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当明白人，做正确的事。 长期投资，你我能赢！ 腾腾爸的投资大白话，走起！ 市场上总是有一些看起来很明白的人，在不停地告诉我们：经过多少多少年了，A股还在原地踏步。 有一些专业机构，也通过严密的统计数据，告诉我们：A股市场上，的确存在一个“一盈二平七负”的现象。 于是，那些“平”和“负”的同志，就得出了一个结论：我们之所以不赚钱，不是因为我们没有本事，而是A股市场本身就很坑爹。 为什么A股市场上的投资者，普遍地不赚钱呢？ 其实秘密就在下边这张图里—— 上边这张图，是中证全A指数的滚动PE估值走势图。 我从昨天（2020年9月22日）收盘，回切了过去20年的估值走势图。 20年前，全A股市场的估值整体处在60－80倍间，回落到30、40倍，那就叫便宜了。 经过20年的发展，现在市场的估值长期徘徊在15－20倍间，2015年的大牛市，市场的整体估值也只是回到了30倍上下。 不知不觉间，市场的整体估值已经完全地从绝对的高估状态，回落到了目前的正常或者低估状态了。 一个关键性的指标就是：以前30倍、40倍估值就叫便宜了，而现在30倍就叫贵了。 过去的20年，A股市场的投资者为什么普遍地不赚钱呢？ 原因就是20年前的A股市场整体高估啊。 你买得贵，当然不赚钱！ 这几年我为什么一直坚定看多做多并提倡和劝导大家积极配置股票作为家庭主要资产？ 就是因为现然的A股市场回归正常了，很多时候会变得很便宜。 所以这几年我经常强调的两件事： 1、现在是A股历史性的建仓加仓时机； 2、未来的20年投资A股，收益一定远远超过过去的20年。 贱取如珠玉，贵出如粪土。 我最近在重读史记中的《货殖列传》，每每为司马迁的精辟论述击节叹赏。 老祖宗在2000年前就能搞明白的事情，怎么现在还有那么多人木麻不觉呢？ 市场火热的时候，往往是股票价格昂贵的时候；市场冷清的时候，往往是股票价格便宜的时候。 这就是市场的常识、投资的常识。 资本市场最奇葩的地方就是：股票便宜的时候，没人买，股票贵的时候，反而大家都争着抢着往市场里涌。 你买贵了，怎么会赚钱呢？ 并且，既便如此，在过去的20年间，A股市场作为一个整体，也并没有愧对任何人—— 这是中证全A指数过去20年的走势图——从2000年9月22日，到2020年9月22日。 20年前的9月22日，中证全指收盘1506.02点；2020年的9月22日（即昨天），中证全指收盘5286.91点。 20年，涨幅251%。 年化复合增长6.5%。 这个数据看起来不大，但恰好符合股市投资的基本规律。
不仅美股如此，西格尔教授通过研究世界各国股市发现，各国股市投资的长期收益率，基本雷同。 A股在过去20年的整体回报率，对西格尔教授的这个研究成果，可以说是又提供了一个生动的注脚。 A股没有有别于美股，美股也没有优于A股。 这和大家的感受是不是又不一样？ 为什么A股市场中确实存在一个“一盈二平七负”的现象呢？ 为什么又有那么多人对“A股不赚钱”的谬论深信不疑呢？ 两个思考点： 1、你想想A股中有多少人坚持长线投资20年了？ 2000年，A股市场的上的投资者总数就一两千万，而目前A股的注册用户高达1.6亿。 已经有20年投资经历的投资者，满打满算不会超过15%。 加上中途退出的那部分人，我毛估估预测不会超过5%。 这一点，我想说什么，听明白了吗？ 今天市场中的绝大多数人，压根就享受不到20年长线投资的妙处！ 包括今天口若悬河、夸夸其谈的腾腾爸，满打满算，股市投资经历也不过十五六年。 离20年投资经历，几乎还差着一个牛熊转换周期的距离。 2、你想想A股中有多少人是坚持长线投资、不是在搞“高抛低吸”这类短线投机交易的。 别说散户，就是机构投资者中，纯正的价值投资者、基本面投资者，有几个？ 数线划浪，猜顶测底，听消息面，看市场面，测情绪面，内幕勾连，抱团坐庄……到现在还大行其道，玩得不亦乐乎。 说是高抛低吸，有几个玩着玩着，不是玩成了“高吸低抛”？ 你买在最高处，进进出出地瞎玩，还没有长性——你不亏钱，谁亏钱呢？ 总之吧，今天的文章，我就想表达两个观点： 第一，A股从来就没有亏待过你，不赚钱是你自己的原因，你以后别再埋怨A股了。 你以前不懂，人云亦云，被一帮傻子和坏蛋骗了，骗了也就骗了，但我今天给你讲得这样明白了，你还去抱怨A股愧对于你，那你就是真傻了。 不论在股市上，还是在生活中，抱怨不起任何作用。 如果说抱怨有用，也是让你的投资和生活变得更糟。 第二，从长周期的角度看，目前的A股的确更有投资价值。 还是以前讲的那句话：现在投资A股，赚钱的概率一定远远大于20年前，赚的钱也一定远远高于过去的20年。 道理很朴素：你买的不是那么贵，当然更容易赚钱！ 市场中总有一些似是而非的观点。 我们通过冷静的思考、理性的分析、逻辑的推理，看透它，拆穿它，不让这些错误的观点扰乱我的们的心智，破坏我们的操作。 让我们的思想和行为，更符合投资的基本规律。 只要做到这一点，我们就能长期存活于这个市场，就能源源不断地赚钱。 做正确的事，得到好的结果。 这就是我们的追求。 全文完。 作者简介： 我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。 擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理。 擅长做市场判断、估值判断和企业分析。 擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。 并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。 |
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