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今天来说说无线耳机。 我之前说过，当前经济环境下，我们可以去寻找一些跨周期的成长行业进行关注，尤其是一些高速成长的细分行业，我当时简单给出了净利润增长率这个指标，说过可以通过净利润增长率去判断一个行业是否正在高速成长。 今天就以无线耳机这个消费电子的细分行业为例，结合咱们通达信软件中的财务数据，来看看这个行业可能处于什么时期。 首先我们要进到无线耳机这个板块中来，看看这版块中的个股有哪些，然后找到与无线耳机关联度最高的那几只个股。 如下图，是在“通达信研究版”——“概念”——“概念库”中搜索“无线耳机”得到的结果，我们可以将结果按“关联度”进行排序，便可得到与无线耳机最相关的几只股票。（下图红框） 在这里，我们选择耳机业务占比最大的漫步者，以及市值最大的歌尔股份来分别看看它们的财务状况，以此来判断无线耳机行业的景气度。 先看漫步者，在“通达信F11”——“财务分析”——“综合分析”中，很直观的显示了其过去几期财报的净利润增长率。（如下图） 从上图中可以看到，尽管该股今年中报相较于一季报的净利润增长率并未加速，但无论是一季报还是中报，相较于去年同期均有大幅增长，说明该公司从去年开始步入景气上升周期后，直至今年中报，趋势不改。 下面再看营收增速，一般来看，营收增速和利润增速是观察企业成长能力的两个非常重要的指标，笼统一点的说，利润等于营收减成本，如果营收加速增长而成本稳定，那利润便可能加速增长，如果营收加速增长但利润减速增长，则可能是营收增长的同时，成本激增所致。 如下图显示，该股今年中报的营收增长率几乎创出新高，很明显，营收增速也同利润增速一样，处于上升通道之中。 一般来讲，营收增速和利润增速的同向变化是比较健康的状态，指向行业可能处于成长期。 该股比较不好的地方在于，今年中报净利润增长率大约77%，这一数据跟一季报持平，没能维持加速，而三季报预增的净利润又是在70%-100%之间，如果最终落在90%-100%之间还好说，但如果依旧维持在70-80%的水平，那今年年内其实就没有加速了，这样一来，年报数据就显得格外重要，毕竟去年净利大增了130%，能否超过这个数字对该公司甚至无线耳机行业的长线景气度都有一定指向意义。 当然，也不是说净利润增速创不出新高就一定不好，毕竟就算是成长期的行业，也会经历一个加速到减速的过程，只不过说，利润加速能更大程度的保证当前行业处于成长期前侧，安全性更高一些。 再简单说一下歌尔股份，在通达信F11的财务分析里也可以找到相关数据，我就不截图了。 从歌尔股份净利润增长率来看，最近三期报告（去年年报、今年一季报、今年中报）几乎都维持在45%-50%，未见加速之势，所幸在三季报预告中，该股预计净利润同比大增70%-90%，若最终实现，则不改其长线加速之势，但若因其他原因而无法实现，始终不能突破50%区间，则加速之势可能会被钝化。 而营收方面单从数据来看比较低迷，今年一季度和中报营收增长率都未超过15%，不仅环比原地踏步，而且同比去年40%-60%的营收增长也有很大差距。 不过营收增速的变化往往慢于利润增速，如果利润最终能实现加速增长，那营收增速是有望回归高增轨道的。 |
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