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2020-08-04 作者：镜泉水 来源：雪球 留在荒漠戈壁上的足迹 记者:听说你为了做好股票,每年花300多万元做调研? 林园:哪有那么多。不过,我是把投资的主要精力放在了调研和跟踪上市公司上。你就不要写我怎么去炒股了,我的重点是调研公司,我就没想到我是个炒股的。你看,我哪像个炒股者,有时一天都不看盘。 记者:你为什么要这样做呢？ 林园:因为我认为,最终能够决定公司股价的因素，就是你所投资公司的经营业绩,是公司经营业绩决定股价走向,而不是别的。 记者:对公司未来业绩的测算,你是根据什么作判断的?你平时看F10吗? 林园:很少看,主要是自己到一线调研。 记者:你重点调研和跟踪的是哪些公司呢? 林园:主要有两大类。 一类是无竞争对手的公司。这一类公司主要有两大特点:一是产品的垄断性。如贵州茅台,由于其生产工艺的独特性,除了它别人是无法生产的,而且它本身生产一瓶茅台酒也要花五年的时间才能出厂。 就是因为它的这种独特性,使我对它的调研显得非常轻松。茅台酒毛利率都是稳步趋升的,而且毛利率高达90%以上，那么我只需要知道它的产量及销量,所以各种费用及成本就会变得不那么重要了。退一步说,就算这些费用及成本我不能搞准确,也不太影响我对其利润的测算。 二是行业的垄断性。也就是说,别人进入它的“领地”的可能性很小。如高速公路、机场等,对于这类公司,就要了解现在的车流量(高速公路每月都公布)，离高速公路满负荷有多远,可以计算出未来增长潜力以及维修成本,调研时可以亲自跑一跑看看。 第二类调研的是有竞争对手的公司。对这类公司,若行业中无老大,我就不参与。我参与的都是它们在各自的行业中已经占据明显优势地位,产品的市场占有率非常高。如瑞贝卡、江中制药、马应龙等。这类公司的共同特点是“零库存”,我调研这些公司明显的体会是,员工对公司的前景充满信心。 我的做法是,若他们说,他们公司每天都是加班加点生产的话,我就笨人笨办法,每月花1000元,在当地请一个人,每天到工厂去转一圈,看看是不是在加班。在全国主要城市让人去商店看一下,他们销售产品的生产日期、售价变化,这样就能知道其产品销售的真实情况。 另外,对于这类公司,我还要注意其市场占有率高的原因以及维持的时间长短。如马应龙的痔疮膏,其市场占有率在60.00%以上,连世界痔疮药老大也不能打入中国市场,其市场占有率在过去数年内一直在稳中趋升,对于马应龙的竞争对手的调研我也一直在做。我调研的结论是,竟争对手大多为广告销售型,生命周期不长。 记者：在调研中,你最感兴趣的是些什么样的上市公司? 林园:我喜欢产品周期长、最好是多少年都靠那么几个产品，而且一直活得很好的公司。这样我能简单地把它搞清楚。我不喜欢靠出新产品来实现盈利增长的公司,比如几天就能够推出一个新产品的公司。因为我们不知道新产品生命周期到底有多长,可能我还没有搞清楚,它已经更新换代了。除此之外,我喜欢调研一些股东单一的企业,不喜欢合资企业,因为我发现合资企业多是生命周期不长的公司。 记者:你一年到头地跑,千里跋涉,一定吃了不少苦吧,能讲讲你调研的故事吗? 林园:既然投资,就要对自己的投资负责。要讲这里的故事,可真是几天几夜都说不完哪。记得我当时去青海的盐湖钾肥调研,路很难走,我们坐的那小蹦车,一天下来,巅得我手都流血了,手腕皮都磨破了,我都不知道。同行的看到后说,林园,你的手流血了,我这才感到了疼。 还有一次,我和一位基金经理去一家公司开股 东会。开完会了,我说咱们去下面的煤矿看看。他们说,不看,太远了,来回要六七个小时,又是山路。那次,他们到了公司就没去煤矿。我当时感到很惊讶,他们投资2亿多元,经营场所都不去看,到底咋回事都不知道。我说,你们对你们的投资这么不负责啊？我说我是第一次,我一定要去。 他们本来不愿意安排车,我就说我自己去。结果,我花了6个多小时去了。原来光听别人说,这个矿的煤层浅,我下到矿下一看,才发现,不是浅,而是深得很哪。回来后,我对它的投资心中就更有底了。你说,这有什么困难的,不就六七个小时的车嘛,这其实是一个投资态度问题。在我之前,就没人去过那个煤矿。矿工们说,我们开矿这么多年,你是第一个千里迢迢从北京来这里的。 这个公司,还不是我的主要投资品种,它只占了百分之零点几,但是我们都下了工夫了。