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投资界，最值得学习的就是巴菲特，所以在我这么多年的投资生涯中，凡是与巴菲特相关的书和巴菲特说过的话我都整理，但是随着时间推移，好多资料都找不到了，所以再次发心，整理巴菲特万句金言！ 下面是本周整理的 103、不仅仅是赚钱方面，在认识世界、结交朋友的时候同样需要‘滚雪球’。我们一生中要面临诸多选择，要争取做一个受欢迎的人，其实就是让自己的雪球在雪地上越滚越大，最好是一边前进一边选择积雪皑皑的地方，因为我们没有机会回到山顶重新开始滚雪球，生活正是如此。 104、这是对生活的极限测验。取得关爱最大的麻烦就是用钱买不来。钱可以买来奢靡、可以买来庆功宴会、可以买来宣传自己活得精彩的小册子，但是得到关爱的唯一方法就是做一个讨人喜欢的人。 如果你有钱，你可能对此非常愤怒，你可能会想自己可以写一张支票: 我要买价值百万美元的关爱，但是关爱是买不来的。你付出的爱越多，得到的爱才会越多。 105、你的投资业绩不但取决于你倾注在投资中的努力与智识，还取决于在你的投资生涯中股票市场表现的愚蠢程度。市场的表现越是愚蠢，善于捕捉机会的投资者胜率就越大。但市场什么时候会表现到非常愚蠢的程度，我们根本预测不到。这需要运气，也需要我们在运气来临时大胆出手的勇气 106、成功的投资者往往是那些个性稳定的人，投资者最大的敌人不是股票市场，而是他自己。即使投资者具有数学、财务、会计方面的高超能力，如果不能掌握自己的情绪，仍难以从投资行动中获益。 107、我从不预测股价，也不看短期的股价波动，我不在乎我投资的公司下一个星期、下一个月、下一个季度利润好不好、股价高不高，我不看短期，只看长期。我投的是这个企业，而不是股票，这是两个概念。 108、评估一个人时，你必须看准其三项特质：正直、智力与精力，若缺乏第一项，后面两项可能会把你害惨。 109、我们认为，在投资中保持克制是最明智之举。 110、如果你的智商超过125，那么投资成功与否与你的智商水平没有多大关系，如果你的智商一般，那么你需要对自己的欲望有相当强的自控能力，强烈的投资欲望可能使你血本无归。 111、我害怕到最后我自己的企业变得过于庞大，金钱会将我的孩子们腐蚀，而我找不出一种符合逻辑的方法来处理这些金钱。 112、我犯了非常大的错误，我忽视了孔德(Comte)的建议——头脑应该是心灵的仆人，而非它的奴隶——相信了我愿意相信的东西。 113、既然交易活跃的市场周期性地在我们面前展现出少之又少的机会，我们的投资方法就在于把握和利用这种机会。 114、我不是天才，我只在一些小地方聪明。但我一直都呆在我聪明的那些小地方。 115、投资的关键不是评估一个行业能够在多大程度上影响社会，以及它的优势增长速度有多快，而是考察特定企业的竞争优势，尤其是这种优势能否持久，具有持久优势的产品和服务才能给投资人带来回报。 116、在最可行的情况下，投资才最明智。—本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的聪明的投资者 117、没有公式能判定股票的真正价值，唯一方法是彻底了解这家公司。 118、年轻人应该追随自身激情所在，从事自己热爱的工作。如果这项工作无法谋生，就继续去尝试其他事情。 119、资本主义的本性不可能出现很多赢家，嬴的只是少数。 120、投资者需要在实践当中认清自己的不足，并积极改正这些不足。一个看得见自身缺陷的人才可能看得见市场的缺陷，同时利用市场的不足获取利润。也只有认识自己的愚蠢才能利用市场的愚蠢。 