为什么坤鹏论推崇价值投资，就因为它一门心思琢磨的是公司，牢牢地抓住了投资股票的本质——买公司。 有人说，投资股票太难了，其实如果你认同投资股票的本质，那下面坤鹏论要讲的，你就能心有灵犀一点通了。 坤鹏论认为，我们要把买股票当做买公司，公司因为股票的存在，真正地变成了商品，那买股票原本就应该跟Shopping没两样。 那么，当我们从购物的角度去理解如何买股票时，你会发现它真的一点都不难。 1.买股票如购物，任何人都能学习和学会 第一，投资不需要高智商，就如巴菲特所说，“投资并非智能竞赛，智商高的人未必能击败智商低的人。” 第二，投资不需要高等数学，还如巴菲特所说，“我从来没发现高等数学在投资中有什么作用，只要懂小学算数就足够了。” 第三，投资也不看学历，再如巴菲特所说，“要想成功地进行投资，你不需要懂得什么专业投资理论。事实上大家最好对这些东西一无所知。” 当然，巴菲特说的肯定是有其前所语境的，他自己一生都在孜孜不倦的读书学习，其实就是为了让自己的认知不断提升，认知提升了，眼界就开了，眼界开了，最大的好处就是，对于人性中的贪婪和恐惧的克制能力增强，价值投资做到最后，什么都不重要，重要的是不断和人性做斗争，并且总能战胜它。 Shopping其实也一样，剁手易上瘾，同样需要克制。哈哈！ 2.购物所关注的要点和买股票差不多 巴菲特说选股如选妻，不能轻率，频繁换股，搞一夜情。 买个东东，我们最关注的是什么？ 总结下来，基本是款式、质量、品牌、价格这四点。 对买股票相比，真没太大区别。 款式也就是考虑是不是最新款，流不流行，转换到股票，就是这家公司是不是踩在时代的前沿，夕阳产业，老破旧都不能选。 质量在购物中最关键，它直接关系到容不容易坏，能用多少年，别三天两头出毛病，转换到股票，公司的盈利能力得好，还要年年有喜人的增长，同时盈利能力要长久，不能一两年就挂掉，也不能不稳定，不能忽好忽坏。 品牌体现的是企业长期的积累，积累的是价值，同时也有用户信任，谁不爱大牌！ 转换到股票，有品牌的公司都是靠多年的实力说话，它们必然代表着行业的最高水平，必然经过了商场的无情厮杀，更度过了经济的起起伏伏，在各种困境中活下来的都是精英，那些兼具品牌影响力的，更是精英中的精英。 坤鹏论相信，越是困难，越方显英雄本色，即使经济再不好，人们的生活还要继续，消费可以节制，但永远不会停止，特别是那些与人们生活息息相关的企业，所以担心经济不好就会击垮所有企业，根本就是杞人忧天。 说到底，经济危机，无非就是一种非人力可以抵挡的是优胜劣汰，优秀的剩下来，劣质的淘汰出局，社会将再次轻装上阵，迎来下一次繁荣。 当然，品牌也要鉴别，那些靠忽悠，靠疯狂投广告堆积的品牌，其实就如沙滩之上的城堡，经不起考验。 如何鉴别，坤鹏论认为，企业做得牛逼，一定要有一流的业务，一流的管理，一流的业绩，这是一个金字塔，业务永远是地基。 一流的业务是根，管理是园丁，业绩是花，所以一流业务是最重要、最根本、最核心的选股标准。 在价值投资中选择股票最难的是，如何分析公司的持续竞争优势是不是一流甚至是超一流的。 其实轻松简单的方法就是看品牌。 就如同我们去购物，太多同类商品让你眼花缭乱，如果一个一个详细对比，会累得半死，关键是大部分人根本不会这样做，这时，我们往往会只考虑一个最重要的因素——这个公司的品牌如何，最后，你往往会购买自己最认可的品牌。 坤鹏论曾经参与过四次房屋装修，有的已经距今10多年了，凡是没出什么问题，依然称职发挥功能的，用的基本都是市场上数一数二的品牌材料。 后来装修就简单了，买建材家具直接买名牌，想省钱，就买名牌的打折款。 买东西要看品牌，买股票同样要看品牌，一家公司的品牌竞争力其实凝聚的是公司的核心竞争优势，紧紧抓住品牌这个核心，就能分析出一家公司的业务竞争优势是不是一流。 坤鹏论一直认为，未来的几年，品牌优势绝对强于其他任何优势，因为外部经济环境如此，后排企业要想弯道超车，难上加难，而新进企业，一没有新科技带来的颠覆性创新可能，更没有金融捣蛋鬼的资金加持，想要白手起家，可能性极小。 这是一个科技、金融的低谷期，比拼的全是自身的内功与内力。 巴菲特一生投资的几个重仓股，平均收益率在7倍以上，赚了280亿美元，它们在业务上全部符合他的品牌标准： 现在好，是名牌； 过去好，是老牌； 未来好，是大牌。 坤鹏论看了不少写巴菲特的文章和图书，发现他的品牌标准通俗易懂，而且直击核心，所以在这里简单总结一下。 巴菲特选股的第一个业务标准就是现在好，具体体现就是名牌。 