【原】巴菲特的信：1974年，他正在打造自己的俄罗斯套娃式商业帝国

虽然1974年整体并没有亏损，但股东收益却下降到了10.3%。

这是自1970年以来的最低水平。

受竞争对手增加和通货膨胀双重影响，四块保险业务中，有三块亏钱，其中亏的最多的再保险业务，亏损比例甚至达到12%。

不过即便如此，巴菲特仍然非常看好保险业务。

再有发展前景的行业，再好的业务，再牛的投资人，也避免不了短期亏钱的局面。

有耐心、有能力走出困境才是根本。

一、1974年致股东信要点速览

1. 收益情况不如1973年，只有8,383,576美元，比去年的11,930,592美元少了3,547,016美元，初始股东权益回报率为10.3%，主要原因是主要收入来源的保险业务今年表现不佳。

2. 纺织业在今年前三季度发展非常不错，需求旺盛，但是，到了第四季度情况却急转直下。

3. 竞争激烈加上通货膨胀严重，侵蚀了保险业务大量利润，甚至还出现了亏损的局面。

4. 伯克希尔继续增持蓝带印花公司股票，已经持有25.5%的流通股，这为1968年控股该公司奠定了基础。

巴菲特正在逐步打造他自己的俄罗斯套娃式商业帝国。

二、整体经营情况

1974年是巴菲特接手伯克希尔以来经营最差的一年。

股东收益下降到了10.3%。

利润只有8,383,576美元。

比去年的11,930,592美元少了3,547,016美元。

因为竞争激烈及通货膨胀严重，被巴菲特寄予厚望的保险业务甚至已经亏钱。

巴菲特预计，这种情况很可能持续到1975年。

三、纺织业务急转直下

伯克希尔的纺织业务在1974年前三个季度仍然发展的不错。

这种势头从1972年开始，已经持续了两年多。

但是，就在第四季度出现明显的疲软现象，以至于三分之二的产能已经开始停工。

从该公司的发展历史中我们知道，纺织业务后来经营得并不好，1979年关闭 Waumbec 工厂，1985年则彻底关闭了伯克希尔纺织厂。

当一个行业开始走下坡路时，并不会因为哪个牛人的努力而改变。

这就跟青藏高原烧开水一样，怎么努力也烧不开。