这件事，完全粉碎了我在A股的价值梦 竹尘： 刚进入股市那会，我也像很多人一样，坚信自己有一双明亮的眼...

竹尘：

刚进入股市那会，我也像很多人一样，坚信自己有一双明亮的眼睛，坚守价值投资，很多价值投资的名言也是耳熟能详，像买股就是买公司，像寻找护城河，找准赛道滚雪球。

18年说是很多价值股买入的好时机，从现在来看一点都不为过，我清晰的记得那时青岛海尔(那时还没改名)才13块左右，然后海尔发公告说在德国发行股票，定价1欧元，也就是8块人民币左右，上市当天收盘价1.01，当天大吹特吹说没破发。原来我们的所谓优质价值股，打了6折在外面都差点没人要，A股真的有优质便宜股吗？联想到迈瑞医疗，从美股回来市值立马翻一倍，还被大炒特炒。价值投资，呵呵了。如果A股有价值，那我没什么不去便宜的H股，美股那边买呢？还有最近的复星医药，各种价值吹捧，看了H股那边的溢价呵呵了，真珍惜股权你们为什么不去港股那边买股权。

A股所谓的价值投资，原来是建立在泡沫之上的。后来看了大败局，听了老左来了，更近一步确认，A股目前的作用就是圈钱，说好听点就是融资市了。

对A股的价值梦从此破碎。从那起，我从没因为价值的原因，买过一支股票。买过重庆百货，重庆燃气，那是因为全面要约，买过浦东建设，东北制药，那是因为部分要约。买过营口港，那是因为吸收合并。我买入的都是因为规则存在套利。

在对A股价值失望同时，我却惊讶发现A股有很多神奇的规则，导致赚钱有更多的方法。

我们的新股基本不破发，老老实实打新基本稳赚，这可是老外市场想都不敢想的。

我们的可转债，跌多了可以要求还钱，不想还钱可以下修，真破产了还有小额刚兑，神一般的品种。

我们的股票有涨跌停，涨停停牌了我们可以去申购基金。跌停停牌了基金会下调股价，我们可以在开板前申购基金，等开板赎回。

我们的分级基金让赚钱有时真的很容易，我们的封基有时候因为恐惧会大幅折价。我们的LOF基金套利有时真的不可思议。我们的垃圾股可以重组，借壳摇身变凤凰。太多了。

在价值投资的失望中，规则变得闪闪发光。那我还有什么理由在明显高估的市场里，去做价值投资呢。

小飞侠07

我又闲得蛋疼，来怼人了，楼主，你不能否定一个你不曾拥有过的东西，就像我说，林志玲一点都不漂亮，我一点都不想睡她一样。

关于股市的作用，你可能要失望了，任何国家的股市都是融资市啊，哪个市场不需要给企业融资，直接白送股票的，请提前通知我。

所谓a股建立在泡沫之上，大炒特炒，你大概又要失望了，任何市场，情绪始终是市场的一部分，就像遛狗一样，价格走在价值的前边和后边，都是很正常的，为什么要大惊小怪，有泡沫，不正给了你更高的卖出价格嘛，不香嘛。

再说各个市场的估值差异，每个国家的市场都有发展阶段，我们是发展中国家，股市刚走过30多年的历程，别老是和成熟市场比定价效率，你自己不理解的东西，很多时候是你自己的问题，而不是东西本身有问题。价值投资就是发现伟大的企业，市场整体估值和波动性跟价值投资半毛钱关系没有，只能说，价值投资需要很高的水平，你还不配，当然，大部分人都不配，包括我。

资水

跟楼主一样，对什么叫价值投资一直很困惑呀，难道只有看PEPB分红毛利率买股票才叫价值投资？那做分级轮动每次收获的alpha是不是价值？债券黄金坑相信国家不会坐视的是不是价值？买双低转债等游资光顾是不是价值？买准备重整的垃圾股等凤凰涅槃的是不是价值？庄股爆仓后去抄底是不是价值？我在这里列的每一条，咱们论坛上都有人挣了大钱。

