权(short put)的反仍然有几成的盈利,懂得时机把握买入(long)或卖出(short),差别会很遥远。 这正好给哪些永远只懂做买入(long)的期权新手一些教训或启示:输家赢家全在买入卖出(long short)之间的抉择。 市场没有明显方向,新旧经济股份继续轮动,在这种情况下不能一味的继续追逐强势股,由于强股走势已尽,尤其是以期权的高杠杆来交易,强势股卖权(put)引伸波幅严重偏低于买权(call),卖出卖权(short put)经不起小幅度回调的浮动亏损风险,而买入买权(long call)却会因买在已经高企的引伸波幅(iv)的情况下,股价回跌时引伸波幅(iv)必会下跌,加上时间值的消耗,一日之间的小幅度逆向已经亏损几成的期权金,所以期权交易会陷入两难的情况。 取易舍难,等待部署年初是最好的策略,反正期权最高的境界就是「等」。 等…等机会进场,等时间离场(平仓)。 在没有明确方向的盘整市当中,反而值得待良机抄底。 例如上星期连续下跌的中海油(00883),到底后两天之内反弹15%可见。 喜欢炒底的投资人在年底前或可留意一些持续偏弱的股份,例如中移动(00941)及中人寿(02628),两者皆是慢跌股份,引伸波幅(iv)不高,看买入买权(long call)不受高iv情况的影响,说不定明年一月年初效应时有一波反弹契机。 慢跌的弱势股份做卖出卖权(short put),没有多少优势,因持续下跌并没有拉高卖权(put)的引伸波幅(iv),除非有出现跳空下跌(Gap down)一或两次,才可以价外期权分两段入市做卖出卖权(short put),若是未有跳空下跌(Gap down)但却于相对强弱指数(RSI)低于20以下,而继续慢跌3个交易日以上,也可尝试分2段卖出卖权(short put)炒底策略。 这种策略,非常讲究经验及技巧,运用适当成功率高于8成,但要强调的是在大市指数处于盘整上落时,而不是下跌浪,下跌浪时反而是强弱指数(RSI)低于30时才做买入卖权(long put),做法刚好相反,所以请勿断章取义。 整体来说距离年底只剩两星期,不如等待圣诞诞节后再部署年初效应比较适当。 |
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