121、在我决策之前，我会掂量一下自己的份量，给自己准确定位，在自己能力圈内做判断。 122、投资主要是在于避免做出愚蠢的决定，而不是在于做出几个非凡的英明决策。 123、投资可能会变得情绪化，而当人们通过查看股票行情或打开新闻来了解自己一天的投资表现时，情绪化不是件好事。 124、没有人能够确定金融市场的走向，最好的投资策略就是保持头脑清醒，坚持到底，即使是在市场似乎处于低迷状态的情况下也不要轻言放弃，坦率地说，我根本不关心经济学家们说些什么。如果你看看经济学家的整个历史，就会发现他们并没有通过买卖股票赚到很多钱，但买卖股票的人却会听他们的。我对此有些不以为然。 125、每天只要阅读500页（概数），智慧就会累积起来。 126、只有那些近期会成为股票卖家的人，才会乐于看到股票价格上涨；而那些潜在购买者，应该更喜欢不断下跌的价格。 127、相比于其他行业，盈利更稳定，现金流也更充沛，这些特点造就了消费行业长期可持续的利润增长。 128、在生活中，你能做到最好的事情之一就是，让你的身边都是比你更优秀的人，如果你身边围绕的都是高段位的人，你就会开始变得更像他们。相反，如果你跟不如你的人在一起，很快你就会开始被拉向那个方向。 129、我们在经营和投资经验最终使我们得到的结论是，所谓“咸鱼翻身”的公司，最后很少有再成功“翻身”的案例。与其把时间与精力花在购买购价低廉的烂企业上，远不如以合理的价格投资好的公司。 130、我们欢迎市场的下跌，因为它使我们能以新的、令人感到恐慌的便宜价格捡到更多的股票。 131、人们总是说通过学习错误，我觉得最好是尽量从别人犯的错误里学习。 132、我爱打桥牌，这是锻炼大脑的最好方式。因为每隔10分钟，你就要重新审视一下局势……在股票市场上的决策不是基于市场上的局势，而是基于你认为你合理的事情上……桥牌就好像是在权衡赢利或损失的比率。你每时每刻都在做着这种计算…… 133、信誉可能需要花一辈子的时间才能建立，但只要五分钟便足以摧毁之。 134、“护城河”是一种隐喻，指的是公司拥有的，会让它的竞争对手日子难过的竞争优势。 135、问：你的投资理念非常简单，而且你是世界上第二有钱的人……为什么大家不直接复制你的做法？ 答：因为没有人愿意慢慢地变富。 136、问：投资人如何确定被市场低估的股票最终会上涨？ 答：我在纽曼公司工作的时候，我的老板是格雷厄姆。我问他这个问题，他只是耸耸肩膀，回答说，最后还是得看市场，他说的没错，短期而言，市场就是投票机，长期而言，市场就是称重计。大众充满贪婪、恐惧与愚蠢，这是可以预测的，而最终结果如何，则是无法预测，市场就像是上帝，会帮助那些自助者。 137、当我和查理（Charlie）购买股票时（我们认为这只是企业的一小部分），我们的分析与购买整个企业时使用的分析非常相似。我们首先必须决定是否可以合理地估计五年或更长时间的收入范围。如果答案是肯定的，那么如果股票（或业务）相对于我们的估计底部边界以合理的价格出售，我们将购买该股票（或业务）。但是，如果我们缺乏估算未来收益的能力（通常是这种情况），那么我们就简单地转向其他前景。 ——巴菲特致股东的信2013年 138、投资在大家认为有效的市场，就像是跟认为看牌没有用的人打桥牌。 139、我不记得我为第一本《聪明的投资者》支付的价格。无论付出什么代价，这都将凸显本的格言的真实性：价格就是您所付出的，价值就是您所获得的。在我曾经进行的所有投资中，购买Ben的书是最好的（除了我购买了两个结婚证）。——巴菲特致股东的信2013年 140、问：几十年前的大学课程为什么很少提到格雷厄姆的理论？ 