|
自从3月9日沙特王爷们发飙以来，国际原油价格从一下被拍到30美元左右，到4月22日出现10美元左右的低点，到现在又来到30美元左右，这两个来月的油价波动可以说非常动人心魄。 那么问题来了，你是赚了还是亏了？ 或者换个更具讨论性的语气：这段时间油价的波动特点，是利大于弊，还是弊大于利？ 可能会有这样一种看法：有这么便宜的油用，能用多久用多久，怎么看都不亏吧？我没买中行的原油宝，怎么看都是赚到了。 其实这样局限于一时一地看问题，是很难得出有意义的结论的。 作为一种便捷的能源和用途广泛的原料，哪怕会有延迟，原油价格的波动一定会反映到相关下游产品和服务的价格中。 所以从长期来看，并不存在所谓的“便宜油”。而油价在低位一个月100~200%的相对波幅，对相关金融资产的影响是前所未有的，蕴含的风险与从前也是难以进行类比的。 从整体上来说，相当多的人对于风险的认识和对风控的价值的理解，存在相当大的常识性误区。 举一个外汇的例子：对于100万美元的应收账款，如果按今天汇率结汇可得7123169人民币，一年远期合约结汇可得7185475人民币。很多人觉得赚了，反之，很多人就会觉得亏了。 当然，对这篇文章有兴趣的您大概率不会存在这样的误区，但是下面这几个事实就不是那么显而易见了： 如果汇率风险的敞口很大 造成的损失可能是惊人的 汇率风险肯定是存在的，但是影响能大到什么程度呢？在东方航空2018年度财报中，汇兑损失达到20.4亿元，而当年东方航空的净利润，是27.09亿元。如果这些汇兑损失没有得到对冲，影响可想而知。 汇率风控做得好，其实可以很爽 2013年，美的集团汇兑损失5.7亿元，但是公司外汇衍生品对冲收益高达15.58亿元。 即使经营模式不变 企业的汇率风险环境也会发生显著变化 比如近年来，中国钢材市场价格高于全球平均水平，外贸与内贸价格倒挂，钢企钢材出口规模大幅下滑，但是其铁矿石进口量却不可能因此下降。外汇收入相对于支出出现下降，购汇增多。本来可能国际收支相对平衡，汇率风险不突出，但是现在汇率风险就突显出来了。 并不是没有外汇交易就不需要汇率风险管理 在2016年发表的一项对362家在国内上市的无外汇交易企业的研究中，研究者证明了2008年~2009年汇率波动对无外汇交易企业价值存在显著负向影响。2010年619汇改后，这一影响仍然显著，但变为正向。如果这一研究继续下去的话，根据原结论推断，2015年后，人民币相对于美元持续贬值，这一影响又将转为负向。这也说明，即使企业在业务中不涉及外汇交易，但其经营与进出口相关（在全球化的环境下这几乎是必然的），其也将面临汇率风险。而对汇率风险进行有效管理则可以提高这些企业的经营绩效。 所以，对汇率风险进行管理是一项具备普遍意义的工作。企业聘请专业人员或机构对汇率风险进行管理对提高企业经营的确定性，提升经营绩效，有重要意义！ |
|
|
