一、五年9倍的大牛股以前分析过很多Biotech公司，比如百济神州、君实生物、信达生物、德琪医药、沛嘉医疗-B等。 虽然这些创新药公司目前尚未盈利，但是却以优秀的管理层、强劲的研发实力、丰富的研发管线等优势，获得资本市场的青睐。 例如，百济神州5年涨幅高达近9倍，让参与公司8轮融资的高瓴资本大赚特赚。 还有，近日公布2020年业绩预告的君实生物，尽管业绩大亏，去年涨幅仍然翻倍。  据公告显示，公司预计2020年度净利润亏损16.44亿元，与上年同期相比亏损增加8.97亿元左右，同比增加119.96%左右；预计实现营业收入15.9亿元左右，同比增长105.14%左右。 尽管君实生物业绩“增亏”，研发投入却不减反增：预计2020年年度研发费用为18.2亿元左右，与上年同期相比增长92.79%左右。这也让其2020年股价涨幅高达112.7%。  1月29日晚间，信达生物公布其核心产品达伯舒（信迪利单抗注射液）2020年全年销售收入超过22亿元的利好消息。去年底，该单抗产品还被纳入了国家医保目录。同时，1月27日，信迪利单抗联合培美曲塞+铂类一线治疗非鳞状非小细胞肺癌的新适应症上市申请，已处于“在审批”阶段，意味着即将获批上市销售。 这些预期的利好消息，更是让信达生物去年的股价上涨2倍。  很显然，通过上面的案例，我们可以明确地知道2021年医药行业的投资策略，首选肯定是创新药以及产业链（如CXO医药外包等）。 原因在于：一是集采免疫品种，不像其他仿制药企业一样，因为政策的实施而导致股价暴跌，反而会受益于集采，股价上涨。二是由于创新药是大趋势，抓住风口，投资国运，才能赚大钱。 二、单抗将被替代众所周知，单抗赛道近十年来非常热门。尤其是仿制药集采常态化、港交所/科创板允许尚未盈利的生物科技公司上市后，Biotech企业掀起了上市热潮，各大投资机构也是争相入局。 实际上，除了单抗以外，还有双抗（双特异抗体：一种可以同时结合两种特异性表位或目的蛋白的人工工程化抗体，具有同时结合两个不同表位的能力）。 由于目前单抗在治疗癌症（恶性肿瘤）时，还存在一定的缺陷。而优势更大的双抗，被视为治疗肿瘤的第二代抗体疗法，未来有望替代单抗治疗。  由于双抗比现在市场竞争激烈的PD-1单抗更具前瞻性，发展潜力更为巨大。因此，国内外很多药企都在大力布局，比如安进、康方生物、康宁杰瑞、信达生物等。  如果说过去十几年单抗市场的火热让国内诞生了恒瑞医药、百济神州等10倍股，那么未来十年，能在双抗领域做出成绩的康方生物、康宁杰瑞等，就有可能成为下一代的10倍股。 同样的，以荣昌生物为杰出代表研发的ADC药物也是如此。 只有快速占领医药研发最前沿技术、最能满足临床未满足的需求的创新药企业，才是投资者要重仓的股票。 三、未来10倍股？目前，国内仅有三家公司拥有双抗平台，包括康方生物基于Tetrabody技术的双抗平台、康宁杰瑞（基于CIRB技术的双抗平台），以及岸迈生物（基于FIT-lg技术的双抗平台）。其中，以康方生物的双抗药物研发管线最多，且进度最快，全球领先。 目前，康方生物的在研管线主要包含肿瘤、免疫学两大领域，涉及20多个药物开发项目，其中9个抗体处于临床阶段，6个双特异性抗体（两个处于临床阶段）及5个抗体获得FDA的IND批准（适用于宫颈癌、鼻咽癌、非小细胞肺癌、晚期实体瘤等多种癌症）。 其中，核心在研产品包括AK105、AK104、AK101、AK102、AK111、AK112等，不仅研发管线丰富、多元，而且极具差异化优势。  康方生物的双抗在研产品AK104进展很快。 2020年8月，AK104获得FDA授予快速审批通道资格，针对二线治疗复发或转移性宫颈癌；同年10月，用于治疗复发或者转移性宫颈鳞癌被CDE纳入“突破性治疗品种公示”名单。预计最快可能在2021年下半年向NMPA提交有关宫颈癌适应症的上市申请。  在产品销售的布局方面，2019年康方生物与中国生物制药子公司正大天晴达成合作，通过设立合资企业共同开发及商业化AK105。 这是中国生物制药唯一可用来开发基于PD-1的单一疗法或联合疗法的PD-1抗体，也是康方生物处于临床开发后期、具差异化且可能是同类最创新的PD-1单克隆抗体候选药物之一。  国内医药上市企业销售人员数量对比 从市场前景看，中国生物制药拥有超过12000名专业销售人员，是中国肿瘤领域最大的药品销售网络之一，和恒瑞是国内仅有的两家销售人员过万的医药制造企业。 所以，好的产品+强劲的销售，康方生物很可能凭借这些重磅产品成为下一代的创新药“黑马”。 截至2021年1月29日收盘，康方生物总市值为442亿港元、康宁杰瑞制药总市值为124.3亿元。相比国内很多创新药公司，市值并不高，意味着上升空间非常大，值得重点关注。 |
|
|
