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之前说过一句话，赚市场的钱难，赚企业的钱容易，投机者赚市场的钱，投资者赚企业的钱，但是我们要明白，不是所有企业的钱都是可以赚的，对于有些公司的钱我们基本可以把账算到10年之后，而另外一些公司，我们大概预估不出未来的利润，或者说太难，那我们是不碰的，巴菲特说过他投资用的估值公式都是学院学的，地球人都知道，但为什么公式在股神那好使，而在其他人手里就不好用了呢，这还是要归于人性，有些估值的折现公式仅仅适用于传统行业或者银行，但你若用到未来现金流不稳定的科技或者其他变数太大的公司上面，那自然是不管用，你会发现，巴菲特仅仅按照最基本的估值方式操作银行和传统行业依然可以做到极致，他在自己的能力圈内滚了大半个世纪的雪球，从不出界，这就好比当年乔峰用一套太祖长拳打败了少林神僧的少林神功一个道理 买入一只股票时就应该明白这个公司在最差的情况下未来几年回本，几年翻倍，前提必须是在熊市中，一切的预估必须是建立在悲观的基础之上进行预估，如此，一番交易便会有了最坏的打算 那么A股市场中有没有长期稳健的投资品种呢，这是肯定的，基于我们的投资原则，我们所投资的任何一家公司在未来的利润一定是要能够计算出来的，否则就不买 话题再回来，怎么样才算能够计算出来，这必然要基于公司的历史以及公司的行业性质 第一个条件，过去公司10年的利润至少是浮动不大，或者呈现稳步增长的态势，行业周期性弱，有了10年的一个基准和历史，我们大概可以进行对未来三年的利润进行预估，例如银行，如下图是招行的利润，过去10年保证了公司每年都有利润，这是第一个条件，第二个便是利润的稳定性上，不会有太大的起伏不定 
例如医药，如下图是云南白药的过去的利润
例如机场，下图是上海机场
有了第一个条件，我们继续第二步，那就是剔除有利润无现金流的公司，例如有些公司的利润基本上都是应收账款，也就是说都是纸上利润，最后你即便接管公司，也没有办法去赚到钱，一般来说，应收账款多的公司基本在行业里面基本缺少话语权，竞争优势太差
第三步就是预估未来5年的现金流，预估的原则一定是保守预估而非建立在市场乐观的基础上，我们所有的假定都是建立在市场熊市的基础上，因为我们赚的是公司的钱而非市场的钱，什么是市场的钱，你期待公司的市盈从10涨到20，这就说明你希望赚市场的钱，这种钱没有人会给你保证，我们要做的就是在市场持续低估的情况下，我们能不能做到获利，例如下图是中国神华过去几年的利润，我们看到其利润波动很大，我们仅仅用它作为案例来预估未来几年的利润，有两种计算方式为未来的利润做预估，第一种是计算平均利润，第二便是直接以最低利润来预估 
我们开始计算，若是按照第一种平均利润的方式来计算7年的平均利润为371，按照第二种方式则为161，我们采取的方式是平均利润和最低利润的平均，也即是266，这也是我们简单的对未来3年平均利润的最保守的预估，神华现在的每股收益为2.3，266亿的利润对应的每股收益为1.36，在不算分红的前提下，每股5年能带来6.8元的收益，当前股价为20，也即在保守熊市基础预估下，只要平均利润不低于我们的预估，那么5年后股价至少能达到26.8元，年均百分之7的收益，这是最为保守的估计，若是在震荡市或者牛市中，股价或许体现就会得到表现，但是我们所计算的就是在合理的市盈下，我们的企业不管什么情况下都能够为我们赚到的钱
若是按照过去五年的平均利润来计算，则每股收益为2.2,5年能每股获利11，股价达到31，年均百分之11，这仅仅是按照最为保守的估计，若是五年的平均利润翻倍，那么股价自然也按照比例向上累计，这就是最简单那的股价什么不靠，仅仅依靠公司盈利，靠着净资产的累加把股价往上一点点推上去，也是远远跑赢了大盘指数 第四步就是根据自己的心理预期来对公司设定合理的市盈，把自己当成收购公司的投资者，假设我要买下这个公司，我愿意等待几年回本，例如对于一个市盈率20的利润稳定的公司来说，你若要买进，你必须做好20年回本的准备，若是没有这个格局那么就不要买进，所以选定了好公司这还不够，必须要在合理合适的市盈买进才可以，否则好公司，你在不合理的市盈买进，即便公司赚钱，你也未必能占到便宜 以上仅仅是对利润在过去10年或者5年稳定的公司来说如何去算出未来几年的账，每股收益，净资产和股价的涨幅，这也是我们在投资过程中必须要学会的一点
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