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市盈率（PE）、市净率（PB）通常被用来衡量股票指数的估值情况，数值越低，代表当前估值越便宜。 观察估值有两个维度，一个是横向比较同一时期其他标的的估值水平，另一个是纵向对比历史估值变化情况。 横向对比全球各地区主要股票指数，A股整体估值水平较低，相对而言具备一定吸引力。 其中，沪深300指数PE13.5倍，PB1.63倍，仅高于长期低估的恒生指数；中证500指数PE21.6倍、PB2倍，与日经、德国DAX估值相近。 纵向对比历史估值，A股分化较大，沪深300指数PE十年百分位75%，PB十年百分位66%，处于历史较高水平；中证500指数PE十年百分位5% ，PB十年百分位21%，处于历史低位。 德美股市估值分位数都较高。德国DAX和标普500PE、PB十年百分位均在85%以上，其中标普500更是达到了历史最高PB。 总的来说，单纯从PE、PB的角度看，A股整体而言处于相对合理的估值区间，既不贵，也不便宜，但内部分化较大。 另外需要注意的是，无论何种估值指标、何种比较方式，都会有它自身的局限性，本文提供的估值可以作为一个参考维度，但并非全部，投资时还需具体问题具体分析。 |
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