大傻瓜做价值投资牛股系列（一一三）---安琪酵母这么牛的股票我屡战屡败不赚钱的根源以及解决方案

太阳神98 2021-07-24

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营收增长50倍

利润增长40倍

市值增长12倍

另外一个角度增长50倍

开盘就买投资回报率13倍

合理价值投资回报率50倍

数据总结

· 营收增长50倍

· 利润增长40倍

· 市值增长按开盘价计算12倍

· 市值增长按最低价计算50倍

· 投资者回报按开盘买入计算13倍回报

· 投资者按照最低价计算回报率为50倍！

· 这里面猫腻是不是有点多了？慢慢解开其中的问题所在。

公司上市到底值多少钱？

· 2000年，公司上市，当时的营收规模是1.8亿，利润是3000万。

· 那么，请问大家，一家年营收1.8亿，利润3000万的企业，他应该多少市值呢？多少市值是一个傻瓜式买入的合理价值呢？

真传一句话：3000万利润乘以30倍估值，结论就是9亿市值。这就是真材实料的价值，你不需要用万字长文加上一堆高科技函数金融模型来教育大家你公司值多少钱。

9亿价值的企业上市40亿！

公司的赛道好不好？

· 大傻瓜最喜欢问的问题就是：你家会不会每天都使用酵母？

·这个问题就可以判断出赛道怎么样，每天都用酱油，每天都喝可乐，每天都用卫生纸，每天都喝点白酒，所以，你会发现这些快消品很容易出牛股，因为架不住你天天消耗啊！

·但是我不可能每天都买一套房子，不可能每天买一辆汽车，每天买一台挖掘机，每天买一架飞机，所以，这种超级耐用的消费品，我成为他们客户的那一天，也是他们丧失我这个客户的那一天，比如我买了万科一套房子，然后，下次再去万科消费，估计得是8-10年之后了，买一辆30-50年之后了；比如我买了一台三一的挖掘机，下次再买起码汽车，起码5年以内不会再买了。所以，这些都不是好生意，一旦遇到周期，一言不合股价就给你破净资产。比如长安汽车，这绝对是个好公司，但是他的股票，1998-2018年的后复权长期回报率仅仅只有3倍，从投资的角度来说，资产无法得到良好的保值升值的效果。反之，玩酱油的海天味业和玩卫生纸的中顺洁柔，都是10倍的投资6年时间者回报率。

·所以我们就傻瓜问一句：你家会不会每天都使用酵母？就可以判断出赛道好不好，我们没有写万字长文，搞看不懂的复杂金融模型的能力，只能用常识来计算。即使你家不蒸馒头，你总要出去买馒头，不吃面包，总要去外面买面包，只要是面食，总需要点酵母。

·所以，这个章节，只要得出一个结论就可以：这个生意是不是好生意？答案是肯定的。天天消费你家的产品，还不算是好生意么？

他的产品竟然有上百种之多

看看他最初7年的利润情况

你愿意多少钱投资买入他？

· 2000年，3000万利润，9亿市值没问题吧？

· 2001年，4000万利润，12亿市值。

· 2002下滑，2003年回到4000万，此时还是12亿市值。

· 2004-2005年，连续保持5000万利润，15亿市值。

· 2006-2007年，7-8千万利润，20-25亿市值怎么也有这个价值吧？

· 所以，这个7年时间里面，你从价值角度来说，公司怎么也应该在12亿-25亿这样一个价值区间里面，只要价格在这里，你就可以玩长线投资了。

· 因为前面章节你确认了好赛道，这个章节你确认了好价格，然后就是好公司+ 好行业+好价格=傻瓜式买入。

市场并没有你想象的那么复杂

复杂的是人心---人心惟危

看一下ROE的情况怎样

计算一下你的买入信号

· 有人说，我啥也不懂，我就根据PB信号买行不行？答案-行！

· 有人说：这种公司你不能看PB的，他有很多软实力是无法用净资产来衡量的，是的，这样讲也没问题，但是麻烦照顾一下咱们老百姓好不好，百姓是不具备万字长文的写作能力和纵深产业链的商业能力的，而或许只能识别几倍PB的股票价格，所以，我们的口号是 ---大傻瓜做价值投资，而不是天才地才人才做价值投资。

