|
“估值”是如何计算的？ 当谈到企业“估值”，通常来说PC=支付对价/净利润。倒过来看：净利润/支付对价=“利息”。 例如：企业每年产生100万利润，我们支付2亿估值，算法是存在银行2亿现金，每年利息5%，拿到1000万。PE实际上就是利息的概念。其实药店是一个辛苦的行业，现在遇到了一个难得的机遇，因为资本近乎于疯狂，50倍的PE是什么概念？如果靠分红50年才能收回投资成本地，如果靠上市2015年—2017年，A股上市公司PE从50倍到30倍左右。资本怎么挣钱？我个人的观点是风口过后就是理性的状态，窗口期转瞬即逝，这两年当资本想明白了这两条逻辑，50倍才能收回成本，抓住这个风口期非常难得。从现在这个行业的现状来看，医药分开和红利都非常有限，对于一些毛利的冲击和营运体系的管理期有一定的挑战，所以一个企业如果没有办法渡过这个阵痛期，这个美好就不能享受到。 1+1+1=融合 基石创业投资有限公司做的“1+1+1”的整合，这里面有一定的共性，第一个“1”是资金、第二个“1”是管理、第三个“1”是人心，1+1+1=融合。零售行业是必须做规模的一个行业，我们认为一心堂太小，和其他零售业的同行相比，实在不值一提，因为零售业未来一定会变成一个低毛利的行业。我们现在享受的是一个过程，有一些政策的支持，我们可以做到30点的毛利，但是它并不是一个30点毛利的生意，它是20个点的毛利生意，我们要有一个足够大的规模，以客户为导向的方向去做，这样才能渡过这个阵痛期。 为什么规模至关重要？我们认为零售业要度过它的生存期才能变成常态化的营运模式；药店要转变成以客户为主导的经营模式比较困难，所以规模非常重要。规模靠什么来？靠资金。很多企业说融资一个亿不够，十个亿也不够。 药店培养出管理型的人才凤毛麟角。第一、需要人数多；第二，管理是一个体系化的工程，不是一两个人能做的事情；第三，人心，选择合作伙伴也是一个双向的选择的过程，更多的是别人选择我们，我们以对企业负责、对销售额负责这样的初衷来和合作伙伴谈合作，对方可以选择退出企业的经营，也可以选择为企业做事情，我们只有本着“需要什么就给什么”这样的合作态度才能把人心凝聚在一起。我们对已经进来的销售额负责，这不是靠管理得来的销售额，而是靠垄断出来的销售额，让大家在这个城市里做生意会越来越容易，并且还要做到资金足够的充分；还有体系化地输出，让人心凝聚在一起才能真正做到融合。 上市不是终点是起点 其实退出是一件很自然的事情，很多制造业的公司把上市公司作为终点，作为一个负责任企业，业绩始终应该是一个稳定的增长。例如，企业每年5%的复合增长，其实并不高，如果要坚持10年，每年都有20%或者30%的复合增长才有意义。企业上市只是一个起点，而不是退出。另外企业如果做得好的话，我们永不退出。 |
|
|
