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最近，我们还是离不开看老美的脸色，估计这波震荡行情还会持续，持续多久还未能判定，中国以外的地区疫情拐点还未出现，大家控制好仓位和止损。 好啦，今天继续昨天的话题，聊聊光纤，2019 年的光纤光缆由于供大于求， 价格出现了明显的波动 ，中移动的普通光缆集采价格 "腰斩 "，光纤每芯公里从 60 多元下降到 30 多元。 需求侧，4G 建设基本完成、固网宽带的光纤到户渗透率已经较高。 供给侧，前几年运营商的大规模集采使得各家光纤光缆厂商积极扩产，导致 了供给端过剩 ，存货过高，新增产能利用率不足。投资者普遍担心这种情况将持续到 2020 年，从而压制了整体板块估值。 光纤近年价格(元/芯公里) 目前光纤价格维持在 30 元/芯公里附近，已接近厂商成本，行业参与者继续杀价动力不足。同时，2019 年以来未见明显新增产能投放。 而需求侧，2020 年 5G 规模建设开始，意味着整体的传输速率，相比 4G 有望再上一个新台阶。无论是基站的光纤直连， 还是建网完成之后的 FTTH再升级，对于光纤光缆均是需求增量，底部消化过剩产能后，光纤光缆有望进入长周期底部。 2018 年开始运营商建设重心逐步转向 5G，光纤到户拉动的需求增长告一段落。虽然 5G 基站的接入、回传也需要光纤资源，但整体需求量较 FTTH 仍相对较小。 龙头厂商都加强了上游光纤预制棒的产能扩张，龙头厂商亦从套管法向全合成法过渡，提升全产业链一体化能力，基本实现了光棒的自给自足，大幅提升了对成本的掌控力。 国内光纤供需情况(芯公里) 光棒成本在光纤成本中占比在 80%以上，而光纤成本在光缆中占比 90%，光纤预制棒价格决定了光纤光缆价格走势。 由于 2015 年后国外光棒反倾销，光纤预制棒价格呈上升趋势，带动光纤和光缆价格上涨。导致光棒企业将占有产业链绝大部分利润。另外，在光棒供应大量增长、价格下行时，光棒企业保持盈利能力。 国内上市公司包括： 光纤预制棒：中天科技、亨通光电、长飞光纤、烽火通信、通鼎互联、富通光纤(富通鑫茂)。 光缆：中天科技、亨通光电、长飞光纤、凯乐科技、烽火通信、通鼎互联、特发信息、富通光纤(富通鑫茂)。 光纤光缆板块，武汉集中了光纤5巨头中的2家，长飞光纤和烽火通信，这两家企业的光纤预制棒产能占到全国产能 35%。 在光缆方面，凯乐科技的光缆产能占到全国 20.9%。 长飞光纤在山东、江苏等省份建有生产基地且原材料储备充足，生产与库存影可通过分散在全国产能而抵消掉一部分，短期的延迟影响可在复工后加速补上。 烽火通信也是光传输设备厂商，通过协调统筹全国各备件库，降低了武汉物流所受影响，一线备品备件数量充足，武汉的基地也开始小范围复工。 国内光纤5巨头长飞、亨通、中天、富通、烽火掌握着全国 70%以上的产能。 从2019上半年营收来看，排名从高到低分别为中天科技、亨通光电、富通光纤(富通鑫茂)、烽火通信、长飞光纤、特发信息、通鼎互联。 净利润则有反转走势，烽火通信不如长飞光纤，排名从高到低分别为中天科技、亨通光电、长飞光纤、烽火通信、富通光纤(富通鑫茂)、特发信息、通鼎互联。 从光纤光缆产销量来看，长飞光纤的产销量均处于领先地位，其中销售量远高于生产量，主要是公司除了自产产品销售，还有代理销售；通鼎互联由于光纤产品主要自用生产光缆，最终以光缆产品形式对外销售；其余几家企业的产销规模基本平衡。 2018年我国光纤预制棒产能份额 光棒市场集中度也较高，长飞光纤光棒产能于2017年全部达产，目前产能高达3250吨左右，稳居行业第一的位置；其次是亨通光电，2017年光棒产能全部达产，产能为1500吨。其他企业如通鼎互联、中天科技以及杭电股份等也在不断扩大光棒的产能，预计到2019年底，我国前六大光棒生产企业的光棒产能将达到9400吨左右。 从目前估值PE(扣非)和PB(不含商誉)来看—— 中天科技(PE 20.15，PB 1.67，两者都处于中位) 亨通光电(PE 32.11 中高，PB 3.28 中位) 富通鑫茂(PE -570.94 亏损，PB 3.95 高位) 长飞光纤(PE 44.28 超高，PB 3.7 中高位) 烽火通信(PE 61.76，PB 4.72 两者超高) 通鼎互联(PE 97.32 超高，PB 2.11 低估) 凯乐科技(PE 17.7 低估，PB 2.8 中位) 特发信息(PE 54.48 中低位，PB 4.25 中高位) 光纤光缆光棒目前广泛服务于当前的网络时代，长距离的主干传输、光纤到户以及未来5G应用等，都会在接下来的10年间推动光纤光缆光棒行业向前发展。 短期内，光纤光缆需求量主要由光纤到户建设拉动，但是光纤到户建设存在时间节点，国内主要城市已相继完成光改，光纤光缆需求量增速放缓将不可避免。因此，长期发展动力还依赖于5G。 ……………… 1、益生股份权益分派方案：10转7派10元 股权登记日3月18日。益生股份发布2019年度权益分派实施公告，公司2019年度权益分派方案为：以公司现有总股本约5.77亿股为基数，向全体股东每10股派10.00元人民币现金(含税)，同时，以资本公积金向全体股东每10股转增7股。此次权益分派股权登记日为：2020年03月18日，除权除息日为：2020年03月19日。 2、力帆股份：2月份乘用车销量为0 摩托车销量同比+101.96%。力帆股份发布2月产销快报，2月份乘用车销量为0 摩托车销量43569辆，同比+101.96%。 3、郭明錤：MacBook需求受疫情影响有限。Apple在新冠肺炎爆发后加速新款MacBook机型开发。供应链方面，预期精元将打破茂林独家供应地位并开始出货导光板。与一般消费性电子相较，MacBook因需求较稳定，故需求受到新冠肺炎影响有限，预期MacBook供应链的复工普遍将自3月下旬显著改善，加上新产品预计在2Q20推出，故供货商在2Q20来自MacBook的营收与盈利将有显著环比与同比增长。 4、三星OLED手机屏全球市场占有率超8成。LG集团旗下LG Display2019年第四季度智能手机OLED面板的全球市场占有率首破两位数，达10.8%。同期，三星显示的OLED手机屏占比稳居全球第一，为81.2%，环比-9%；中国的京东方占比1.6%，自去年第二季度（11.4%）起连降两季；小米投资的维信诺由第三季度的1.4%升至4.1%。 5、巴西政府发言人新冠病毒检测呈阳性，上周末曾与特朗普见面。外海网援引荷兰媒体BNO Newsroom消息，巴西政府发言人新冠病毒检测结果为阳性。消息称，此人上周末曾与美国总统特朗普会面。 呵呵……………… 今天发完了，顺便让大家感受一下绿油油的国际行情。 每天码字不易，如果您觉得华叔的文章有用，不奢求打赏，但求点个“在看”，感谢。 |
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