|
如何看待今天的股价波动 今天（2019年4月11日），上证指数跳水，截至中午收盘，股指定格在3197点，3200点就这么失守了。 我在自建的群里说，终于迎来了一次像样的调整。我也常说，好公司跌成屎，才有好的机会。这个市场需要一次像样的下跌。 我同时添加了四个不同的投资群，可以说是众说纷纭吧。从某些人的表达来看，他们很多人已经被活埋了。 我的群里有不到100人，他们也在问我如何操作。甚至有人问我，股指何去何从？ 我来统一回答一下吧。 股指的日常波动是无法预测的，上帝也不能。巴菲特说，如果我们对一只股票有良好的长期预期，那么短期的价格波动对我们来说毫无意义，除非有人报给我们一个非常有吸引力的价格。是的，巴菲特从来不关心股价的日常波动。那么，我们为何还要关心股指和股价的日常波动？ 股价和股指的短期的波动是由一个叫市场先生的家伙的情绪主导的。他代表着这个市场上的大多数投资者，他是这些投资者的集合体。市场先生的情绪极易变化，从非常亢奋到极度恐惧，有时候仅仅是毫秒之间的事。如果你依靠预测股价的波动来投资，如果你依据自己认为股价会怎么走来投资，那么太累了，并且往往是要亏到不相信人生。 那么，难道我们就没办法了吗？非也。一句话，基于价值，而非其他。股指是波动的，股价是波动的，但是有一样不变，那就是价值规律，即价值决定价格。换句话说，公司的盈利能力决定公司值几个钱，公司的利润走势决定股价走势。我提炼一下：财务走势就是股价走势。没毛病吧。 投资者最应该做的就是首先找到好公司（好的生意伙伴），然后与生意伙伴讨价还价，如果能以合理并且较低的价格入伙的话，那就干。如果不能拿到合理的价格，那么这生意免谈。 巴菲特说，我们喜欢的公司是：一是我们能够理解；二是具有良好的长期前景；三是具有诚实且能干的管理层；四是能以非常有吸引力的价格买到。那么，我们普通投资者只要按照股神的要求去做就可以了，只要能找到这样的公司，我们几乎永远不会出错。 好的投资=好公司+好价格+好理念。要想有好的价格，那么必备的是耐心。耐心是投资中的关键因素，等待是一种耐心的表现。当钱在我们自己口袋里的时候，我们可以出手，也可以不出手。这些我们自己说了算。但是当你把钱掏出来了，你就无能为力了。所以，在掏出钱之前，必须要耐心等待。得不到具有安全边际的价格就不出手。何谓安全边际？我想以四毛钱，买到了价值一块钱的东西就是遵守了安全边际。有了安全边际，投资就是安全的。投资的首要目标应该就是资金的安全，其次才是追求稳定的绝对收益。 那么安全边际的价格从哪里来？？？情绪。是的情绪，市场先生的情绪。当市场先生看到了世界的负面因素的时候，他会把负面因素放大，他会认为整个世界都陷入了恐惧。他会变得很狂躁。他会不计成本的想要抛出手里的资产。那么你的机会就来了。给他四毛钱，甚至两毛钱，就能拿到你想要的股权了。 当然，你可能会问，如果市场先生看不到恐惧因素呢？如果市场先生变得非常乐观呢？这样我不就错过好的投资机会了吗？？我的回答是，这由你自己决定。 你买入股票后，有两种可能，一种是你买高了，然后深套，你忍不住痛苦，割肉走人。另一种可能你买到了极低的价格，即使买入后市场先生继续发作，把你的股价打到更低，那么你可以忽略它，只要市场恢复平静，你的投资必然会赚钱。 市盈率怎么使用 标题是市盈率啊。怎么扯了半天行情啊。还是言归正传吧。 我有一个三人的小群。他们在群里问我，为何给太阳纸业**倍的市盈率？为何给金能科技**倍的市盈率？你的依据是什么？（关于太阳纸业和金能科技，我给了多少倍的市盈率，请看链接吧/《买入冷门股太阳纸业的原因在这里》） 这么说吧。所有的估值都是毛估估。没有人能准确计算出公司的价值。包括上市公司的管理层和实际控制人。我在投资估值的时候，也是毛估估。