【原】特斯拉Q2财报：交付95356辆创纪录，股价为何还跌了？

cheyunwang 2020-09-11

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作者丨王瑞昊

特斯拉在Q2的交付量创造历史新高，但股价却跌了。

北京时间7月24日晚，特斯拉公布了其Q2财报。财报显示，在刚刚过去的一个季度，特斯拉实现营收63.5亿美元，同比增长59%。其中，汽车业务总收入53.76亿美元，同比大增60%，环比也实现了44%的增幅。至于盈利方面，特斯拉在该季度归属于股东的净亏损为4.08亿美元，较去年同期收窄43%，每股仍然亏损2.31美元。

营收的大幅增长和亏损的收窄，得益于特斯拉在Q2的市场表现。

在今年第二季度，特斯拉旗下电动车的总交付量为95356辆，总产量为87048辆，这两项数据均打破了特斯拉自己创造的记录，超过了2018年第四季度创造的91,000辆交付量和86,600辆生产量的季度纪录。

Model 3 的交付量达到了77,634的历史最高纪录。Model 3不仅再次成为美国最畅销的豪华电动车，并超过其他燃油车竞品销售量的总和，在其他市场也获了众多消费者的青睐。

由于市场表现的持续向好和运营的改善，使得特斯拉在第二季度产生了6.14亿美元的自由现金流（经营现金流减去资本支出），现金和现金等价物为50亿美元。

这种改善的运营体现在，特斯拉一共在二季度增加了101辆移动服务车，开设了25个新的服务中心，全球Supercharger超充站数量增加至1600个。但在过去一年里用户翻倍的基础上，特斯拉保持了与去年相近的服务亏损。

但无论如何，特斯拉在第二季度仍然没有实现盈利，其交付量在分析师的预测范围内，但是其营收的小于分析师的预测，盈利也未能达到分析师的预测水平，再加上特斯拉最近的人事变动。这导致特斯拉在发布财报后，盘后股价跌幅一度达 10.17%。

华尔街对特斯拉在第二季度的收入预测是63.75亿美元，而Estimize预计收入将略高于65.61亿美元。当然，他们都预计特斯拉与上个季度相比会有一个重要的增长，当时特斯拉在大幅度降低交货量后赚了45亿美元。

特斯拉过去两年的收入预测：用蓝色估算预测，用灰色表示华尔街共识，用绿色表示实际结果

有趣的是，在特斯拉确认上一季度收入增长约51%后，分析师们预测上一季度收入增长约44%。

在盈利反面，华尔街的预测是，本季度每股亏损0.54美元，而Estimize的预测则是每股亏损0.28美元。

过去两年的每股收益：估算蓝色预测，华尔街共识为灰色，实际结果为绿色

让特斯拉股价下滑的另外一个因素是其内部团队的动荡。在特斯拉Q2财报电话会议上，特斯拉联合创始人兼CTO J.B.Straubel确认从CTO的位置上离职，之后将担任特斯拉的高级顾问一职。

J.B.Straubel被称为是特斯拉的二把手，他的离职无疑会让外界对特斯拉的团队力量产生怀疑，从而影响到其股价走势。

不过，好消息也接踵而至。

首先，上海超级工厂有望在2019年底投入生产。

从二季度起，特斯拉开始向上海工厂运送生产线所需的机器，目标年产能是15万辆中低配Model 3，特斯拉将之称为“Model 3的第二代生产过程”。特斯拉表示，Model 3上海工厂的产线将是一个更加精简、效率更高版本，特斯拉仍期待上海工厂能在今年年底投产，同时表示，如果上海工厂进展顺利，特斯拉有希望在2020年6月30日前的12个月实现全球超过50万辆的产量。

然后，Model Y的生产前准备工作已经在二季度的Fremont工厂开启。

特斯拉再度更新了Model Y的最新消息，它仍然按照原定计划的2020年秋季开始交付，目前已经开始了生产准备工作。

特斯拉表示，由于Model 3和Model Y之间存在大部分零部件重叠，能够利用现有设备生产。也即是，基于对SUV市场规模较大、平均售价较高的判断，Model Y将比Model 3有更高的利润空间。

其次，特斯拉Fremont工厂的产能扔具有上升空间。

虽然由于第二季度车辆平均售价下降且积分销售收入减少，特斯拉的电动车毛利率下降到19％左右。但是Model 3的平均销售价格仍稳定在5万美元左右。与此同时，随着生产效率的提高，Model 3的制造成本将持续下降。目前，弗里蒙特工厂已经具备了周产能7000辆Model 3的能力，年底将爬升到10000辆的周产能。

此外，特斯拉欧洲工厂的选址将在下个季度确认。

得益于特斯拉在欧洲的受欢迎程度，特斯拉决定在欧洲建立超级工厂，进一步扩大份额，工厂的选址也将在下季度确认。特斯拉还表示，其下季度的目标还包括恢复盈利，以及保持现金储备和现金流的稳定增长。