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上周四晚上标出两市市盈率中位数首次跌破2012年的低点，应该有反弹，正好最近几天政策暖风频吹，这两个交易日市场暴力反弹。今天真是要涨破天际了。大家都爽到了吧！ 估值低位已经说过了，说说最近的政策暖风。 最近这些政策对于缓解上市公司大股东股权质押困境有好处，让壳股重组有利好预期，这也是今天券商股和壳股暴涨的主要原因，但是需要注意的是，这两股暖风主要是对市场本身吹的。那么，我们这三年的股市暴跌是市场本身的运行机制出了问题呢？还是经济出了问题呢？这个问题值得思考。 如果只是单纯缓解上市公司大股东股权质押困境，那无非是又一次缓降杠杆或者杠杆转移。去杠杆这个过程从2015年股灾开始，断断续续已经进行了三年多了。中国的全社会杠杆率那么高，总是要降下来的，不会就此停止。不从这儿降，那就要从别的地方降。我想了想，还是企业的杠杆比较好降，居民和政府似乎都不好惹。参见上一篇文章：春天在哪里：央行行长谈中国经济和贸易摩擦。 而放松壳股的重组上市政策，这就有点儿像是开了一次倒车。今年2月份才实行的IPO被否企业3年之后才能重组上市的政策，股市一暴跌就又改回成了6个月就能重组上市，开始松绑。这个短命的政策施行了不到一年。今天壳股跟疯了一样集体涨停。而小盘股市值中壳价值占比比较大，造成了全市场普涨。 我们的政策陷入了一个著名的怪圈：一管就死，一死就放，一放就疯，一疯就管。这其实也是一种周期。A股独特的政策周期造成了A股的特立独行。 如果A股下跌的主要原因在经济而非市场的话，那这次的政策暖风也只能吹到头发而已，心里依然是冰凉。 暖风熏得游人醉，直把杭州作汴州。 这些天正在看一些宏观经济方面的著作和报告，也分析了一些数据，对于中国经济的走向在心里有点儿打鼓，不过我的认识目前还很不完整，如果有心得的话会时不时上来分享。 今天公布一下两市成交额中位数20日均值的走势。 最近两市成交额中位数20日均值走平，开始上翘，不过没有什么力度，有点儿像是2017年6月份时期的走势。我只是把这次的暴涨看作是反弹。
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