而名牌也分层次，最好的名牌是用户用行动投出来的：“我想要这个品牌，我只要这个品牌。” 巴菲特认为，这样的名牌会形成市场相对垄断地位，可称之为垄断经营权，它的三个特点是： 客户需要或想要； 客户认为无法替代； 价格不受政府管制。 最后一点许多老铁不太理解，政府管制的往往是自然垄断或法律上规定政府垄断的产品，比如：自来水、天然气、机场等公用事业，以及其他关系国民经济命脉的行业。 这不也是垄断经营权吗？ 确实，它们无法替代，确实算是垄断经营权，但它们直接关系到国计民生，所以价格会受到政府的严格管制，无法市场化，只能获取平均利润率，无法取得超额利润率。 值得投资的垄断经营权是那些在市场自由竞争中靠打拼形成的，是消费者心甘情愿赋予的，谁让消费者是上帝来着。 真正牛逼的名牌是有主动定价权的。 首先，人们普遍接受它比同类产品价格更高的现实，不会对其质疑，甚至觉得应该； 其次，即使调高价格，人们依然趋之若鹜，甚至不断提价，照样有人买，照样卖得好，甚至有可能越提价，买的人越多。 这就是品牌溢价，谁的品牌溢价能力强，谁的品牌价值高，正是有了溢价能力，才可能取得超额利润率。 也正是因为有着良好的品牌，优质的经营业绩，以及超额利润率，所以名牌企业的家底雄厚，这样即使遇到困难，甚至犯错，犯了大错，跌了一两个跟头，照样可以爬起来，照样可以经营下去。 而换成普通品牌，有时候哪怕是个小错，都有可能让整个企业倒闭。 都说企业应该有宽宽的护城河，而品牌往往就是那道最宽的护城河。 巴菲特选股的第二个业务标准是过去稳，具体体现就是老牌。 名牌能让公司增长很快，但巴菲特还非常重视稳，只有快又稳才是最好的企业。 巴菲特偏爱经营历史悠久的公司，他投资的公司大部分都是百年公司，或者起码拥有几十年历史。 因为他认为，公司经营历史越长，经验越丰富，公司未来长期稳定发展的可能性越大，而且越稳定的公司越赚钱。 “经营盈利能力最好的企业，经常是那些现在的经营方式与5年前甚至10年前几乎完全相同的企业。” 巴菲特选择是价值投资，所以他很在意企业能不能保持长期发展，只有企业活得长活得稳，他才能获取更多更高的回报。 而且越是稳定的企业，越容易预测它的未来，“我们的重点在于试图寻找那些在通常情况下未来10年、15年或20年后的企业经营情况可以预测的企业。” 美国股市的历史数据也充分证明，公司历史越长，业务越稳定，股价长期表现越好。 反之，如果一家公司经常发生重大变化，谁能保证每次变化都正确？ 变化最容易犯错，重大变化更容易导致重大失误，而且变来变去，如何在市场上建筑自己的经济城堡？更不要谈什么垄断经营权了，没有经营垄断权，就不会有超额利润。 巴菲特选股的第三个业务标准是公司具有良好的长期发展前景，具体体现就是大牌。 买股票买的是公司的未来，过去好都已过去，和你半毛钱关系没有，未来好才是真好。 我们研究公司的过去和现在，研究的都是它的竞争优势，未来谁也无法精确预知，只能靠雄厚的已知来推测，只有现在竞争优势最强的，未来才有大概率继续最强，而未来的竞争优势决定了公司未来的业绩高低，也决定了未来股价的高低。 而大牌的标准主要体现在以下三个方面： 规模大，公司必须是在同类产品市场中所占市场份额最大，公司是行业的主导者，是无可争议的龙头老大。 实力大，要大到用什么办法都很难打垮。 巴菲特说过：“对一家企业的品牌吸引力的真正检验方法是，如果有一个杰出的企业管理大师，而且他拥有充足的资金，那么由他来作为竞争对手的话，他能够对这家企业的品牌吸引力带来什么样的损害？如果你给我1000亿美元，再给我配备全美国最出色的50位企业经理，我绝对可以建立一家杰出的饮料公司。但是，如果你让我去打垮可口可乐，我会把这1000亿美元还给你。” 所以，既然打不败，打不垮，最好的办法就是像巴菲特那样买下这样公司的股票。 前景大，这个就需要去看一下市场数据，看一下本国市场的空间，国际市场的空间，从而推测出该品牌的未来潜力。 回顾一下，巴菲特的价值投资之道，其实就是主要选择最牛的公司，超级明星股，同时他还会寻找一些潜力股，就像一支球队，既有主力，也要有替补，而在替补中，有要有可能成为未来的超级明星。 3.便宜没好货，便宜没好股 便宜没好货，好货不便宜，话虽糙，但却是亘古不变的真理！ 如果一件商品的价格比同类商品便宜很多很多，它的质量肯定存在问题和缺陷。 股票也一样，便宜没好股。 那些低价的股票，都有其便宜的道理，经常是公司运营得很糟糕，有的可能只是一时被层层掩盖着，还没有露出真相。 