· 大妈有时候也是替大傻瓜说句公道话的：如果看PB没用，为啥PB投资有效呢？

· 从ROE角度看，10%是低迷时期，20%-25%是高的阶段，如果你想投资他，按照6个点价值一倍，或者今天这个公司好，你按照5个点给他1倍计算，他的合理买入价值就是 2-4倍PB，分别对应他10-20%的ROE表现。

· 综合来说，只要你看到2-4倍之间，不需要去追求精确到2.5倍，还是2.1倍，只要是2-4之间，你就可以买入投资他，慢慢陪伴企业的成长，享受企业成长给你带来的收益，这就是追求模糊的正确。

你有大把的买入机会很低估

看看你的买入位置在哪里

标记利润我们计算估值

长期估值一览表

PE走势更加清晰---四次送礼机会

从长期估值表现计算合理价值

· 有人说：我不需要追求什么极致的低估，我只需要知道一个大概，就是这个公司作为一个资产，他大概的真实价值均衡是多少？

· 那么我们刚才看到的市盈率方面，他的20年长期均值是38倍，市净率方面，他的20年长期均值是4.8倍，所以，这两个数据就可以计算得出---今天他的真实合理价值区间在什么地方。

· 2020年的财务显示，他的利润是12亿，你先别管2021年到底是15亿呢？还是12亿不变呢？你就傻乎乎的用这个12亿利润能力，乘以38倍的平均估值水平，得出的数据是456亿，然后你就有了第一个底气，这公司现在只要不是大幅度的高于这个456亿市值，他就不是什么泡沫，你就可以定投他或者逢低慢慢，慢慢的买入，456亿市值除以8.33亿的股本，得出的结论就是54元每股价格。

· 2020年的财务显示，他的净资产每股是7.68，净资产生长速度是15%每年，那么按照未来2年保守估计能增长个20%没啥问题，那么你用7.68乘以1.2得出的数字是9.2元，再乘以4.8倍的长期均值溢价能力，得出的股票价格应该是45元每股价格，他确实值这个钱，货真价实。

· 这样从两个角度的结论就是：该公司现在非牛市也非熊市，温和市场的一个状态下的合理价值区间就是45-54元区间。既然算都算完了，你就心理有数了，见到45元你就应该知道他便宜了，见到54元你就知道他起码是合理的。

· 备注：我们在做这样的价值计算的时候，我们是完全没有看股票价格的，我自欺欺人去照猫画虎也没啥意思，咱就实实在在的计算一下，他该值多少就值多少，至于行情咋走，让他随便走。

此时你再去看股票价格就不怕了

难道真的这么简单？

· 照你们大傻瓜这么计算下去，那股票也太简单了吧？哪有这么简单的事情？如果股票这么容易计算的话，股民为啥是7亏2平1赚？为啥身边炒股的人10人9亏？

· 问题的根源在于哪里呢？

· 今天我们稍微的来探讨一下！

中国传统文化的十六字心传

· “人心惟危，道心惟微；惟精惟一，允执厥中。”这十六个字便是儒学乃至中国文化传统中著名的“十六字心传”。古文《尚书·大禹谟》中有记载，《荀子·解蔽篇》中也有类似的引注，称：“《道经》曰：'人心之危，道心之微。’危微之几，惟明君子而后能知之。”

据传，这十六个字源于尧舜禹禅让的故事。当尧把帝位传给舜以及舜把帝位传给禹的时候，所托付的是天下与百姓的重任，是华夏文明的火种；而谆谆嘱咐代代相传的便是以“心”为主题的这十六个汉字。可见其中寓意深刻，意义非凡。

大傻瓜来翻译一下

· 人心惟危：人的心理活动啊，太复杂了，今天涨了就看多牛市，明天跌了就害怕熊市，赚钱了开心的要蹦起来，亏钱了连饭都吃不下，你看：价格的涨跌能让你的心情啊一直是过山车一样的翻飞。

· 道心惟微：啥叫道啊？就是道理！大道至简，你看大傻瓜傻乎乎的计算出来，行情就似乎变得很简单了，因为我们是沿着正确的道理在计算价值，所以，你就看到市场就变得简单了。所以，你如果忘记你那颗诡诈的人心，而让自己变成道心，你就会发现，你这颗道心又变得很简单了，总结下来就是人心复杂无比，而道心又简单无比。

