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昨晚的简报里咱聊过，现在澳大利亚巴罗萨谷已经有10%的葡萄园归中国人所有，中国投资者的魄力真不是盖的！不过，在这些澳大利亚葡萄园的华人投资者里面，我们还能找到一个挺让人意外的身影。 大家都熟知的李超人——李嘉诚在澳洲拥有6000公顷葡萄园，早就是澳大利亚第二大的葡萄园持有者！虽然他不怎么运营酿酒，可是每年靠放出去收租就坐享4%的投资回报！可别看这些明星企业家投资酒庄玩得风生水起，你也一样可以！不过呀，真的心动要买下一家酒庄，还是有不少问题要先想清楚！ 收购酒庄要考虑的问题 事实上，很多酒庄的价格都是公开的。如果有心的话，动动手网上搜一下就能够找到不少的酒庄出售信息。 一座位于波尔多，占地20多公顷的酒庄价格只要200多万欧元左右；在美国产酒圣地加利福尼亚州核心产区索诺玛，一间带15英亩葡萄园的酒庄要价约400万美金；至于澳洲，新南威尔士州一间30多公顷的酒庄挂牌出售的价格仅为220万澳元左右……可这样的酒庄，真的有投资价值吗？ 按照《葡萄酒、红色、中国》作者Laurence Lemaire的调研，目前中国投资者在波尔多的个人收购行为基本上都倾向于收购500万欧元以下的酒庄。网上所搜集来的这些待售酒庄的价格，也正好处于许多投资者的心理价位里面。 不过许多公开挂牌出售的酒庄很可能是因为自身的经营不善而寻找“接盘侠”。看起来花费是不多，可是后期的经营管理可能得花费更大的一笔钱。而许多待售的优质酒庄出于规避风险的原因而选择中介渠道寻找买家。虽然前期中介费用不低，但这样的酒庄依然保留了原有的销售渠道，投资回报的速度也快些。 正如购买一台汽车，又或是一套房子一样，在把钱花出去之前，投资者需要先考虑酒庄本身的价值，而且作为一种产业来投资，盈利能力的考量更是重中之重。但在理清这些问题之前，投资者也得思考明白自己收购一家酒庄到底是为什么？ 购买酒庄的原因 对于个人投资者来说，投资的目的可能很简单，一座漂亮的城堡，一块葡萄园，一张印着自己名字的酒标就能满足许多投资者对酒庄的幻想。对于大多收购酒庄的企业来说，酒庄并非仅仅是生产葡萄酒的地方，更是开发配套旅游项目，或者是彰显公司实力和价值的产业。 但作为一家酒庄，能产出好酒才是重点嘛！所以对于酒庄投资者来说，葡萄园的大小、所在的位置、种植的葡萄品种、葡萄的产量，酿造设备的好坏以及是否需要追加投资，以及更重要的历史销售渠道和利润额等，在做出收购决定之前，都需要了解清楚。 此外，如果单纯从土地投资角度来收购酒庄，则需要考虑地价在未来几年间的涨幅。尽管法国的葡萄园地价总体上在上扬，但某些产区在近十年间的交易价格存在明显的起伏。所以酒庄所处的位置也成为了酒庄是否值得购入的重要参考指标。 总的来说，要判断一间酒庄是否值得投资，这些硬件因素得先考察好：酒庄所处的地理位置、葡萄园的土地及栽种物、酒庄的分级以及酒庄现有的设施等。此外，酒庄的软件，如现有的销售渠道、人员配置等涉及到了购入酒庄后是否能快速走上轨道，也是投资酒庄前需要考量清楚的参考指标。 酒庄的硬件价值 既然下定决心要买酒庄，那么一家酒庄的价值到底由哪些方面决定呢？咱不妨先来谈谈酒庄的硬件价值都包括了哪些方面。 地理位置 虽然大多数出售的酒庄都在法律规定的AOP级别的区域之内，但如果通过公开信息寻找酒庄，还是得留意酒庄的葡萄园是否能够挂AOP级别。要知道在2017年，法国的AOP区域葡萄园比起非AOP葡萄园价格可以相差10倍。 波尔多AOP区域（橙色线）及非AOP区域（蓝色线）地价对比 （单位：百万欧元） 此外，从投资角度来看。非AOP区域的葡萄园地价从1991年至今几乎没有涨幅甚至略微下降，而AOP区域的葡萄园涨幅已经达2.28倍。所以在前期考察酒庄的地价时，不能够因为地价便宜而盲目购入非AOP区域的酒庄，否则很可能在日后想要将酒庄出手才发现已经没办法卖出原来的收购价格了。
