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（昨天的大盘分时走势图） 今天我们讲个估值的话题，很多人对一家公司的估值总是很焦虑，什么样才叫低估，什么样才叫高估？有没有一个标准呢？首先，我明确跟你说，估值没有一个标准的公式，试图用一个通用的公式来估值是妄想。其次，估值没一个精确的办法，只有毛估估的准确，不要精确的错误。 那么对一家公司估值最简单的方法就是参考无风险回报的理财产品。比如：这家公司市值1000亿，那么至少每年有50亿的利润才是合理的。因为市值1000亿就相当于要买下整家公司，你得花1000亿，那么这1000亿如果拿去买银行理财，按照平均5%的回报，那么一年应该有50亿理财收入，而且相对风险比较低。如果1000亿投资了一家公司，冒了很大的风险，结果没有赚到理财收益，那肯定不值得你去投资。 还有就是分不分红的问题，你可以这样去评判：如果这家公司市值1000亿，每年利润100亿，可是它一分钱不分，全部留在账上了。那么第二年这家公司市值应该是1100亿，而第二年的利润应该是110亿。如果第三年继续不分，那么第三年的利润应该是121亿。可事实上，我们很多公司没有分红，同时，也没有这样增长利润，最后企业的利润根本无法托起高昂的市值，这就是高估了。 “正如巴菲特的老师本·格雷厄姆所说，‘从短期看，股市是投票器；从长期看，股市是称重机。’每家公司能吐出来的现金多少各不相同，终有一天，市场会按照公司吐出现金的能力大小来决定它们各自的价值。”我们价值投资一家公司投的就是这家公司未来现金流的折现。就是上面说的，这家公司存活多少年，每年能吐出多少现金来，总共吐出多少现金，然后你愿意出多少价格全部买入。这就是价值投资的原理，也是对一家公司毛估估估值的正确方法。 真正对一家公司进行估值，除了上述的核心思想外，我们还会考虑其他的因素。比如：市场波动，历史平均市盈率，公司生意模式的核心竞争力等等。接下来我们举例来说明这些细节问题，比如市场最热的贵州茅台，到底贵不贵？截止到2020年9月4日收盘价，贵州茅台的总市值22524元，如果要买下整家公司，需要花费2.2万亿元。如果有这个钱，我们一年的低风险理财收益是1100亿，而贵州茅台的实际利润是多少？ 2019年全年利润412亿，远低于1100亿这样一个规模。如果按照今年上半年的财务报告，今年的总利润大概450亿左右，也是远低于1100亿的利润规模。那是什么支撑着贵州茅台那么高的股价呢？ 第一，稀缺性品牌溢价：差不多已经溢价了，茅台这种稀缺性到了无可替代，所以可以溢价20%没什么问题，这样利润加上20%（这个20%数据也是因人而异的毛估估，你不要问我理由，我也说不出来），变成500亿了，还是不够1100亿。 第二，波动收益：贵州茅台历史上最大波动幅度大概是30%，一般可以获得超额10%的收益，所以利润上还可以增加10%，这样利润变成了550亿。 第三，市盈率容忍度：贵州茅台的历史市盈率情况如下： 当前市盈率是50倍，历史平均是30倍，而我们按照5%收益率来计算是20倍市盈率，根据历史平均和合理的估值来对比，市盈率从20倍可以容忍到30倍，提升50%，这样贵州茅台的利润还可以提升50%，550亿*1.5=825亿。 其他再也找不出可以溢价的条件了，你可以继续找合理的理由。如果最大容忍就是这些了，那么825亿反推茅台的市值应该是多少呢？825亿/5%=16500亿，那是合理的。如果低于这个价格，算低估。1.65万亿对应的股价是多少？1.65万亿/12.72亿股=1296元。现在股价是1770元，跌到1296元调整多少？(1770-1296)/1770=27%，如果贵州茅台调整到1296元附近，也就是最近的股价下跌27%，你可以考虑建仓，因为毕竟这种股票想要很低估的时刻太稀少了，尤其现在外资进来了，看到这种现金流如此确定的好公司就像饿狼扑肉。如果现价买入贵州茅台也是可以，但是你可能需要最少忍受27%的下跌，也许更多。如果你用了4倍杠杆买入现价的贵州茅台，很可能会爆仓。如果用2倍的融资融券现价买入贵州茅台，也可能会爆仓，因为市场疯狂起来，下跌27%合理，下跌50%也正常。所以如果你硬要现在买入贵州茅台，绝对不能用任何杠杆，除非你低于20倍市盈率买入，用2倍杠杆也许有活路。当然用杠杆交易，最后的结局都是爆仓，所以还是不碰为好。 大家可以用类似方法对其他价值股进行估值，毛估估可以有个参考，这样，你们以后不用问我贵不贵？可不可以买？这些问题了。当然，你们有更好的方法欢迎给我留言探讨交流！ ...... |
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