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先简单说说市场 大指数走的很弱，由于指数连续下跌，而且下跌动能较大，指数在一定程度上也会存在反抽，但昨天的反抽结束后，还是会下跌 不过下跌的幅度也有限，可以等下跌动能耗尽后，再去动抄底这种心思。 一、美元扩张与国内流动性紧平衡的博弈 但是期货市场确是另一种情况。 当下50种重要工业品43种价格在暴涨，涨价的状态已经到达2016~2017的峰值，工业品已经实质进入普涨状态。其中最疯狂的就是铁矿石。 这几天与极度不稳定的短期市场走势相比。 外资倒显得坚定很多，他们代表美元周期对全球经济周期波动的影响，弱美元对应的是全球经济和美元信用的扩张，国际资本流动重新活跃和资产价格的膨胀。 其实外资近期的涌入和海外主要经济体都开始流动性宽松的节奏是一致的。 但是这其实代表的两股思想和势力。 美元体系认为这一次通过美国流动性扩张周期，美国经济能再次领先世界复苏。 基于这种做多美元扩张，做多中国需求增加的总逻辑，分析师和交易员还发名城很多方法。 最典型的就是“躺赢白酒”策略，因为外资涌入，买的最多的就是中国的白酒。 过去八周的表现，绝大多数时刻都是跑赢市场平均水平的——偶尔跑输的一周，下一周往往就要迎头猛赶，快速追上。 有人吐槽，茅台是中老年人的bi te 币。 但不可否认的是，从天猫到苏宁，从网易严选到拼多多，从Costco到沃尔玛山姆店，无不将「抢平价茅台」作为吸引客户及回馈VIP的特权，这样的地位还真是独一份的。 也许，茅台要到从电商特供VIP到随便买的那天，股价才真正到顶。 在此之前，茅台利润的增长依然可控。 后有人发明“躺赢周期三傻”策略。 虽然没有白酒那么顺，最近的收益也是所有行业靠前。 而A股市场中，我们的资金走势却透露出完全不认同这个观点。 这次美元的再度扩张，可能并不会如此顺利，有可能会出现难以维持短期流动性估值的情况全球指数ETF基金的电子盘交易，会在规模已经极其庞大的情况下，再度出现踩踏，从而导引短期流动性黑洞爆发。 泡沫的崩塌，可能会在现在目前急剧膨胀的美股科技股泡沫上发生。 所以我们的流动性策略并没有随着美元的扩张而扩张，而是进行着滴灌，控制了流动性的总量，不搞大水漫灌。 所以在这种情况下，对于市场大多数赛道的机会，都对基本面研究的要求越来越苛刻。 二、以光伏行业来讲未来对基本面研究的要求有多苛刻 今天小师妹就拿光伏行业举个例子，光伏昨天涨得最多的细分领域就是HJT，或者叫HIT，中文名叫异质结。 这个异质结代表光伏组件电池效率，技术最领先的一种集成方式。 搞硅料的龙头公司通威，就是这个“异质结”的最大玩家，大部分大通量级别GW量产线都集中在这家公司 最近还被高瓴和东方红定增了，说明了资本巨头对他的看好。 同样是异质结，捷佳伟创号称自己高效的解决了“异质结”的问题，其实这一家公司并没有大通量异质结的产能，只能把小通量做到高效。 另一个号称要做这个异质结的山煤国际这家国家，就更不核心了，估计要到2023年才能看到产品。 技术最核心的是迈为股份，但光看股价也已经在天上了。3个月里，估值从30倍上升到60多倍。 另外不光技术路线存在差异化，竞争程度分化很大，就是在硅片的尺寸上，光伏巨头的格局也是分成两大派分庭抗礼。 一方面是支持210大尺寸的保利协鑫和通威阵营，另一方则是支持180尺寸的隆基。 两方都想自己的制程能成为垄断规则。 所以小师妹举这个例子就是说单一个光伏行业，竞争状态就如此复杂，任何竞争格局的改变等会对相关公司股价造成很大的影响，在流动性充足的情况下，固然大家估值都很高。 当流动性收紧的时候，存在逻辑和业绩瑕疵的公司则会立即被戴维斯N杀。 大家如果研究不深入直接买基金也可以。 但是小师妹想说的观点就是，在未来这个流动性紧平衡的状态下，哪怕是好的赛道也会把流动性给到最好的公司，而不是一拍脑袋就能把投资做好的，要想取得超额收益，研究的深度、准确度、和快速及时只有越来越强。 好了，今天就说这些吧，其他的晚上聊。 |
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