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ToP昨天任性了一把，想不到“在看”真的超过了100，感谢读者大人们的捧场  其实就算在看没有100，我也打算今天写这篇文章  主要是提供一种套利的思路，下面言归正传。01 2020年7月24日晚，天山股份宣布了一份资产重组的公告。  这可是一份重磅的公告。公告的内容是天山股份将要收购中国建材旗下大部分的水泥公司，以解决同业竞争。 简单科普下，中国建材是国内最大的水泥公司，也是天山股份的控股大股东。 而这次天山股份把中国建材旗下大部分的水泥公司买过来意味着，天山股份即将超越海螺水泥，成为全国产量和销量最大的水泥公司。 而中国建材则会成为一个水泥控股公司，这对双方来说是一件双赢的事情。 因为事关重组，所以天山股份停牌了，而且预计停牌时间不超过10个交易日。 但是中国建材是在港股上市，并没有停牌，先让我们看下中国建材这两天的走势。  从上周五收盘的9.1元，已经上涨到了今天最新的12.64元，6天涨幅达到了38%。 按照A股的尿性，天山股份复牌后来几个一字涨停板是大概率事件。 小伙伴们知道，一字板涨停的股票一般是买不进去的，如果想参与天山股份的涨停，怎么办呢？ 别忘了，我们还有基金这个武器。 02 没错，我们虽然无法买入已经停牌的天山股份，但是可以通过买入重仓持有天山股份的基金来进行曲线套利。 ToP详细展示一下如何找到重仓天山股份的基金。 首先可以在公司业绩报表或者网站上找到天山股份的前几大持股股东。  可以看到，排名第三位的是高毅资产基金，是个私募基金，普通散户买不进去。 第六位通过名字（华安沪港深）可以判断是个公募基金，于是我们先锁定它。 值得注意的是，这个股东信息截止日期是2020年的一季报，也就是2020年3月31日的情况。现在那个基金是否持还持有天山股份，就需要我们进一步调查。 通过天天基金网搜索关键词“华安沪港深”，找到了华安沪港深机会灵活配置混合这个基金，基金代码是004263。 查看基金持仓看到，截止6月30日，004263依然持有9.16%仓位的天山股份。 可以判断，7月27日天山股份停牌的时候004263这个基金大概率还是会持有天山股份的。  通过持仓数据，我们还可以看到这个基金持有的另外9大持仓的股票。 如果羡慕天山股份的复牌涨停，可以考虑申购004263间接参与。 03 然而事情并不会那么简单，现在我们要谈谈参与004263的风险了，这里很重要。风险方面ToP会从大到小依次讲解。 1）004263减仓天山股份的风险。这点是最为关键的，也是此次套利的根本逻辑。 因为虽然基金2季度公告的时候（6月30日）持有大量的天山股份，但是无法完全保证现在还依然持有那么多。 不过通过004263在2020年一季度加仓天山股份的行为来看，其在7月份这20多天内减持天山的可能性不大。 2）市场波动/持仓波动带来的风险。假设004263持有的天山股份股数不变，虽然数量不少，但是也仅仅占整个基金比例的9.16%。万一股市发生系统性风险，或者004263本身持仓其他股票不给力。仅仅天山股份一个带头大哥也是带不动的。 3）天山股份复牌后涨幅不及预期的风险。如果乐观点估计天山股份复牌后能有5个涨停板的话，那么对基金整体净值的贡献约为增长5%左右。意思就是如果期间此基金其他股票不涨不跌，那么天山股份5个涨停板，可以给基金整体带来5%的涨幅。但是如果天山股份复牌不及预期，只有2个甚至1个涨停板的话，那么此次套利行为几乎没有什么太大的利润。 4）基金申购赎回支付手续费的损失。有经验的小伙伴们都知道，场外申购赎回基金并不像买卖股票那么简单直接。 当天15点之前申购/赎回这个基金，申购/赎回的价格是按照当日收盘的净值计算，而15点之后申购/赎回是按照第二天收盘净值计算。 申购赎回基金需要哪些手续费呢？以余额宝为例。   申购的费率是0.15%，可以接受。关键是赎回的手续费。 如果你持有这只基金不到7天就要赎回的话，那么就要付1.5%的手续费，相当的高。 持有7-30天，则是0.75%的手续费，30天到1年则是0.5%。 可以看出持有时间越长，那么卖出手续费则越少。这是因为基金鼓励大家长期持有，避免短炒。 所以我们如果要参与004263，那么至少要持有7天以上才划算。另外因为我们只是套利天山股份涨停的那一段，所以持仓时间也不会过长，最后的卖出费率大概率为0.75%。 另外基金还有每年1.5%的管理费和0.25%的托管费，不过因为套利004263持有时间不长，可以忽略。 综上所述，操作004263套利会支出大于0.15%+0.75%=0.9%的摩擦成本，也算比较可观的一笔费用。 5）ToP毒奶的风险。最近ToP吹什么什么跌，所以这方面的风险也不可小觑  最后虽然天山股份停牌，但是其估值并不会静止不动。按照今晚004263的公告来看，其所持有的天山股份采用“指数收益法”予以估值。（这个对于套利影响不大，不详细说明了） 04 申购赎回开放基金不是通过股票交易软件，而是是通过天天基金、支付宝等场外基金软件操作的。 有的小伙伴肯定会想，ToP这家伙是不是自己先买入004263这个基金，然后让我们去抬轿啊？ 会这样想的小伙伴只能说图样图森破。股票的涨跌和基金的涨跌完全是两个概念。 股票的涨的是由交易价格决定的，在一个价位买的人多了，卖的人少了，股票价格就会上涨。 而申购基金的人多了，并不会改变基金的净值，所以就算再多的人申购基金，也不会让基金净值上涨。 ToP举个极端的栗子，假设一个基金全仓持有10亿元的天山股份，其现在的净值为1，天山股份复牌涨10%后，这个基金的净值就会变成1.1元，基金上涨了10%。 而如果在天山股份复牌前，有个土豪又申购了10亿元这个基金，那么这个基金的规模就变成了20亿（10亿天山+10亿现金），这个基金净值依然为1（虽然规模变大了，但是单位的价值没变）。天山股份复牌涨10%之后，基金的总价值为11亿价值的天山股份+10亿现金=21亿。单位净值则变成了21亿/20亿份=1.05。最后这只基金的只上涨了5%。 说到这里小伙伴们应该发现了，万一这次004263套利成功，那么套的是谁的利呢？没错，套的是004263原持有者的利，相当于从他们身上抢得一份蛋糕。基金新进申购者短期会稀释原持有者的利润/损失。 所以ToP这篇文章只会在这个公众号上发表，而不会发在集思录或者雪球等公共论坛上。毕竟参与套利的人多了，肉就会变少。 授人以鱼不如授人以渔，004263未必是鱼，但是通过基金套利的思路和方法则确定是渔。 最后，ToP再次强调下，参与004263的套利并不能保证一定可以赚钱，是否要参与小伙伴们需要自行判断。但是这个方法却十分有用，如果下次出现类似更好更强的机会的时候，我们也可以使用。 ToP好久没开赞赏了，今天破例开一次吧，如果读者大人觉得这个方法对你有有用，有启发，欢迎赞赏。 |
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