“华尔街教父”的传奇人生--价投理念开篇（一）

文：沉阳古道

编辑：付小虎

作者简介：沉阳古道，一名文学小青年、佛系价投，有料、能扯。他是我的好兄弟，初来乍到，请多关照。

我把投资体系分成两大块：一是理念；二是把理念落地的工具。价投理念来自经典书籍，我们将带您逐一品读，与您一起塑造超实用的投资体系。

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【前记】

《教父》系列电影一度被誉为史上最伟大的黑帮片，被喻为男人的圣经，片中马龙·白兰度炸天的演技，不怒自威的霸气，成功塑造了一个优雅又有“爱心”的黑帮教父。Godfather，在我内心深处，他的幕幕画面，一拳拳的，毫无保留的打在我的小心脏上。

如果说马龙·白兰度是黑帮电影界的标杆，那么今天给大家介绍的主角本杰明·格雷厄姆（昵称“格格”），就是华尔街现实世界里一位妥妥的大神级教父。

就知名度来讲，格雷厄姆要远逊于他的'得意门生'、众所周知的股神沃伦·巴菲特。巴菲特曾经深情并茂的表达过他对格雷厄姆的崇拜，用现在网友熟悉的话说，“在茫茫人海中，格雷厄姆就是华尔街巷子里最靓的仔，我愿一生追随，虽不至，心向往之。”

格格虽然没有风骚百变的外表，深邃莫测的眼神，但是有略显仓促的呆萌，这并不影响他在风云诡谲的华尔街中对气质的拿捏，一如天神般的存在，这就是他，华尔街教父——本杰明·格雷厄姆。

【主要作品】

本杰明·格雷厄姆，1894年5月9日出生于英国伦敦，一岁移民美国。他是价值投资的祖师爷，是巴菲特的师父，享有“华尔街教父”和证券分析大师的美誉，《证券分析》和《聪明的投资者》是每位想发财的汉子（或女汉子）必读经典。

【成长经历】

格雷厄姆出生在经商家庭，他的父亲一直在英国伦敦、伯明翰做生意，后来父亲在美国开了一家进口公司，还是婴儿时，他的父母就举家漂洋过海移民美国，算是美国的第二代移民。

刚满一周岁的格格在美国长大，接受美国教育。5岁时小格格被送到一所公立幼儿园，但是没过几天就创造了一个吉尼斯尴尬名人记录，原因是他去洗手间放飞自我的时候，尿湿了裤子，我想他应该没有拿捏好解开短裤纽扣的技巧，在他都不懂得如何书写“辍学”二字的时候，就被开除了，隐忍到6岁半才恢复上一年级。

快乐的童年总是很短暂，9岁的格格就经历了人生最沉重的打击，他的父亲去世了，年仅35岁，一家人只得依靠母亲相依为命。

13岁时，格格的母亲又在一场经济危机中，因不懂投资而去投机，结果股市狂跌，仅有的积蓄所剩无几，投资梦瞬间凉凉。这一次打击，至少在零花钱上，让少年格格对复杂的股市有了一定的认识。

青少年时期的格雷厄姆就读于美国马塞诸塞州布鲁克林中学。他的成绩很好，表现优异，对文学、历史有浓厚的兴趣，对数学也着实欢喜。数学中所展现的严密逻辑和数据推演总是让他着迷，而这种逻辑的理智对于以投机和冲动为特色的华尔街来说，永远都是“格格”不入的。

从布鲁克林高中毕业后，格雷厄姆考入美国哥伦比亚大学，大学期间不断搬砖的同时，埋头苦学。1914年，格雷厄姆以荣誉毕业生和全班第二名的成绩从哥伦比亚大学毕业，学校为他提供了留校任教的机会，他婉拒，因为他时刻没有忘记，曾少年时，母亲绝望的背影，所以即使有一份真诚的工作放在他面前，他还是没有珍惜，毅然转身消失在华尔街茫茫人海中。

现在看来，用一名大学教师换一位华尔街教父，也许是他投资生涯中最成功的一笔买卖。

【进入华尔街】

1914年，在卡贝尔校长的推荐下，他来到纽伯格·亨德森·劳伯证券公司应聘债券推销商，开启了证券业大门的第一步。格雷厄姆从底层的工作做起，先在内勤办公室喝咖啡，看报告，随后被调到债券部负责销售债券。满面灵光的格格得心应手，迅速晋升，被提升到债券部当助手。

在他细腻缜密的逻辑推理下，写出了关于密苏里铁路公司债券的研究报告，大受客户和老板赏识，不久，格雷厄姆就被晋升为公司首席分析师。

在日积月累的债券分析工作中，格雷厄姆对上市公司的财表进行了系统的研究、谨慎的推理、大胆的怀疑，终于发掘到一些极具投资价值的公司，钞票像雪花般飘来。

1920年，格雷厄姆成为公司合伙人。3年后，他成立了格兰赫私募基金，大展宏图。

1929年之前的美国股票市场一片欣欣向荣，人们沉浸在狂热、乐观的投机氛围中，直到1929年9月，华尔街股市风云突变，一直持续到10月底的强降雨，让投资者疯狂杀跌，股市在抛售浪潮的冲击下，彻底翻船。

虽然格雷厄姆之前采取了相应的避险策略，损失比别人少，但他自信到没朋友，没有及时撤离，反而逆风起锚，采取卖空等骚操作进行自救，导致越陷越深，就像《老人与海》一书中的圣迪亚哥一样，好消息是：活着回来了，还剩下一堆鱼骨头。

【教父的诞生】

面临沉痛的打击，格雷厄姆一度无法自拔、生无可恋，甚至想到自杀，凭借大师自我内心的修炼，加之对近几十年债市股市数据缜密的分析总结，格雷厄姆慢慢从失败的阴影中走出来，到1932年年底，格雷厄姆的投资终于开始起死回生。

正是这段切骨之痛，使他充分认识到股市的凶险，同时积累了关于证券分析的理论和价值投资的操作技巧，不久格雷厄姆完成了他酝酿已久的《证券分析》著作，奠定了他“华尔街教父”的地位。

其实成功不是不会踩雷，而是踩雷之后自我调整。1942年的道琼斯工业指数越过历史高点继续攀升，直到1946年到达新的顶峰，格雷厄姆对这一现象作出大胆判断：股市即将面临大风险！于是他将大部分的股票获利了结，也不再购买新的低价股，全身而退，果然躲过了1946年的大灾难。

看，这就是大神与普通人的区别之处。大神完美的诠释了所有的弯路都不会白走的人生信条。

格雷厄姆一生致力于投资领域，他的思想毫无保留地展现在《证券分析》和《聪明的投资者》著作中，他的一些精彩投资语录被华尔街投资客奉为圭臬，他的作品成为了华尔街的《圣经》，影响着几乎三代的重要投资者，使他成为美国乃至全世界最著名的经济学家和投资思想家，没有之一。