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证券市场周期往复，巨大的波动牵动着无数人的神经，也让很多非理性的投资者淹没于时间的长河中。如何与波动共处，穿越时间长河获得合理回报，是投资中最重要的议题。 面对波动，有人希望通过选择好的买卖点来规避风险，上涨的时候跟上，下跌的时候躲开，这叫择时；也有人通过精选投资标的来让自己尽可能少地承受风险，这叫择券。 除了择时和择券外，更重要的，也经常被人们所忽略的方式则是『资产配置』。 “全球资产配置之父”加里·布林森就曾说过：“从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。”可见资产配置的重要性。 在大类资产中，股票和债券是最重要的两类资产，并且两者间相关性较弱，存在“股债跷跷板”效应，即股市走势强劲时，债市表现较弱；反之，债市表现较强。 因此，将股票和债券进行一定比例的搭配，是最简单的资产配置方式。不同比例的股债配比，收益、波动、回撤等表现也不同。 本期「硬核数据」选择沪深300指数代表“股”，中证全债指数代表“债”，通过不同的股债配比构建组合，并每年年某进行一次再平衡（使组合中股债比例恢复至初始配置）。 观察几个组合的长期价格走势，以及对应的年化收益率、波动率和最大回撤。可以看出： 20/80股债组合曲线最为平缓，波动最小，但收益也相对较低，长期年化为8.20%； 随着股票配置比例的增加，波动和收益都有所增加，80/20股债组合长期收益最高，但波动也最大，历史上最大回撤高达57.34%。 另外也可以发现一个有趣的现象，80/20、50/50股债组合的长期收益是比全仓股票还要高的，但波动和回撤却要小了很多。 出现这种现象的原因是，每年“再平衡”起到的高抛低吸作用，即当组合股票涨多了，偏离初始比例，则被动卖出；而当股票跌多了，不足原先的比例，则被动买入补回。 通过这样简单的股债配置和省时省力的再平衡操作，我们每个人都可以找到一条适合自己的净值曲线，并以此扛过波动，穿越时间的长河获得合理的投资回报。 |
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