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同名微博：@银行螺丝钉 有朋友问螺丝钉，如果投资主动基金，如何判断它的风险呢？ 如果一个基金，之前历史最大回撤25%，如果现在回撤达到20%，是不是意味着现在买入这个基金，已经比较安全了呢？ 指数基金的最大回撤 这里的最大回撤，意思是基金假设在最高点买入，中间遇到的最大浮亏是多少。 这也是衡量基金投资风险的一个指标。 ▼宽基指数 如果是指数基金，回撤和风险相对好判断一些。 特别是股票市场大盘的回撤，可以参考星级指标。 一般4星级，最大回撤通常会在20%以内。遇到极端情况，可能下跌超过20%，但不会超过太多。 如果进入4星级，大盘还下跌超过20%，那就到5星级了。 A股过去10年，主要是2013-2014年和2018年底，出现过5星级，而且进入5星级后，持续的时间并不长。 所以大多数情况下，进入4星级投资，大盘回撤通常在20%以内。 ▼行业指数 如果是行业指数呢？ 行业指数，回撤比股市大盘要更大一些。 一般行业指数的最大回撤，是宽基指数的1.5倍左右。 比如说，我们投资医疗或者中概股基金，回到低估后，可能还会有20%-30%级别的波动。 因为行业指数含有的股票数量少，持股更集中，波动也会更大。 宽基指数有数百只上千只股票，而医疗这样的行业指数，只有四五十只股票。 像2018年熊市，医疗回到低估后，又下跌了不少。 当然大多数低估的时候，回撤也没有30%这么大。 主动基金的最大回撤 如果投资的是主动基金呢？ 主动基金，很难通过历史回撤，去判断它的风险。 因为主动基金股票仓位会变化、持有的股票基金品种也会变化，甚至基金经理也会变化。 要分析下基金经理的投资风格、股债配置思路、行业配置。 可以大概判断一下。 对主动基金的回撤，影响最大的因素，主要有三个。 ▼股票比例越高，回撤越大 主动基金经理，习惯的股票仓位不同。 像主动优选组合中，
遇到大牛市，富国天惠进攻性比较强； 遇到熊市，兴全趋势回撤就会更小。 股票比例越高，回撤也会越大。 ▼股票风格不同，回撤也不同 我们以前介绍过长期收益比较好的主动基金风格，可以看一下这篇文章： 像价值风格和均衡风格的基金，通常遇到下跌，回撤会比大盘小一些。 成长风格，通常回撤比大盘更大一些。 ▼配置的行业如果估值高，回撤也会大一些 基金经理擅长的行业不同，也会影响主动基金的回撤。 如果基金经理重仓的行业估值比较高，这种类型的基金，回撤也会更大一些。 综合来看，
主动优选组合的投资风格 像主动优选组合，也会根据市场估值情况，来调整基金品种。 并不会过于集中在某一种风格上。 像1月份的时候，市场比较贵，主动优选组合，股票比例略微降低、也增加了价值风格比例、低估行业的比例。 让组合的回撤风险更小一些。作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处） ◆◆◆ |
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