|
硅料价格飙涨12周，行业旺季蓄势待发！ 近段时间，硅料市场的持续短缺，让多个光伏企业在保订单的背景下纷纷上调原料价格，业绩弹性高度释放的同时，行业景气度得到进一步巩固。 相关机构预测，随着国家能源工作指导意见以及欧盟太阳能光伏市场展望等报告的发布，叠加全球碳中和目标的加速推进，国内5大光伏龙头，有望充分受益于行业上行周期。 
一.晶澳科技，总市值：416亿
以电池片起家的晶澳科技成立于2005年，自2009年起，向上游硅片和下游组件延伸后，业务逐渐从电池片向硅片、组件及光伏电站拓展，产品足迹遍布全球135个国家和地区。凭借持续的技术创新、稳健的财务优势、发达的全球化销售与服务网络，晶澳备受国内外权威机构的关注与认可，是光伏发电解决方案平台龙头企业之一。 相关数据显示，截止2019年，晶澳科技年销售额达到211.6亿元，全球累计用户达三万三千，累计出货达50吉瓦。光伏组件出货量连续5年排名全球前五，其中2018、2019年连续2年位列第二。2020年，公司净利润实现12.91亿元，同比增加85.29%。 笔者了解到，2021年，公司硅片和电池环节产能预计将达到组件产能的80%左右，在进一步深耕全球市场的背景下，预计晶澳科技2021年出货量，有望达到30吉瓦以上。 
二.福莱特，总市值：609亿
福莱特成立于1998年，主要从事光伏玻璃的设计、开发、生产、销售以及太阳能光伏电站的建设和石英岩矿开采，目前已形成比较完整的产业链，是中国最大的光伏玻璃原片制造商之一。主营产品中，超白光伏压花玻璃作为晶体硅光伏电池的主要材料，是公司业绩核心引擎。而光伏玻璃较高的技术壁垒，使得公司龙头地位持续稳固。 2020年，福莱特实现净利同比增长127%，近5年ROE维持在19%，盈利能力强。其中，光伏玻璃业务同比增长39%，毛利率49%，行业集中度进一步提高。 笔者觉得，在碳中和带动光伏装机需求持续高涨的背景下，预计“十四五”期间年均光伏装机将达到80吉瓦，同比增长25%。作为光伏玻璃龙头的福莱特，有望充分受益。 
三.中环股份，总市值：841亿
中环股份硅片综合实力全球前三，国外市场占有率超过18%，国内市场占有率超过80%；单晶晶体晶片的综合实力、整体产销规模、研发水平全球领先，高效N型硅片市场占有率稳居前列。 虽然外界对中环的定位始终为半导体龙头，但实际上，真正体现中环实力的还是光伏业务。2019年，中环发布了对行业具有颠覆性影响的12英寸超大光伏硅片，“夸父”产品和系列标准，使生产效率大幅提升、制造成本大幅下降。而这也使得中环成为了光伏行业隐形龙头，2016年开始，光伏业务营收占比逐年增加，如今更是占到了总营收的90%以上。 而随着210硅片生产的提速，预计中环股份2021年产能将达到30吉瓦，行业地位有望得到进一步巩固。 
四.通威股份，总市值：1595亿
通威股份起家于水产养殖业，如今已成为拥有从上游高纯晶硅生产，到终端光伏电站建设的垂直一体化光伏企业，是全球光伏新能源产业发展的主要推动力量。 而通威与其他光伏龙头最大的不同，就在于其打造了一种独特的“渔光一体”发展模式，这种模式说白了，就是水下养鱼，水上发电。而得益于通威此前在水产养殖业务积累的如鱼塘、饲料等丰富资源，使得其光伏业务可谓顺风顺水。 相关数据显示，截止2020年，通威股份光伏业绩贡献超50%。其中，多晶硅出货量同比增长35.79%，毛利率高达36.78%。而得益于2021年光伏装机量的释放，多晶硅供需将被带动，通威股份硅料业务将迎来量价齐升。 因此笔者认为，通威股份作为业内成本控制能力较强的硅料龙头，将充分受益于本轮硅料上行周期，释放业绩弹性。 
五.隆基股份，总市值：3857亿
隆基股份是全球最大的单晶硅片制造商，单晶组件出货量连续多年位居全球第一，单晶PERC电池和组件转换效率，连续多次刷新世界记录。 而随着近年对单晶战略及垂直产业链拓展的成功，公司业绩实现了快速增长。2013-2019年，公司营业收入从23亿元增涨至329亿元，年复合增速达到56%； 亮眼的业绩，无不体现了隆基强大的自我造血，和抗风险能力。即使在疫情期间导致供应紧缺的情况下，市场占有率不减反增。这也是为何隆基能被高瓴资本相中的关键原因。 2020年年底，高瓴资本以158亿元入股隆基股份，要知道，高瓴资本向来以眼光长远且精准著称，只要是被高瓴看好的公司基本都很受市场认可，何况还是这种大手笔。 而在笔者看来，随着产能扩张及释放，公司市占率将进一步提升，继续维持龙头地位。 |
|
|