我的主流产品每个月的财务指标必须搞清,这是我给自己定的纪律。 贵州茅台我们参加了好多次股 东大会,为调查五粮液我们在成都专门买台车一个礼拜都要去公司一次,一定要搞清楚了,因为我们的仓位重,另外,我们还和经销商交朋友,随时了解和掌握市场的供销情况。 记者:千里跋涉为求真,你对上市公司下这么大功夫调研,成功是两条腿跑出来的,的确来之不易,令人钦佩。 林园:我们调研,不光是我们投资的股票,还有竟争对手,比如酒类,五粮液、贵州茅台,还有古井等酒厂,这些都要去。我买招商银行、浦发、民生和香港汇丰,我都得了解。再比如说我现在买上海机场,它在世界上处于什么样的位置,世界上平均水平怎样,巴黎机场的市盈率多少,都要非常清晰啊。我把全世界的股市都在脑子里印着呢。 记者：你了解对手的情况，你没有它的股价，怎么可以去考察？ 林园:那也可以去问,还一个办法,就是你买100股或一万元钱的,你不就成了它的股 东了。比如,我们买招商银行,别的银行开股 东大会我们也去,这次来上海,我还要去一下浦发银行,和我没关系的,我也要去。最起码的也要把他们的报告看一下,这是个系统工程。像股 指 期 货要推出，大家都在谈,我的第一个意向不是去炒,而是我要马上成立班子,请人,请高手,给我研究无风险套利。我相信这里面一定有无风险套利的机会。我这次回深圳最大的事是要把这件事给完成,我从现在就开始研究股指期 货的无风险套利。 我跟你说,什么事,想好了,都要提前布阵。临时抱佛脚不行,我一般投资公司要观察三年以上,就像一个小孩子,以前都没听话过，你今天一下就变成好孩子了,我就不信。 记者:观察三年,股市变化很快,不是有许多机会都错过了吗? 林园:错过就错过了,人啊,不是世界上的钱你都能赚,赚到你熟悉的那部分就够了,那就不得了啦。你想把全世界的钱都赚到?做不到。 赚钱是我一生最大的快乐 记者:你现在已经很成功。那么,你的下一步目标和想法是什么? 林园:我没有什么想法。我的想法就是正常地工作。你是说赚多少钱是不是?赚多少钱是目标,是吧? 记者:那倒不全是,比如你还有什么理想啊。 林园:嘿嘿,我的理想就是多赚钱,我是个“钱迷”,我相信我会持续地赚钱。我就是个赚钱机器。这不是我说的,我周围的人都这么说。他们说,你就是个赚钱机器,赚钱少不了你。赚钱是我的快乐。我就用自己的本事赚自己的钱,看能不能赚到非常有钱。这对我人生也是一种考验。 我这个人命运永远掌握在自己的手里。我不爱求人,融资也不会瞎融,我现在融资的比例都很小,撑死只10%到20%。而且我融资都有个前提,都是做一些无风险套利。 记者:你下一步的工作重点是什么? 林园:集中精力,备战中期牛市。我认为现在还是牛市的初级阶段,主要还是以几只大的龙头股上涨为主。但我已经开始要为牛市中期做准备了,因为到了牛市中期,将会有很多股票持续上,而我现在就要开始研究哪些股票的机会更大。我希望能够在牛市中期到来的时候,享受到现在的研究带来的成果。 记者:你认为在未来的几年里,哪些上市公司将是你关注的高成长的公司呢? 林园:我看好的还是在金融、旅游、快速消费品、机场、高速公路等这些行业里。 记者;当前,对于你来说,你感到什么是最棘手的? 林园:时间，最棘手的是我感到时间不够。巴菲特52岁时也只有2亿美元,当时美国很多人比他有钱,但随着年龄的增长,他为什么会成为美国的顶级富豪?就是他用时间赚钱,2005年年底我是4亿元,2006年我超过了10亿元。到明年这时,没准我30亿元呢。这个谁都说不准。谁敢说,我就没这个能力。 嘿嘿，时间对我们来说,非常重要。不像别人,对时间不敏感。只要你不犯错误,肯定是复合增长的。它一定是随着时间增长的。中国股市时间短,我们基本算是第一批的。不算最早的,也算是早期的。第一批股民,我们现在正慢慢地进行资本积累,中国股市的融资体系不配合我们,我们纯粹是拿自己的钱在滚,滚雪球那样地滚。但我相信,接下去,应该是我们的好日子来了。就是我不融资,每年也会复合增长,也会成为富翁。 采访后记——造就更多的林园 2007年3月12日,记者在北京再次采访了林园。当记者走进位于北京长安街黄金地段招商大厦的一间贵宾室,见到林园时,他乐呵地迎上来:“白老师,咱们真有缘分，上次在上海相见，今天又在北京相逢，来来来，一路辛苦，先喝点水！ 