所以，价值的定义不能狭隘，不能局限于品种，也不能局限于基本面，只要看到了未来的盈利机会，都是价值。规则的价值、博弈的价值，都是价值！

回到基本面，有信息对称和定价权两个问题。对大盘，每个投资者都拿到一样的信息，谁都没有定价权；对行业，长期跟踪行业的人占据信息优势，大资金有定价权；对个股，散户、机构和高管在信息上是完全不对称的，散户处于绝对的信息劣势，而且完全没有定价权！我自己的实践表明，按大盘和行业信息炒股，难度不高，把握很大，但是炒个股，难度是指数级上升，自己再有把握也是没把握的！

其实判断企业的基本面非常困难，绝非PE/PB、分红、毛利率几个指标可以衡量，也不是“竞争优势、护城河”几句套话可以描述，基本面投资的精华，在于判断企业的未来。但是经营者自己有时也难以判断自己企业前景，我所在的上市公司，当发生大危机时高管们居然谁也不知道！

我在判断大盘趋势方面已经大成，行业方面多年下来也弄懂了几个行业，个股方面还差得远。暂时呢，现在敢做的个股，是知道安全边际的，有明确触发因子的，说白了就是三个知道中的知道底、知道时间。未来呢，还是持续不断在市场摸爬滚打，希望掌握“判断企业未来”这个至高无上的能力。

ylshxajh

有人用显微镜看到全世界都是细菌，觉得这个世界太肮脏了没法活了，大部分人看不见细菌活得也挺好。

yup77

集思录肯定有不少投资者白手起家在证券二级市场摸爬滚打，成为百万富翁，千万富翁，甚至亿万富翁。

但是更多的百万富翁，千万富翁，甚至亿万富翁都是靠卖出股票实现的，他们是上市公司的原始股东。

Focus北北

其实楼主只是想告诉大家在A股熟悉各种规则要比价值投资更有效。

7573160

又拿估值说话，流动性不算估值的一部分？一个菜市场每天几百个客户流量和几万个客户流量，菜都卖一个钱？

村树94

看3-5年A股确实可能没什么道理，但要想长期活下去，价值投资是最好的路之一。而且价值投资不止适用于股市。

lhl01

很多东西你要多去学习，当然包括我自己，起码你在说规则的时候好像就没搞懂中国股票的发行规则，国外是注册制，中国正在慢慢实现注册制，原先发行是有政府背书的意义在里面，所以很多的规则不同在初始时就决定了。

春满旧山河

价值投资有没有用，你做过才知道。我14年11月买的601668，均价3.85元，持有整六年了，中间有一次10送4。历年每股分红（15-20六年）：0.172；0.2；0.215；0.215；0.235（复权）；0.259（复权）总计每股获得红利1.296元，明年大概率是2.8元（复权）每股 ，股息率7.27%。

14年公司业绩0.75元每股，今年业绩1.5元（复权）每股（按股权激励条款最低条件预估）成长性是六年一倍，目前股价5.5元，对应复权价7.7元，差不多也是当年买入价的一倍。

我的价值投资内生性收益是：六年一倍。（当然我还加了杠杆，还做T，还复利投资收益远不止一倍）当前股票估值和六年前完全一样：静态5倍PE。

zhoumohu

A股并不是一个完全的自由市场，缺乏有效的做空机制，很多个股，出了问题，跌多了会有各路英雄来救市。但涨多了却没有多少人会介意。循环运行个若干年后，大部分的个股能涨的都涨太多了，而且不管是股东，机构等各个相关利益方，没有一个希望他跌，就算有人看出来泡沫来了，也没有什么有效的办法去戳破它，同时对于戳破的人常常也没有好处，这样又降低了别人想戳破它的积极性。同理可以换到房地产行业。