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作者：老D的投资
来源：雪球 看了 @朴答隆葛 君的文章，忍不住好奇——持有建设银行8年，收益真的如此不堪吗？闲着也是闲着，遂做了个回测。 回测的几个假定： 1.以2013年6月30日的收盘价买入1万股，2021年同日的收盘价卖出（节假日顺延），持有时间整整8年。建行2013和今年的PE都在4倍多，有可比性。 2.持有期间不做买卖。 3.分红后分红所得现金连同上年结余资金以派息日的收盘价买入。买入时以100股为单位，结余现金结转到下年。 4.因为持有时间满一年，按现行税收政策分红资金不扣收所得税。 5.计算过程以人民币元为单位，不足的四舍五入。 回测如下： 2013年7月1日（6月30日为周末，顺延）收盘价4.30元；2021年6月30日收盘价6.65元。 历年分红再投入情况见附表： 
经计算，分红再投入后到今年6月30日的股份是14200股，结余现金272元，市值94702元。 累计收益率为120.24%，单利年收益15%，复合年化收益率为10.37%。 几点体会： 其一，买入和卖出时的估值（PE）都在4倍多，计算的收益率具有可比性。假如今年建行的PE达到了抱团股的60倍，那么收益率一定会夸张到10年10倍及以上，但高PE下的股价能否持续则令人怀疑。 其二，8年间的单利年收益15%、复利年收益超过了10%，这个收益水平很不错，可以超过80%以上的股民，更是大大超过了定期存款、理财的收益。这用实例说明了“钱存银行不如买银行股”。 其三，建行最近几年的增长确实不快（2016至2020年5个年度的净利润增长率分别是1.45%、4.67%、5.12%、4.74%、1.62%，巨潮资讯网），说是烟蒂股似乎也不为过。龟速般的增长也能有如此好的收益，核心在于买入时的估值特别低。可见，低估值买入、长期持有、分红再投入，哪怕是慢速增长也能取得满意收益。 其四，按第三条的逻辑，目前银行板块中估值超低（PE5倍以下）、增长迅速（净利润年增长率15%以上）、分红优厚（股息率3%以上）的股票并不少见，现价买入、长期持有、分红再投入，一定能取得超出预期的收益。这类股票是目前值得介入的对象。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 首席分析师教你选银行股 关注雪球视频号，聪明的投资者都在这里
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