波尔多部分产区地价（单位：百万欧元；数据来源：SAFER） 此外即使是同样处于AOP区域内的葡萄园，有名的小产区与大区级的葡萄园价格也是天差地别。图中列举了中国投资者目前在波尔多所投资的部分区域，如大区级的波尔多葡萄园，均价仅为1.6万欧元/公顷，而如波美侯这样的名产区，均价已经可以去到差不多150万欧元/公顷。
更需要留意的是，即使处于同样的产区，出售的葡萄园的最高价和最低价可能差异十分大。如圣埃米利永，最高价出售的葡萄园需要260万欧元/公顷，而最低只要20万欧元/公顷。较低的交易价格可能是葡萄园处于较为边缘的位置，或者是土地的质量相对较差。
但即使是这样，名产区的交易价格依然十分可观。而且近年来这些名产区的最低交易价格也维持了较稳定的增长。所以如果有较为出名的产区的土地放出，还是挺值得投资的。 葡萄园的价值 如上文提到的葡萄园土地质量在同一个产区里面对土地的价格影响很大，但毕竟葡萄园的地理位置，土壤条件属于自然条件无法改变。但在了解一家酒庄是否值得购入，还得考虑葡萄园里原有种植的葡萄质量。
一株葡萄能够酿造出符合优质葡萄酒标准的时间大概是在30岁之前。如果您准备收购的葡萄园平均葡萄树龄较高， 可能就不适宜快速回笼资金，甚至还要花费好几年的时间来等待酒庄能够正常产酒。
酒庄的分级 在收购酒庄的过程中，酒庄的分级是常常被忽略却又十分影响酒庄价值的一点。很多中国投资者认为只要好好地宣传运作一下，依托中国巨大的葡萄酒消费市场，不愁卖不出去。但这样的想法往往过于天真。
随着市场信息越来越透明化，这样的运作需要的时间、成本越来越高，最终能成功的品牌也是凤毛麟角。更别说在收购酒庄之后，要维持酒庄原有的国外销售渠道，光是通过运作根本卖不出价钱。
事实上在如法国这样的老牌葡萄酒出产大国，各类的分级（如梅多克的1855年分级，中级庄的分级等）对酒价的影响很大。而且带有分级的葡萄酒在市场上的地位相对稳定，不是那么容易撼动的。
相对来说，被视为1855分级的补充的中级庄分级制度容易进入许多。从出口价格来看，目前普通的中级庄的葡萄酒出口价格较为稳定，酒商报价一般在5欧元左右，在波尔多这样大的产区，售价并不算低。而且从品牌所带来的附加价值来说，对于终端的零售价格提升也能够起到重要的作用。 酒庄设施的价值 对于冲着欧式古堡生活方式而购入酒庄的投资者来说，酒庄配套的房子甚至是城堡，游泳池甚至高尔夫球场也许比葡萄园本身更为重要。
按照佳士得拍卖行酒庄部提供的资料显示，在波尔多，带古堡出售的酒庄相对较少，而且通常价格也高。较为推荐的，是近年来很多波尔多投资者选择的方案是在靠近波尔多市的地方购入一座城堡，在核心产区里面挑选优质的葡萄园。对于投资者来说，这样既能够满足接待客户的需求，也能够满足出产优质葡萄酒的实际要求。
当然啦，说了这么多，考量酒庄内现有设备的新旧和维护状况可是重中之重。对于一家年产约10万瓶葡萄酒的中小型酒庄来说，每年投资在购买新的橡木桶上的资金很可能就要2-300万人民币。如果酒庄本身设备状态不够好，往往几年下来后续的更换维护投入可能都超过酒庄本身的收购价格了。 酒庄的软件价值 上面说的这些都是直接反映在收购价格里面的酒庄硬件因素，可要想一家酒庄能顺顺当当地维持下去，可得考量清楚一家酒庄的软件价值。 酒庄的现有销售渠道 在过去十年中，中国投资者在波尔多投资了近160家酒庄，其中不乏如上文中提到的中级庄甚至是右岸的列级名庄。但让法国很多本地酒商难过的是，这些酒庄所出产的葡萄酒很可能再也无法在法国本土买到了。