如果让你买一件残次商品，你肯定不干，但转换到股票，却有很多人因为便宜而下单。 除非你是一个破产清算的专家，否则买下这类垃圾股是非常愚蠢的选择。 残次商品怎么说最后还能买给收破烂的，而垃圾股最后很可能是一文不值，对于买入者，亏损的程度基本是百分百。 而且，垃圾股代表着背后的公司遇到了经营的困境，怎么走也走不出来，而现实就是这么残酷，屋漏总是偏逢连阴雨，一个问题总会跟着另一个问题出现，一个问题往往还会隐藏着一大堆问题，要不怎么说，人倒霉，喝凉水都会塞牙。 这类公司绝对不会仅仅存在着你从表面上看到的问题，其潜藏的危机常常是你想都想不到的。 就像我们买了便宜货，看到了一个小瑕疵，往往不在意，结果拿回来常常会发现，毛病很多很多。 便宜货短期内是占了小便宜，但长期肯定吃大亏，比如：材料很差，不耐用，衣服没穿多久，就已过时...... 质量好的商品，可能很贵，但它往往可以一用几年，便宜货可能很便宜，但没几个月就坏，一算账，其实最贵的反而是最便宜的。 就像iPhone，许多人还在用2015年推出的iPhone 6S，都快四年了，照样运行流畅，只要使用得当，就没病没灾，反观其他手机，超过1年就卡是通病，更别提各种质量问题了。 这是坤鹏论用了多年各品牌手机后，总结下来的经验。 股票也同样，垃圾股买入便宜，但时间一长，一算就发现，长期的投资回报率很低，反而吃了大亏，就像坤鹏论的一位朋友，之前买了一只垃圾股，到现在还没有亏着没出手，一算，套在上面的钱如果做银行理财，这几年下来，也都赚了上万了。 巴菲特的比喻很精辟：“时间是优秀企业的朋友，却是平庸企业的敌人。” 都说“路遥知马力，日久见人心”，这道理每个在生活中买便宜货上当的人都知道，可是到了股市却完全被便宜迷住了双眼。 当然，你也不必自卑，就连巴菲特当年也是有了惨痛经历后才真正领会，他甚至坦承，自己在多次教训中学习了好几遍才真正明白便宜没好货的道理。 他用一生的成功告诉人们，要想取得惊人的长期投资回报，长期战胜市场，唯一的方法只有投资那些具有一流业务的好公司，好公司才有好股票，好业务才是好公司。 我们都知道，不管多大的名牌，都会有打折的时候，好公司的股票也一样，如果遇到股市大跌，这些公司的股票一样会受到牵连，而这个时候，你就应该像天降打折季，赶紧买入或加仓那些超级明星股。 在公司里，你要想天天坐在那里什么也不干，那你的职位必须很高，在股票投资中，如果你想天天坐在那里什么也不用干，看着你的股票价格一天一天地往上涨，那你买的股票必须价值很高，远远高于你付出的价格。 “价格是你付出的，价值是你得到的。” 如果你想使你投资的股票非常划算，无论股市发生什么样的情况，都能保证取得满意的投资回报，那么这只股票的内在价值就必须很高，远远高于你付出的价格，高到什么程度才算是很高呢？ 巴菲特说，要用4毛钱购买价值1元钱的股票，付出的价格只有4毛，得到的价值却有1元。 就相当于我们去超市买东西，打了4折，真是太便宜了。 买东西的折扣越高越合算，买股票的折扣越大越安全，买股票的折扣，用巴菲特的话来说，就是价格低于内在价值形成的安全边际，安全边际越大，你的投资就越安全，投资回报率也就越高，折扣的大小是相对的，安全边际也是相对的，参照物只有一个：内在价值。 巴菲特在伯克希尔1992年的年报中说：“内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。” 英国大文豪萧伯纳有句名言：“经济学家知道任何东西的价格，而对其价值却一无所知。” 在投资中，人人都能看清的价格并不重要，人人都看不清的价值却非常重要，买东西，你越清楚东西的价值，你越不会吃亏，越可能买到价廉物美的商品。 买股票，你越清楚股票的价值，你越不会亏本，越可能买到质优价廉的股票。 投资优质股票的时机其实和和购物一样，如果折扣很小，省个块八毛的，意义并不大，如果股票的价值只略高于其价格，你的投资就不太安全，不太可靠了。万一股市突然调整，有可能你的投资就会被股市吃掉，所以评估股票的内在价值是多少是最关键的环节。 巴菲特的成功小诀窍就是不买便宜股，而是便宜买股，买优质股票。 这就犹如从不买山寨和垃圾商品，只在大牌打折时才买买买。 当然，买也不能盲目，一定要记住价值投资的几个关键购买指标，这里坤鹏论就不重复了，再去重温一下《掌握这些“率” 选股So easy！》吧。 本文由“坤鹏论”原创，转载请保留本信息 |
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