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今日概况：只要市场还是这个德行就不动。本日收益-1.53%，跑赢沪深300（-2.15%）；第二季累计收益-12.35%，跑输沪深300（-10.04%）。 近期亏得太惨，我们来聊聊如果长久套住，能不能就地躺平假装价值投资。 首先要说的是，我目前完全不是价值投资，也不认为现在是价值投资的好时机，原因很简单，还是嫌贵。 那么我眼里的价值投资是什么呢，就是把股市关了，让上市公司退市，看你愿不愿意继续当股东。如果从赚钱的角度考量，依然愿意将股东当到底，我认为这就是价值投资。 典型例子就是巴菲特经典案例喜诗糖果，这家公司从头到尾都没有上市，巴菲特一直在当股东，就是在吃股息。 既然是吃股息，就一定要考虑估值。原因很简单，从吃股息的角度来看同一家公司，假设公司每年都把利润的50%分掉，在它10倍PE5%股息率的时候买入，就相当于买入了年化5%的债券；在它50倍PE1%股息率的时候买入，就相当于买入了年化1%的债券。 都年化1%了，为啥不买国债呢…… 持有这些股票的投资者里，有些人真的不卖，坚持价值投资，认为企业能高速成长，今天是1%股息，十年后就是10%股息，绝对不亏。 如果真的这样想的人，我倒觉得这也是价值投资者，虽然赚得少了点，但是价值投资理念没错。 就怕嘴上说着是要持有十年，实际上见到反弹就溜了…… 话说，我觉得真打算持有十年的价投，没必要天天在网上发帖啊……？图啥啊，反正你都不卖…… 你看段永平，啥时候天天在网上逼逼这个涨了那个跌了？ 现在市场很奇怪的一点是，把上市公司分为股息股、周期股和成长股，其中股息股只配看股息率，估值不重要；周期股只看景气和衰退，估值不重要；成长股只看未来十年二十年的广阔蓝图，现在估值不重要。 ——总结起来就是估值不重要。 现在还觉得估值不重要的，可能里面真的有价值投资者，但大部分是新韭菜，不知道估值的重要性。别人在10PE的时候买入，拿到100PE不卖，你们就跟着100PE买入么？ 对于股票市场来说，估值始终很重要，因为它决定了你近一两年依靠股息获取的收益率；而一切投资的基础，都是看实际到手的实实在在的钱，而不看天上画的饼。不然为什么周期股也有暴涨之时？从成长的角度看它们几乎没有成长性。 总之，我的观点是，只要你是长期持有坚决不卖，那就是价值投资者，股价波动与你无关，不值得讨论。至于你长期持有的是低估值的大蓝筹还是高估值的成长白马，这只影响你收益情况，不影响你价值投资的身份。 如果天天在网上讨论这个买对了，那个卖飞了，市场是弱智，公司被低估，那就别整天扯上价值投资说事，价值投资不关注这个。 从这个角度来说，也不存在“价值投机”的说法，不要给自己脸上贴金，价值投资就是长持，不存在投机的可能。 最后，我想说在一个不便宜的市场里，除非已经建仓完毕，否则不要在这时开始学着做价值投资者，否则真的挺难受 持仓： $招商银行(SH600036)$ 、 $中国太保(SH601601)$ 、 $晨鸣纸业(SZ000488)$ 、天邦股份
关于招行： 招行H跌了，招行A自然而然就要跌，这是历史的规律啊…… 至于为什么招行A和招行H之间没有正常的折溢价，不要在意这些细节，这也是历史的规律。 你看，一个东西不合理久了，大家也就习惯了，并且觉得合理了。 关于太保： 太保这大涨大跌的，一点都不稳重，越看越像抱团股。 年前，大家巴不得三傻也被抱团，年后，对抱团避之唯恐不及…… 关于晨鸣： 周末盘雪球给你按计算器按得两天涨停了，果然周一又跌了。 好消息是，终于有底的希望了，坏消息是……太阳又被按在地上锤了。 这会导致估值中枢的下移，毕竟晨鸣是按对标太阳和博汇来估值的。 关于天邦： 周末大家熙熙攘攘讨论了两天牧原，今天一看……
天邦：造假的竟是我自己…… 沾了造假和抱团双重利空的牧原屹立不倒，天邦当仁不让地毅然领跌，实在是有点无语。有人说天邦有被温到，我也搞不清这是看股价说故事，还是内幕在股价连跌之后流出来。那个电话会议的记录早就出来了，市场是如此后知后觉么。 僻处新疆的天康还从前日高点跌了20%下来，它出栏的可都是140公斤的大猪，这又是什么下跌原因？它也被温了么？ 市场需要理由。上涨之前要找到理由，哪怕它扯淡得像“工业大麻”这个概念也行，总会有人追热点来接盘；下跌之后需要理由，因为你总能找得到理由。 市场观感： 市场轻微缩量，指数大跌，个股仍有1800多家上涨，低估值权重股逆市上涨，抱团股又开始暴跌。 这不是挺好的嘛，市场风格在极其艰难中在做切换，在证券被国金带进沟里的时候，其他权重仍然能够上涨，尤其基建股这些最边缘的股票逐渐走强，让我感到非常乐观。 趋势在爆发前总是潜伏着，在所有人只关注抱团股带崩指数的时候，真的很少人看到那些“夕阳”产业的估值恢复。等到它被人注意到，那已经是涨幅令人瞠目结舌的时候了。 就像去年化工和能源被暴打了一年，今年大爆发一样，这个世界没有永动机，只有“涨太多要跌，跌太多要涨”这种常识。 当然，前提是他们真的还赚钱。 我个人观察来看，今天下午上证一度跌到-1.71%的时候，很多低估值股票仅在小幅跟随，已经不太跟着抱团一起跌了。不知道是不是已经出现拐点了。 总之，依然乐观。只要持有股票的公司业绩好，有什么理由不乐观呢。 北向资金：谨慎而持续地抄底，小趋势上不断出现波动，总体趋势是一直在抄底。
北向再次出现了尾盘大甩卖的现象，我觉得也难以因此预判什么。 持仓以外在关注的个股（同昨日）： 价格太贵不敢买型：百润股份、甘源食品、顺丰控股、隆基股份、伊利股份、海康威视、宁波银行 估值合理但是我没钱买型：三一重工、潍柴动力、柳工、三全食品、紫金矿业、大华股份、建设银行、中国平安 |
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