他一边为我让座倒水,一边递上了他的两张新印制的名片，我接过他递上的鲜红烫金的名片,只见一张上面赫然写着:深圳林园投资管理有限责任公司;另一张上面写着深圳钱迷投资顾问有限公司,在这两张名片上,林园的头衔均为董事长。看到名片上“钱迷”公司的字样,我笑了:5个月不见，你这个“钱迷”都办了两个公司啦,真神速啊! 林园：我还搞了个“信托”,这不,我正在面试招人,忙得很哪!林园说着,又递给我一份“信托合同书”,上面写着:深国投·林园证券投资集合资金信托计划 记者：“怎么想起搞信托?”我不解地问道？ 林园：前些日子,我碰到青岛信托的一位老总,他对我说,你林园赚了不少钱,可对社会没有贡献啊!我听了,想想,也对,我林园是赚了不少钱,这辈子都花不完。现在,我要为全天下的服民多着想一些,要让那些没钱的人,变成有钱的人,我要在中国造就更多的林园! 记者：有目标吗? 林园：我要让他们在10年内能掌握自己的命运,不再为吃穿生计发愁,20年成为富翁！ 记者：也是像你一样从8000元起家?还是8万元?年代不同了啊！ 林园：5000元钱就行，不信你开个户，咱们来验证，但有条件，你不能看账户，不然你的心态会乱，我要封它3年，哈哈…… 记者：跟着你的人都“大踏步地”富起来了？ 林园：当然，上次你在上海时，我跟你说，连给我开车的司机都有700万元，现在已经快增值到2000多万元了，西安我有7个员工，每个员工都赚了几百万元了，另外你还记得上海，你那次见到过的，过去赔了十几年钱的王洪先生吗？他这一两年，跟着我可赚了不少钱，这两天，他正急着买宝马呢！ 王洪：白老师，咱们上次在林园家见面时，林园让我那时在8元多买的深发展，现在都涨了一倍多呢，这都是沾林园的光，要赚大钱，就得要像林园说的“骑快马”才行。 记者：林园，你认为哪些是快马呢？ 林园：快马一定是“投资小，产出大”，在未来三年能涨十倍、二十倍的股票！要想使你的资金能上大台阶，必然要抓住这样的赚钱公司，还是我上次说的，它们都是些赚钱机器！ 记者：这样的公司多吗？ 林园：不多，我从1000多家上市公司中，才选出了20家。我选的这20家公司，它们的总盈利额在未来三年将占深沪股市总盈利的50%。 记者：它们主要都在哪些板块？有些什么特征？ 林园：主要的还是我十分看好的金融、旅游和快速消费品行业。要说它们的特征，可归纳为四点： 一是它们的产品一定都是“零库存”,都是找上门来要产品,市场热销,供不应求,产品永不降价。 二是公司生产的毛利率的变化,三年一定是向上变,而决不能是往下变。这些公司都是很硬朗的公司,毛利率一般都在25%以上。 三是资源稀缺,垄断性极强，还是我强调的“一亩三分地”。 四是它们都是行业老大,甚至是全世界的老大,小股本,大品牌。这样的企业,未来三年,它们都将进入高速增长期。像招商银行去年增长了50%,黄山旅游增长了100%,自杭州到黄山的高速公路开通后,旅程时间缩短了几个小时,一下子,去黄山旅游的客流量就增加了77%。还有,你看贵州茅台,有足够的能力抵挡通货膨胀,股改时把现金都分了,两个月后,账上居然又很快有了20亿元的现金。这样能快速赚钱的企业,有多厉害呀!” 记者：你认为它的100元的股价贵不贵? 林园：不贵。我一直持有着它呢。 记者：难道你对未来股市的风险就没有想过? 林园：咋没想。这些天,大家不是天天在谈股市泡沫、股市风险嘛！其实,要我说,股市最大的风险,是来源于上市公司的经营风险,许多股票的价格现在都涨高了,除了公司经营上的风险,在大盘这么高的点位,买卖的风险也很大啊! 许多人热衷于谈点位,我认为点位并不重要,就是大盘跌到500点，我林园照样赚钱,至于股价高低,我是这么看的,好东西是永远套不住人的。即使短期吃套,只要长期持有,一定能赚大钱! 记者：你对中国股市未来三年的走势怎么看? 林园：我从不预测大势,也不预测点位,但我看好国民经济的健康发展和高速增长,看好中国股市的未来。我只是重点在研究我目前圈定的20家上市公司,我把它们已经都研究透了! 记者：真为你高兴。你能赚这么多钱,为大家树立了榜样，但愿你能帮助更多的人富起来! 林园：我正在向着这个方向努力。我希望我所做的每一件事情都是成功的,包括目前办好我的“钱迷”投资顾问公司和信托事业。 记者：我祝愿你能取得成功! 林园：这也是对我人生的一个新的考验!我想,就像我18年所走过的路一样,一定会取得成功的!一定会的! |
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