· 惟精惟一：啥意思？就是让你使劲的去伪存真，使劲的磨练自己的性子，让自己心里那些复杂的东西啊给消灭掉，只留下最精华的那一部分，这个最精华的部分，就接近于大道至简了。

· 允执厥中：这句话就是关键了！为啥？道理大家都懂但是就是做不到！我也知道低估了买入，但是真到了低估了，我死活就是不敢下手啊！我也知道高估了不能买，但是他呼呼上涨的时候，我就是忍不住追高进去了，我啥道理都明白，就是管不住自己的手咋办？这个就是关键所在，这句话就是让你求一个“中”字，为啥你叫中国人？啥叫中？中庸和平庸是两码事，平庸是表达一个人平凡，中庸却是大智慧的体现，智慧的智，指的是前进，拿得起，智慧的慧，指的是后退，放得下，中庸指的是你不偏不倚，不喜不悲，拿得起也放得下，进一步欢喜，退一步也欢喜，然后你就达到这种“中庸”的状态了，这是一种“大度看世界，从容过生活”的心境。

允执厥中最大的指导思想

· 最大的教育意义是 --- 不要追求完美！而要追求“中”！

· 我一定要买在最低价，卖在最高价，我一定要买低估，我一定不能亏损一分钱！

· 你看，这些想法都太偏执了，都是一些危险的想法。何必买最低价呢？买个稍微低估就可以了。何必卖最高价呢？只要高估之后你卖总还是赚钱的。凭什么一分钱都不能亏呢？亏点钱咋了？大赚小亏，赚100亏80，你还落手里20呢。

· 要追求“中间状态”，而不是完美的状态，就是说你不要试图去消灭你内心的贪婪与恐惧，那个是无法被消灭的，你要辩证的和他和平共处，不能太贪婪，也不能无所求，不能太恐惧，也不能不敬畏，所以你得找到那个中间状态去达到一种人心与道心的平衡。

· 放在今天这个股票来举例子，你不需要去追求非得买在1.57倍PB的极致低估历史最低位，你在2倍，甚至3倍PB进行买入持有，最终依然是大赚的。你也不需要去追求非得在10亿市值低位去买入，你等他公司完全成为龙头企业，利润已经完全释放出来，再进去买入，也一样可以赚钱。所以，你要把握这里面的度，不要去求全求完美，刚者易折，要向水学习他的柔和。

那我该咋做呢？

· 看不懂怎么办？

· 公司刚起步，5000万利润，此时你完全看不到公司的未来，所以说，此时你买入他完全是天才。但是公司到5亿利润的时候，完全已经成长为龙头公司的时候，你别说你看不懂，此时你进去投资他完全来得及，所以你非逼着平凡的自己成为天才，不是自己给自己找罪受么？看不懂的东西你就索性完全不碰他，等到连傻瓜都看懂的时候，你再进去投资，照样赚大钱。

· 感觉有点高估怎么办？

· 我又想买他，又觉得高估，咋办？可把我愁坏了。200多篇大傻瓜系列，几千只股票看完，哪一只没有过便宜的时候？万科有过5倍估值，茅台有过8倍估值，格力美的有过10倍估值，连腾讯都有过10倍市盈率的时候，你说有哪一只股票是从来没有给你机会的？高估的时候你焦虑，害怕买贵了，低估的时候你又怀疑，所以你根本不是投资股票，你投资的是你的情绪。你不是被价值牵着鼻子走，而是被你的情绪牵着鼻子走。所以，解决方案就是：相信价值，信任价值，拒绝情绪。

· 控制不住自己的手怎么办？

· 我一看见涨停我就血压升高，一下跌我就浑身没劲，咋办？一看见连续上涨我就忍不住买入，看见一点下跌就忍不住割肉卖出，哎！愁的我啊！---多简单，打得过就打，打不过怎么办？跑啊！你现在明显是打不过市场，明显是你的“定力”打不过市场的“活力”，此时咋办？关手机关电脑，不看不就得了，还继续跟他打，不灭你灭谁。