我认为市盈率这个指标很有意义，因为它代表了一种思维方式。10倍的市盈率，意味着依靠净利润收回你的投资，需要十年，也就是每年回报率10%，10年的投资回收期。因此，我建议各位投资者多使用市盈率这个指标。市盈率指标不仅适用于二级市场，也适用于一级市场（私募股权等投资者常用）。同时，市盈率=市值/净利润，净利润越高，或者说净利润增幅越快，市盈率就越低，投资回收期就越短，风险就越小。因此，既要盯着市盈率，又要盯着净利润及其增长速度。 市盈率是一个量化的指标，这个指标是谁首先提出来的，暂且不论，但是把投资变得量化、可分析的人，首先是一位叫做本杰明格雷厄姆的人，他就那位是华尔街教父（巴菲特的老师）。他写有两本书，一本是《证券分析》，另一本是《聪明的投资者》。这两本书非常非常非常，，，，此处省略一百个“非常”，非常有用，非常经典。推荐你阅读。 这位价值投资大师，在《聪明的投资者》中，提出了15倍市盈率的概念，看链接/《格雷厄姆式选股的实战应用》。15倍市盈率意味着投资者依靠公司净利润收回投资需要15年，每年投资市盈率6.66%。这是格雷厄姆能够忍受的最长回收期了。 因此，我在投资中，我也遵守大师的要求，紧盯这15倍的市盈率。 在选股时，首先盯着ROE指标，然后将高ROE公司拿出来进行排除，将那些不符合七个质量标准《链接格雷厄姆选择特定股票时的7项质量标准》和彼得林奇避而不买的公司《链接彼得林奇避而不买的公司》排除，剩下的就是我要进一步分析的公司。 分析什么？我说了，财务走势就是股价走势，行业走势往往决定财务走势。那么，分析行业背景和竞争对手情况就很重要了。 太阳纸业目前的市盈率只有9倍，低于大师的要求。但是低市盈率可能是因为公司太烂不被市场看好啊。说得有道理，毕竟有人说过可怜之人必有可恨之处。但是太阳纸业的分析我前边已经单独做过了，看链接吧《买入冷门股太阳纸业的原因在这里》。此处，再看一眼太阳纸业的简要财务指标。 看图说话吧。太阳纸业近三年，净利润持续高速增长，在高增幅的推动下，公司的净资产收益率越来越高了。高净资产收益率是股价走牛的关键啊，看链接《高净资产收益率-股价走牛的关键》。公司已经具备了大牛的基因了。还有，就是经营现金流那可是好的很呐。 虽然它冷门，虽然不被市场看好，虽然表面上污水横流、脏兮兮的。但是财务走势就是股价走势，买股票就是买财务报表啊。你自己看着办。 估值，离不开公司的净利润走势。如果净利润无法预测，或者捉摸不定，那么估值就没法做。太阳纸业近三年的的净利增幅均值超过40%，按照PEG估值法，可以给予40倍的市盈率的。现在是9.5倍。从9.5到40，是多少倍，你自己算吧。其实也不用算。我们保留足够的安全边际，等到市盈率到15倍的时候（或者净利润走坏的时候，当然，也没必要在乎一两期的净利润走势，毕竟公司的管理是非常到位的），平静的撤走。所以说，市场先生不给我15倍市盈率对应的报价，我就不跟他交易，这生意就免谈。管他股价如何波动，管他市场先生如何恐惧如何抑郁呢。 金能科技的一样的做法，看链接《买入金能科技的逻辑在这里》买入金能科技的逻辑在这里（中篇）。想看下篇？关注我，联系我。 看图说话。公司净利润增幅很快，把净资产收益率推高到20%以上，全年应该不会低于28%，意味着三年可以再造一个新金能。现金流也是好的要命。 公司近三年的净利润平均增幅超过50%，行，就按50%来算，按照PEG估值法，可以给50倍市盈率吧？冷门，确实是冷门啊。所以可以拦腰砍一刀啊，25倍嘛。 现在是9倍的市盈率。离25倍还有多远？不用算，等到20倍左右的市盈率时，咱们从容撤退。不给我报出25倍市盈率对应的价格，我不卖。 股价的日常波动还重要吗？？ 基于价值，而非其它。独立思考，内心平静。 |
|
|