答：这是因为难度不够，所以老师倾向教一些比较困难但是没有用的东西，商学院重视复杂的行为，但是简单的行为往往比较有效！ 141、在我们共同努力的54年中，由于宏观或政治环境或其他人的观点，我们从未放弃过一次诱人的收购。实际上，当我们做出决定时，这些主题永远都不会出现。——巴菲特致股东的信2013年 142、如果市场总是有效，那我现在就应该在街头乞讨了。 143、巴菲特在股市下跌时采取的措施主要有三条: 一是精选投资行业。早期的巴菲特喜欢采用格雷厄姆的分散投资法，无论行业、管理层好坏，也无论是否濒临破产，只要净资产远远超过股价就买。这种寻找烟蒂式的投资方式确实让他赚了钱，可是到后来大家都用这个策略时，他就不得不改用费雪的集中投资法，专门投资少数超级明星企业，到后来一出手就是几十亿美元完全控股该企业。 二是做价值波段。别以为做波段是你的拿手好戏，巴菲特的做法和你可不一样。他首先通过上市公司的整体价值计算出每股的内在价值，然后与股价进行对比。如果内在价值大大高于股价就买，然后在股价高涨时卖出。例如他2003年投资5亿美元买入H股、2007年全部抛出，主要就是依据内在价值(而不是股价)做波段的。 三是只用闲钱做投资。即使面对那些预期未来10年内能涨100倍的大牛股，巴菲特也坚持只用闲钱投资，亏了就等机会;一旦输光也不:伤筋动骨，如果赌中了就必定大赚，后半辈子就不愁了。用闲钱做投资的好处是，即使面对持续两三年的股市阴跌也不必慌张。 144、大多数人发现优秀的投资标的，就会谨慎的闭口不谈，自己买进之后就开始大声宣扬，但是格雷厄姆不同，他在哥伦比亚大学与纽约商学院授课都是用现有的案例教学，别人认为是秘密的东西，他非常愿意跟别人分享，这是最慷慨的行为。因为你教会别人的东西，实际上会伤害到自己的利益，我看到的格雷厄姆就是这样乐于分享，当然，关于格雷厄姆这一部分，我就没有发扬光大。 145、当然，大多数投资者并没有把对商业前景的研究作为他们生活中的重中之重。如果明智的话，他们将得出结论，他们对特定企业了解不足，无法预测其未来的盈利能力。 对于这些非专业人员，我有个好消息：典型的投资者不需要此技能。总体而言，随着时间的流逝，美国的业务表现出色，并将继续这样做（尽管，最确定的是，这种情况起伏不定）。在20世纪，道琼斯从66上升至11,497，增加了分红。几乎可以肯定，二十一世纪将会取得更大的进步。 ——巴菲特致股东的信2013年 146、格雷厄姆谈的不是杰出#投资 ，也不是流行或者时尚的投资，它讲的是具有安全边际的稳妥投资，我认为具有安全边际的投资可以让你非常有钱，如果你不是急着要赚大钱的话，何况这方法绝对不会让你破产，这就更好了。 147、买股票就是买公司，而拥有股票要比拥有黄金或者土地更有趣。在通货膨胀的年代，如果你能以适当的价格购买股票，至少可能是最好的选择之一 148、只要简单的计算一下，就可以知道通货膨胀比立法机构所通过的任何税收法案更可怕。 149、非专业人士的目标不应是挑选赢家（他和他的“助手”都不能这样做），而应该拥有一个总体上一定能做得好的企业。低成本的标准500指数基金将实现这一目标。这是非专业人士投资的“目的”  点击加载图片 150、如果原则会过时，那就不是原则。 151、查理有一个好方法，就是敢于说不。不值得去做的事情，就不值得去做好，如果一开始就做得很成功，那么就应该停止其他的尝试。 