【原】德媒：我们正面临人民币崛起，欧元失败的时代

美元，欧元和人民币等主要货币的涨跌通常是无法预测的。但有些信息也能进行短期和中期的预测。德国Flossbach von Storch 研究所的创始理事，Witten / Herdecke大学的教授Thomas Mayer认为：我们正面临人民币崛起，欧元失败的时代。

如果对当前的外汇市场的供求状况有一个大概的了解，那么对汇率变动可以进行短期预测。因为大多数货币业务是在银行和证券公司之间进行的。而该市场的近三分之二由前十名参与者所主导。2019年的前三名包括摩根大通（市场份额为9.8％），德意志银行（8.4％）和花旗银行（7.9％）。在这方面，适用以下条件：市场份额越大，赚钱越多。至少可以从他们的业务中，看到各种货币或多或少的需求，从而预测到短期趋势。

而从长远来看，汇率要遵循由货币供求趋势决定的某些变动规则。

麦当劳巨无霸汇率

英国《经济学人》杂志经常以麦当劳巨无霸的价格来说明这一点。今年1月，“巨无霸”在美国的售价为5.66美元，在英国为3.29英镑。因此所谓的巨无霸汇率是每英镑兑换1.72美元。然而，3月份英镑在外汇市场上的实际汇率仅为1.38美元，也就是比巨无霸汇率要便宜的多。因此，有迹象表明，从长期来看，英镑兑美元将再次上涨。原因是按照目前的市场汇率，英国商品价格太便宜了，英国对美国的出口增加，从美国的进口应该减少。结果，在市场上会需要更多的英镑和更少的美元，因此英镑的价格应该上涨而美元的价格应该下跌。

债券收益率发挥作用

货币的供求不仅受到商品贸易的影响，还受到资本流动的影响。例如，如果美国的投资回报率高于英国，则可以预期英国会以英镑购买美元，以便将其资金更有利地投资于美国。

经济学家声称，更高的回报率只能反映出货币即将贬值的预期，因为资本出口不值得了。但是实践表明，很多投资者往往不会相信这种经济结论。例如，今年三月份，美国十年期政府债券的收益率比英国高0.9个百分点，从这个角度看，可以预期美元需求反而会上升。

因此，从贸易出发的巨无霸汇率得出的结论与债券收益率得出的结论并不是一致的。

储备货币的状况

从长远来看，影响货币需求的第三个因素是：储备货币的状况。当全球范围内都使用一种货币付款时，该货币就会成为现金储备货币。但是，要做到这一点，这个国家必须在经济上（有些还从军事角度考虑）很强大，并在世界贸易中占有很大份额。例如19世纪的英镑和今天的美元都具有这种地位。

欧元面临失败

再看看欧元和美元，尽管欧元区有贸易顺差，但按照巨无霸汇率，欧元兑美元似乎被高估了。而且，由于欧元利率低，投资者几乎没有兴趣。再加上欧洲新冠大流行的管理不善，欧元区在全球经济排名中处于落后地位，其货币和财政政策在政治和法律上均存在争议。

人民币的数字化

和欧元不同，人民币势头大好。首先，中国的对外贸易基本平衡，而且，从巨无霸汇率指标看，人民币对美元的价值甚至可能被低估。去年，中国经济也是唯一一个避免衰退的大型经济体，甚至中国经济还从大流行中崛起了。

目前十年期中国政府债券的收益率超过3％，是前三大经济体（美国，中国，欧元区）中最高的。在货币数字化方面，中国也遥遥领先，从明年开始，中国可以向贸易伙伴提供数字人民币作为交易和储备货币，而这是独立于美国确定的全球支付系统之外的。

短期内，中国人进行外汇交易以及外国人进入中国金融市场仍然受到限制。但是从长远来看是会改变的。随着人民币成为储备货币，应会进一步升值。目前尚不清楚人民币是否可能窃取美元的霸主地位，但是，欧元的衰败已经很明显了。我们面临一个人民币崛起，欧元失败的时代！