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影响利率水平的主要因素大概有以下几个方面： 一、平均利润率 第一个我们通常叫平均利润率或者资本的平均生产效率，资本的平均生产效率越高，或者边际生产效率越高，资本的需求就越高，在资本供给一定的情况下，通常利率会上升。所以怎样来判断这个国家的资本的边际生产率或者平均生产效率，那一般来讲，当一个国家经济处于景气阶段时，企业家的利润水平会上升。所以一般当经济景气的时候，利率是有上升的压力或者上升的动力。这个其实就是古典经济学派告诉我们的。 二、借贷资本的供求 因为我们说利率是借贷资本的价格，所以，借贷资本的供给大于需求的时候，那么利率就会减少。反之，需求大于供给，利率就会上升。同样的我们如何在判断借贷资本的供给和需求的关系呢？大家就可以去找一些宏观经济指标，包括我们的货币供给量的指标，包括我们信贷规模的一些指标，包括新增投放量、贷款投放量等等这些指标，还有包括外汇储备等等等等，这个也是可以在某种程度上来去做一个定量的核算。 三、一般物价水平 一般物价水平如何来影响利率呢？费雪效应告诉我们，名义利率是等于实际利率加上预期的通胀率，这个预期的通胀率就是一般物价水平。我们一般说实际利率要特别强调，不强调一般讲的都是名义利率。所以我们通常说利率是跟踪物价的，当我们的物价水平上升的时候，我们会有一个加息的预期。所以当物价水平上升的时候呢，我们就会通过提高利率，如果你不提高利率的话会导致实际利率为负，会伤害我们投资人或者债权人。我把钱借出去，结果实际收益还为负，就没人当存款者，没人当债权人，那你就不可能当债务人，这也是为什么我们一定要关注CPI这个指标。每个月公布CPI指标，大家都要认真的去观察这个指标的变化趋势，这样对利率做一个预测，因为它可能对我们利率的调整是有影响的。 四、经济周期 经济周期它主要是影响到我们前面的其他一些变量，比如说，当经济周期处于上升阶段（繁荣阶段）的时候，我们资本边际效率就会提高，大家对资本的需求会增加，所以利率一般会上升。利率一般有个顺周期的一个特征，就是当经济过热的时候利率会上升，经济萧条的时候利率会下降，所以这也决定了我们利率可能在做宏观经济调控指标的时候，其实他是有一些缺陷的。因为真正的一个比较好的宏观经济调控的指标应该是逆周期的 五、中央银行的贴现率 中央银行的贴现率为什么能影响利率水平的决定呢？基准利率的变动会导致其他利率发生相应的变动，是决定和影响其他利率变动的利率。而很多国家的中央银行的贴现率就是这个国家的基准利率，也就是商业银行将自己未到期的票据卖给中央银行，融通资金的这个行为叫再贴现我们简称中央银行的贴现，在这个过程中央还要收一个利率，这个就叫再贴现利率，也简称中央银行的贴现利率。所以当商业银行到中央银行融通资金的这个成本发生了上升，那么商业银行通过这个贴现融通到的资金再给我们企业，贷款利率也会跟着上升。所以说中央银行的贴现率上升会导致市场利率跟着上升，因此我们要关注各个国家中央银行的公布的贴现率的变动，未来中国这个指标也是有很大的导向作用的。 六、国家经济政策、 国家经济政策，比方说宏观经济政策、财政政策，假设国家实行扩张的财政政策，是不是会导致社会总需求上升，而社会总需求会用货币作为载体，所以一定有一部分导致货币需求上升，在货币供给一定的情况之下，利率上升。所以，因此我们也要关注国家宏观经济政策的调整。来预测利率的变化趋势。 七、国际利率水平 那么在一个开放经济国家，当国际利率水平上升时候，国内的利率水平也会跟着上升。以香港为例，香港和美国，它们的经济政策是有一定的关联度的。比方说像香港的港币，它实行的是跟美元挂钩的联系汇率制度，所以当美元利率提高的时候呢，香港利率一般也跟着提高，对我们中国大陆来讲，我们现在是越来越开放的国家，因此在国际社会利率上升的时候，我们人民币利率也可能会有上升的一个压力。因为如果你不跟着国际社会进行相应的一个联动的话，很可能导致资本的一个外逃，那么会影响国内经济正常的发展。因此，未来应该来说，国际利率水平对中国的利率影响，作用会加大。 八、其他因素 可能是那些偶然的一些政治的、经济的、军事的或者说社会的其它的一些因素，都对它有影响所以我们会发现，现实的影响利率的因素，其实我是不能穷尽的，我们现在讲了七个因素，还有更多的一些因素，不同的学者有不同的观点。总之大家会发现，利率其实是难以预测的。所以我们讲，真正的经济学家不会对利率做一个点预测，我们只会做一个趋势的预测，未来是上升还是下降的预测比较好一些。 |
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