152、关于格雷厄姆，我认为是有三个基本概念构成智慧的基础架构，合理运用这三个概念，在股票上对你才会有帮助，这三个基本概念既不复杂，也不需要数学天赋或者是 153、如果你跟一百名学生谈话，并且说了一些有意义的话，可能有几个人会专心听讲，或许因此改变了他们的一生，这跟一群六十几岁的人讲话完全不同，我的意思是说，如果我去听了一场演讲，我也知道讲得好或者不好，但是我可能不会改变我在做的任何事情。 154、投资的目的不是为了让人夸你有多棒。事实上，赞扬经常是增长的敌人。因为它束缚你的思维，让你的大脑开放性下降，不会对早先形成的结论进行反思。谨防那些让人溢美的投资举措；伟大的举动通常都会让人觉得枯燥无聊。 155、现在回到本·格雷厄姆。在这次投资讨论中，我从Ben于1949年买的《聪明的投资者》一书中了解了大多数想法。 156、关于这本书的几个有趣的观点：后来的版本包括一个描述没有名字的投资的附言，这对Ben来说是一笔大财。Ben在1948年撰写第一版时就购买了该产品，而为了保护自己，这个神秘公司就是GEICO。如果Ben在婴儿期还没有意识到GEICO的特殊品质，那么我的未来和伯克希尔的未来将大不相同。 该书的1949年版还推荐了铁路股票，当时该股票的售价为17美元，每股收益约为10美元。（我欣赏Ben的原因之一是，他有胆量使用当前的例子，如果跌跌撞撞，就容易受到冷嘲热讽。）部分原因是，由于会计准则要求时间不长，铁路需要从中排除，所以估值偏低其报告的收入是关联公司的大量未分配利润。 推荐的股票是北，其最重要的分支机构是芝加哥，伯灵顿和昆西。这些铁路现在是BNSF（伯灵顿北部圣达菲）的重要组成部分，如今已归伯克希尔所有。当我读这本书时，北太平洋的市值约为4000万美元。现在，它的后继者（肯定添加了很多财产）每四天就能赚到那样一笔钱（4000万美金）。 ——巴菲特致股东的信2013年 156、查理从来不是按字计酬的人，查理跟我可以透过电话，只要嗯哼三声，就可以处理四页的备忘录。 157、适当的性格加上适当的智慧架构，你就会有合理的行为。 158、查理很理性，非常理性。 他不像我，从来不会将自我意识全神贯注在事业上，但是他也非常了解这点，基本上，我们从来不争吵。不过偶尔也有意见不同的时候。查理有全世界最敏捷的心思，他可以一下子就从头到尾想得很透彻，你一句话还没说完，他已经掌握了重点。 159、有一次我们有只狗跑上屋顶，我儿子叫他，他就跳下来。狗的生命是保住了，但是断了一条腿，这太可怕了，狗儿非常爱你，所以听话跳下来，你也可能让其他人陷入这种地步，这是我不愿意看到的。 我们有伙伴关系。我们不是完全只看经济利益，这对我们的结果当然有影响，但是我们喜欢以这种方式运作，如果你的经营模式就是一再将你所喜欢、敬佩、觉得有趣的同事抛弃，只是为了追求更高的一点数字，那么你成为有钱人又有什么意义？ 我们喜欢更多钱，但是不会为了钱而放弃一切。他们信任我，我却将他们弃之不顾，我认为这样做自己都觉得难过。 160、问：你如何定义友谊？ 答：我记得向一位女士问过这个问题，她是奥斯维辛集中营的幸存者，她说，她的测试方法是，“他们会协助我藏起来吗？ 161、让我强调，市场价格在短期内有其局限性。库存的月度或年度变动通常是不稳定的，并不表示内在价值的变化。但是，随着时间的流逝，股票价格和内在价值几乎总是趋于一致。 ——巴菲特致股东的信2014年 162、我会挑选每一个跟我一起工作的人，这确实是最重要的因素，对于我不喜欢或是我不欣赏的人，我就不会跟他互动，这是关键。这个有点像婚姻。 163、我从来都不会怀疑自己，从来不会气馁。 164、习惯都是在不知不觉中养成的，养成之后就很难去改变。而个性是可以培养的。 |
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