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晚上刚从北京回来，文章又有点晚了。去北京是谈几个重要的客户，实际上我创业这几个月以来，发生了很多事情确实是我之前不曾想到的。一个最深刻的感触就是：之前没有认清平台跟自己的差异。因为自己之前的客户还比较多，以为很轻易的可以有一些客户愿意尝试使用我们公司的产品，但现实的情况是，平台的比重更大。在一个大的平台上接触的客户，绝大部分还是这个平台所赋予你的能力。不过这也更加让我有信心要打造自己的平台，因为这个平台一旦信任关系积累起来，未来这个平台的复利价值是巨大的。 最近两位大佬都在发话，实际上也是彰显对目前这个亢奋的市场的无奈。一个是兴全的谢治宇：“大家看好的东西都非常贵，很难下手；大家不看好的东西，也会有一个理由。假设我们没有看到有一个非常大的力量去打破现在的平衡，有可能我们会在这样的状态下接着持续下去，而且时间会比较长。” 另外一个是安信证券首席分析师陈果：“当然市场结构性的问题是存在的，但让一些高成长领域的估值回到历史均值以下或者更便宜的水平，是非常困难的。展望未来，可能更是如此，就是稀缺的持续高增长的只有比较贵和非常贵两种状态，只能在比较贵和非常贵之间去考虑合适的策略。如果要等这些资产到一个合理的水平再去买，可能要等到西湖水干了。” 大佬们口中的好东西，高成长领域的优秀公司，我个人觉着应该是不约而同的认为是：医药（医疗器械、医药研发、医疗服务）、白酒、新能源、消费、科技（半导体、芯片等）等，从2020年全年，以及今年上半年的表现来看，这些板块的股票毫无疑问都是当红炸子鸡，任何公司只要扯上这些概念，股价都有不错的表现。 而大白马蓝筹，即各行各业的茅公司，今年走势也出现了巨大的分化，这种分化主要是表现在，上面提到的这些板块都不断创出新高，但另外一些板块（不是板块中所有个股都下跌，只是整体来看，板块在调整）：家电、地产、工程机械、基建、保险、水泥、银行、券商、消费电子、互联网公司，却是另外一番光景，很多甚至已经腰斩。 造成这种原因是多方面的，一个是地产行业未来面临严重的不确定性，因此地产的未来增长一定存在问题，聪明的资金都纷纷撤离这个行业，而家电、机械、水泥等跟地产也有一定的相关性，因此也受到了一些影响；第二个原因是，增长的降速。比方说工程机械，21年的增长不会像20年这么高速的增长，一季度虽然很高速，但二季度可能同比是负增长（疫情的影响）。再比方说消费电子，竞争也比较激烈，核心的壁垒还不够清晰，很多公司定位也摇摆不定，确定性不强。银行则完全是资金偏好的问题，只要金融属性比较明显的公司，市场都不会给予很高估值，原因很简单，高杠杆赚的钱，投资者担心未来某一天突然都亏光了，一如当年的花旗银行。 当然，还有其他原因。种种原因导致现在市场出现这样的情况。我个人的看法是，市场大部分时候都是对的，但可能有时候也会犯下错误。我们作为投资者，最好还是要专注个股，但选股还是要注意几点： 1. 选择好的赛道，行业未来趋势好的赛道。一个简单的例子，比方说医药等行业，不用说，肯定是好赛道；消费肯定也是好赛道；白酒的商业模式上看，肯定也是好赛道。这些赛道，从投资的角度上看，是属于赚钱比较容易的赛道，多少都要配置一些，个股也行，宽基也行。 2. 同一赛道之下选择有核心竞争力的公司。一个很好的指标就是看过往，这个公司的增长是不是大幅超越行业平均的。比方说为什么青睐东方财富，以及前阵子为什么逆势买入三一重工，实际上都有一个核心的理念：公司的增长，在同一个行业里面可以大幅超越整个行业的平均增长。东财不用说了，看过往的指标就知道了，每年的增长远超券商平均的增长。而三一，属于龙头市场份额，我们最近一直在看四五六月份，国内的挖机是下滑的，可能是下滑20%左右（去年基数比较高），但三一肯定不会下滑这么高，表现同比肯定会比其他公司好很多。 我们找到这样的公司，研究他们为什么增长比同类型的公司高，来确认他们是否有超越其他公司的核心的东西，研究下来就会知道，比方说东财是互联网券商，这个是一直的优势，比方说三一是龙头优势+重视研发，比方说美团也是规模优势。 3. 选择管理层低调有进取心的公司。这个就比较难了，仁者见仁智者见智了。 4. 确认一个合理的估值。但这个估值比较难，实际上如果用DCF估值法去估值的话，最大的一个指标就是成长性。我个人简单的建议，作为参考：一个公司（排除一些杠杆经营的地产、银行等公司），未来10年，如果每年可以保持10%-20%的利润复利增长，我认为买入的估值可以在20-30倍。如果每年30%的增长，我认为估值可以在40-50倍。如果每年40%的增长，可以在80-100倍。如果是每年都能保持50%以上的利润增长，我认为市盈率可以在100-200倍之间了。 当然了，具体的行业可能也要具体看待，比方说，白酒这个行业，我认为考虑到赛道的优秀，以及商业模式的简单，还有品牌沉淀的积累，我个人认为40倍市盈率是一个低估的机会，如果一二线白酒有能到这个位置的，我认为可以毫不犹豫的重仓买入。新能源汽车这个行业为什么市盈率一直高企，核心原因也是大部分投资者都认为，在未来10年，新能源汽车这个行业整体的增速是非常大的，取代燃油车可能是早晚的事儿。 以上是我个人的选股建议，从配置层面上来说，最好是有进攻，有平衡，有防守。 分割线 1. 今天市场白酒继续回调。舍得酒业、山西汾酒这两个二线白酒引领市场下跌。跌的原因是说白酒总量见顶。这个其实是一个很正常的思维都可以想到的，因为现在大部分年轻人确实不怎么喝白酒，反而是啤酒比较多，真正喝白酒的都是50岁以上的老人比较多。这个总量见顶一个好几年了。但高端白酒确实是一直在增的，主要是人们有钱了，经济也一直在温和的通胀。 2. 两市今天继续冲破万亿成交额，市场有点全面开花的意思，特别是新能源、科技、互联网等板块。这是好事情，最近人气在逐步的积累，聚集，几乎都可以保持万亿以上的成交额。如果市场能够保持这样的成交额，很快或许就有行情产生。 另外，今天北上资金又继续在买了，净买入80多亿：
3. 科创板还需要继续努力啊，虽然最近有不少公司都来科创板上市，比方说最近新股，15倍的纳微科技，但还有很多优秀的公司还在去美股、港股，这就比较心痛，最近一段时间准备去美股的就有：滴滴、每日优鲜、叮咚买菜、爱回收、满帮等，港股最近也有京东物流、奈雪的茶、小鹏汽车等。这些公司如果能来科创板多好，证监会要改变思维，要有服务意识，多争取这样的公司来科创板上。 各位晚安。感谢各位点赞在看。 |
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