【原】巴菲特的信：1960年，意义重大的转折年，投资大师终被投资人认可

1960年致股东信要点速览：

1. 相比1959年的信，这一年的内容显然要丰富得多，译成中文有4800多字。信中，巴菲特详细介绍了他在这两年投资桑伯恩地图公司的具体过程，投资金额甚至占到所有合伙公司资金的35%，相当大的手笔。

2. 1960年，巴菲特取得了非常棒的业绩，七家合伙公司平均赢利水平达到了22.8%，要知道该年道琼斯指数下跌了6.3%。正如巴菲特在之前的信中所言，在股票行情有所下跌或是静态的市场状况下，他的经营结果会相对好得多。

3. 这一年美国大多数投资公司的收益在上升5%和下跌5%之间，纽交所有653只股票亏损，404只股票盈利。

4. 巴菲特的信中首次开始公布从1957年开始道琼斯指数变化情况和巴菲特合伙公司收益情况，数据才是最有说服力的。

5. 巴菲特在努力平衡多家合伙公司的收益，努力让所有合伙公司在同一种股票上投资相同的数额，以便每家合伙公司的收益都差不多，但是，结果还是有一定差异。所以，巴菲特开始起意将所有合伙公司合并成一家，事实上最终他确实是这么操作的。

6. 巴菲特谈了“预付款”的问题，显然，相比刚开始几年需要他主动积极去寻找资金不同，现在已经开始有越来越多的人愿意主动将自己的钱给他打理，并且很可能是在一年的任何一天。

一、大幅超过道琼斯

正如巴菲特一直强调的：“在股票行情有所下跌或是静态的市场状况下，我们的经营结果会相对好得多。”

1960年，道琼斯指数从年初的679点下跌到年底的616点，下降了9.3%，考虑到每年巴菲特计算道琼斯指数时都会将分红考虑在内，计算分红以后道琼斯指数下跌6.3%。

相比之下，巴菲特七家合伙公司的平均收益是22.8%，比道琼斯指数高了30.1%。

如果按他的标准，与道琼斯指数相比，1960年的成绩无疑是这几年里最好的。

如果计算4年来的复利收益，道琼斯指数上涨了42.46%，巴菲特的收益是140.6%，比道琼斯指数高了近100%。

可以说，自1957年开始，每年的业绩一次又一次地证明了巴菲特在行情下跌时的赢利能力。

并且巴菲特在给股东的信中一再强调，他所追求的是比道琼斯指数高。

如果巴菲特的合伙公司在某一年下跌了15%，但道琼斯指数下跌了30%，在他的判断标准里，这是经营非常好的一年。因为，这至少要比道琼斯指数涨了20%，同时，也比巴菲特合伙公司同样涨了20%的年份要好。

巴菲特一直认为，如果不能超过道琼斯指数，那他的合伙公司就没有存在的必要了。

坤鹏论发现，现在很多基金也采用与指数相比较的方法体现收益情况，但如果遇到基金跑不赢指数时，它们就会去宣传绝对收益，如果下跌了那就拿相对收益做宣传。

绝对收益，相对收益，总有一款适合你！

相比之下，巴菲特就显得实在多了。

对于合伙公司的经营目标，巴菲特在信中概括为一句话：“我在管理合伙基金方面目标是，长期来看，收益率高于工业平均价值指数。”

当然这并不是一个容易达到的目的，巴菲特补充写道：“经过这么多年的经营，我相信工业平均价值指数总是和最好的投资公司收益率不相上下。”

巴菲特通过合伙公司收取的费用经过再投资，到1960年年底已经为他挣了243494美元，合伙公司中超过13%的财产都属于他个人所有。

二、1960年市场整体收益并不好

虽然巴菲特的合伙公司在1960年取得了令人瞩目的成绩，但这并不代表整体市场的成绩都好。

事实上，尽管很多投资公司的收益高于道琼斯指数，但盈利情况堪忧。

正如巴菲特在信中所说：

“尽管现在不能得到所有的结果，我估计大约90%投资公司的业绩要好于道琼斯工业平均价值指数。大多数投资公司大致看起来都在上升5%和下跌5%之间。

在纽约股票交易所，653只股票亏损，只有404只股票盈利。”