货币政策是指货币当局为实现既定的宏观经济目标，通过运用各种政策工具以调节货币供应量和利率，从而影响宏观经济运行状态的各类方针和措施的总和。
一般包括:政策目标、政策工具、具体执行所达到的政策效果等方面的内容。广义货 币政策目标为经济增长、充分就业、稳定物价和国际收支平衡。
1、货币政策的（最终）目标
1）稳定物价；2）充分就业；3）经济增长；4）国际收支平衡。
货币政策各项目标之间的关系极其复杂。充分就业与经济增长两 者是正相关的：经济增长，就业增加；经济下滑，则失业增加。除此之 外，各目标相互之间都存在着矛盾。其具体表现是：(1) 充分就业与稳定物价的矛盾。1958年，菲利普斯发表了有关失业与货币工资变动率之间关系的英国实例研究，得出结论:在失业率 和物价上涨率之间存在着此消彼长的置换关系。他以一条曲线概括了这种现象，即人们通称的“菲利普斯曲线”。【“菲利普斯曲线”，是指用于反映通货膨胀率与失业率之间此增彼减的交替关系的曲线。根据菲利普斯曲线，稳定物价与充分就业这两个目标是相互冲突的，央行只能任选其一。】
按照菲利普斯曲线，作为中央银行的货币政策目标，只有根据当时 的社会经济条件，寻求物价上涨率和失业率之间的某一适当的组合点， 而难以达到两全其美。可能面临的选择只有:①失业率较高的物价稳 定;②通货膨胀率较高的充分就业;③在物价上涨率和失业率两极之 间进行权衡或相机抉择。(2) 物价稳定与经济增长的矛盾。现代市场经济的实践表明，经 济增长大多伴随着物价上涨。原因在于经济增长要求增加货币供应以 刺激产出和社会总需求的增加，而总需求的增加则会引起物价水平的上涨。对上述见解，目前亦有异议。有人认为，适度的物价上涨能刺激投资和产出的增加，从而促进经济增长；经济增长又取决于新生产要素的投入和劳动生产率的提高，而在劳动生产率提高的情况下，产出的增加伴随着单位产品生产成本的降低。这样，伴随着经济增长，价格可能趋于下降或稳定。(3) 经济增长与国际收支平衡的矛盾。经济增长经常会增加一国 对进口商品的需要，同时由于国民收入增加带来支付能力的増强，又可 能提出对一部分本来用于出口的商品的需求。两方面作用的结果使出 口的增长慢于进口的增长，这便会导致贸易差额的恶化。就资本项目 而言，要促进经济增长，就要增加投资，在国内资金来源不足时,必须借 助于外资的流入。外资流入可能使国际收支的资本项目出现顺差，一 定程度上可弥补贸易逆差造成的国际收支失衡，但并不一定能使经济 增长与国际收支平衡共存。(4) 物价稳定与国际收支平衡的矛盾。以调整利率或降低货币供 应量来控制通货膨胀，也会引起经常项目和资本项目的顺差或逆差，从 而导致国际收支失衡。2、中国的货币政策目标
我国的中央银行即中国人民银行所宣布的货币政策目标反映在 1995年通过的《中国人民银行法》上，它是这样确定的：“货币政策目标 是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。”选取的是单一稳定币 值的目标。但是，货币政策应选定怎样的目标问题，一直存在着争论。
3、货币政策的主要工具
1）一般性的货币政策工具
一般性货币政策工具是指传统的、经常运用的、能对整体经济运行 发生影响作用的工具，包括存款准备金政策、再贴现政策和公开市场政策。
（1）存款准备金政策是指中央银行在法律所赋 予的权力范围内，通过规定或调整商业银行交存中央银行的存款准备 金比率，以改变货币乘数，从而控制商业银行的信用创造能力，间接地 控制社会货币供应量的政策措施。存款准备金政策的内容主要包括:①规定存款准备金比率。②规定可充当法定存款准备金的资产种类。③规定存款准备金的计提基础，包括存款余额的确定及缴存基期的确定等。④规定存款准备金比 率的调整幅度等。
（2）再贴现政策是中央银行通过制定或调整再贴现 利率，来干预和影响市场利率以及货币市场的供给和需求，从而调节市 场货币供应量的一种金融政策。它是中央银行最早拥有的货币政策 工具。一般来说，再贴现政策内容包括两方面：①再贴现率的调整。再贴现率作为一种官定利率，是和市场利率相对应的，常常用来表达中央 银行对经济形势的看法和政策意向，具有短期性。在整个利率体系中， 再贴现利率往往是作为一种基准利率或最低利率，对整个市场利率水平起牵引作用。②规定何种票据具有向中央银行申请再贴现的资 格。前者主要影响商业银行的融资成本及市场利率，后者主要是影响 商业银行及全社会的资金投向。 （3）公开市场政策(业务)就是中央银行在金融 市场上公开买卖各种有价证券，以控制货币供应量，影响市场利率水平 的政策措施。公开市场业务的优越性表现在：① 主动性强。② 灵活性高。③ 调控效果平缓，震动性小。④影响范围广。 2）选择性的货币政策工具
(1) 消费信用控制。中央银行根据不同消费信用的对象分别规定 用分期付款购买时第一次付款的最低金额；规定提供消费信贷的最长 期限等，调控消费信用的规模，贯彻扩张或紧缩的意向。(2) 证券市场信用控制。中央银行对有关证券交易的各种贷款进 行限制，规定一定比例的证券保证金率，并随时根据证券市场的状况加 以调整，以抑制过度的投机等。(3) 不动产信用控制。中央银行对商业银行及其他金融机构的房 地产贷款(包括购买新房、商品房、建筑业和经营房地产企业贷款)的 管制。其主要内容包括:规定商业银行对不动产放款的最高限额，每笔 放款的最长期限，以及第一次付款的最低限额等。其目的在于控制不 动产市场的信贷规模，抑制过度投机，减轻经济波动。(4) 预缴进口保证金。预缴进口保证金是中央银行要求进口商预 缴相当于进口商品总值一定比例的存款，以抑制进口的过快增长。一 般在国际收支出现赤字的国家釆用。(5) 优惠利率。中央银行对国家产业政策要求重点发展的经济部 门，如农业、出口工业等，制定较低的贴现率或放款利率，以鼓励其发 展。一般在发展中国家运用较多。
中央银行以再貼现率、公开市场业务、存款准备率的调整以及直接 融资额度的调整等政策工具所能影响的是利率或货币供给量等货币变 数。通过这些货币变数的变动，中央银行的政策工具间接地影响生产、 就业、物价或国际收支等最后目标。因此,利率或货币供给量等货币变 数便被称为货币政策的中介目标或政策指标。(1) 货币政策的中介目标必须能为货币当局加以控制。(2) 政策指标与最后目标之间必须存在稳定的关系。(3) 可测性，一是央行能及时获取有关指标的准确数据，二是有较 明确的定义便于分析、观察和监测。 (4) 政策指标受外来因素或非政策因素干扰程度较辰。 (5) 与经济体制、金融体制有较好的适应性。
上述两种指标一般视为远期指标。这类中介指标离货币政策最终 目标较近。但央行对这类指标的控制力弱于超额准备金和基础货币等 短期指标。超额准备金对商业银行的资产业务规模有直接决定作用。存款准 备率、公开市场业务和再贴现率等货币政策工具,都是通过影响超额准 备金的水平而发挥作用的。基础货币是流通中的现金和商业银行的存款准备金的总和，它构 成了货币供给量倍数伸缩的基础。