对于很多中国投资者来说，觉得依靠国内巨大的葡萄酒市场，不必太在意酒庄原有的渠道。这样的想法显然太过简单，要想让酒庄在开始的几年能够顺利生存下来，并不是一件容易的事。酒庄原有的销售渠道至少能够保证你在尚未顺利打通国内渠道的时候，帮助投资者分担一部分高昂的运营成本。
目前波尔多酒庄年投资回报率在3%-8%，中国投资者如果有自己的渠道的话可以去到更高一些。这个回报率与投资与其他领域相比不一定高，但相对稳健很多。对于很多以分散投资风险为目的的买家，这是投资波尔多酒庄的优势。 酒庄原有的团队 许多优质的酒庄在出售时很可能还带有原本的经营团队。是否保留酒庄原有的人员架构取决于投资者对葡萄酒产业的熟悉程度和目标销售渠道。
对于第一次收购酒庄的投资者来说，如果能有原班酒庄运营团队协助，整个交接流程可以变得更为顺畅。毕竟酒庄原有运营团队更熟悉酒庄已有的销售渠道，可以保障酒庄的业绩不至于因业主更替而出现明显下滑。所以在收购阶段，投资者可以根据自身的经营状况来考虑是否值得保留酒庄的原有团队。 什么样的酒庄值得买？ 所以说了这么多，那到底什么样酒庄值得买？上文提到的种种因素，如地段、等级、经营状况等，对于每个怀有不同目的的酒庄投资者来说，考量的侧重点都不同，所谓的值不值得，实在是千人千面。
据不完全统计，仅仅在Laurence Lemaire《葡萄酒、红色、中国》一书里面提到的有中国背景的投资者在波尔多名产区投资酒庄，在波美侯产区（Pomerol）就有6家。波美侯产区虽然很小，但地价可位列波尔多最高的几个子产区之一。
而且从2013年以来，每年这里的地价均值增幅差不多为14%。在这6家有中国背景的投资者里面，有涉及房地产投资的高银集团，有香港金融商人郭炎，甚至还有马云的身影。对于这些房地产、金融方面的投资者来说，一家“值得”投资的酒庄，除了酒庄的生产能力，地段的升值潜力的也是考量的重中之重。
如果不考虑买入后转手，只考虑酒庄的出品质量呢？像中粮集团在拉朗德波美侯购入雷沃堡酒庄（Chateau de Viaud）无疑是性价比更高的选择。比起波美侯核心地段的土地均价，拉朗德波美侯相对便宜许多（尽管依然很贵），但这里的风土条件也能够酿出非常不错的葡萄酒。
甚至很多人在收购酒庄时候，真的是将经营一家酒庄当作一项长期的事业，甚至考虑到了传承的问题。在搜集这期专题的资料时，被誉为“香港酒庄收购第一人”的郭炎先生的故事让我十分触动。
今年已68岁的他更多考虑到传承。郭炎先生在接受多家媒体采访时都曾提到经营酒庄是一项长线的投资，而买下酒庄也是送给子女的一份珍贵礼物。 所以从90年代开始，郭炎先生便在波尔多寻求最优质的风土，并最终于今年年初买下了圣埃米利永列级庄Chateau Bellefon-Belcier。可能对于郭炎先生来说，“传承”才是判断标准吧。
对于许多初次接触酒庄收购项目投资者来说，尽管收购一家酒庄并没有想象中的难，但要认清楚的一点是：每一项投资都是有风险的。在决定要实现自己的“庄主梦”前，要多想想自己投资的目的，只有符合自己投资目的的酒庄才是有价值的。而且呀，收购酒庄容易，可后期经营管理还有许多要操心的地方。不过放心，后面我们将陆续为大家详细讲述酒庄投资者们的种种故事和分析。 © 版权声明：本内容版权归《葡萄酒》杂志所有，
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