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温馨提示：文中所有提及的个股都只是本人记录炒股生涯的点点滴滴，不是个股推荐，不构成投资建议，盈亏自负。 锂电池是今年市场最强风口，虽然今年涨幅已经非常巨大，个别公司估值甚至透支未来1、2年业绩，但从长期投资价值角度看，依然是确定性最高的行业板块。理清和了解锂电池产业链条相关公司，对把握和抓住这个行业的投资机会极有好处，机会永远是留给有准备的人的。 现有技术体系下，锂电池主要可划分四大主材：正极材料、负极材料、隔离膜、电解液。 前面已经跟大家分享了正极材料和负极材料，可翻阅前期文章《锂电池负极材料龙头公司盘点》、《锂电池正极材料公司盘点》。今天我们来剖析一下，锂电池隔膜材料龙头公司。 锂电池隔膜是锂电池正、负极之间的一层薄膜，在锂电池进行电解反应时，隔膜可分隔正负极，防止短路现象的发生，同时允许电解质离子自由通过。隔膜的成本约占锂离子电池成本的10%，市场空间并不小，并且目前毛利率可达50%-60%，是四大主要材料中毛利率最高的部分。 隔膜属于重资产行业，在锂电池四大材料中，隔膜的单位产能投资最高，需要投入大量资金。因此不仅是技术存在壁垒，设备的采购、调试、安装往往就需要2-3年时间，再经过长时间爬坡以保证良品率同样存在壁垒，且行业的高折旧意味着工艺、产能落后就很容易被市场淘汰，小公司和新进入者难有生存空间。已经经过长建设期具有先发优势的企业在下游客户认证上同样会累积优势。因为隔膜对电池性能及安全指标影响大，电池厂商的认证周期一般需要2-3年，从进入隔膜领域到批量供货就需要约4-6年时间，又叠加以密集资金投入和工艺的迭代，先发龙头企业的优势愈发明显、难以扭转。 01 恩捷股份——产能全球第一 恩捷股份的主营业务是锂电池隔膜，是全球领先的锂电池隔膜行业领军者。公司膜类产品占主营收入86.19%，毛利率高达50.38%。 龙头地位无人能撼动。恩捷股份在2018年收购上海恩捷，这家公司还在2018年到2020年这几年间并购了江西通瑞、苏州捷力和纽米科技这几家公司，快速成长为全球湿法隔膜龙头企业，在国内该企业也是行业里的龙头老大，任谁也无法撼动其地位。 产能全球第一，深度绑定国内外大客户。2020年恩捷股份已储备33亿平湿法隔膜有效产能，成为了世界第一的隔膜供应商，能满足全球中高端锂电池客户需求，同时恩捷股份已是全球领先动力电池厂商CATL、松下、LG以及三星等核心供应商。在2021年，美国电池龙头企业Ultium Cells, LLC业和恩捷股份达成了合作协议，恩捷股份的客户版图进一步扩张，全球龙头地位再一次获得巩固。 公司2021 年三季报，实现营业收入53.68 亿元，同比增长108%，实现归母净利润17.5 亿元，同比增长172%（扣非后净利润16.3 亿元，YOY+191%）。 公司作为全球出货量第一的锂电池隔膜绝对龙头，预计2021 年隔膜出货量超28 亿平米，实现翻倍以上的增长；2022 年隔膜出货量超45 亿平米，同比增长60%以上。根据全球主要锂电池厂商产能规划，到2025 年之前，公司主要客户预计锂电池的整体产能将超过920GWh，对应超138 亿平方米锂电隔膜需求。 11 月22 日，公司发布公告，拟定增募集资金不超过128 亿元，资金投向均为扩充产能。公司定增成功后，可有效保障公司未来两年产能扩张，我们预计至2023 年年底公司隔膜总产能将超100 亿平，进一步稳固全球龙头地位。 02 星源材质——今年连续斩获巨额大订单 公司是专业从事锂离子电池隔膜研发、生产及销售的新能源、新材料和新能源汽车领域的国家级高新技术企业，是锂离子电池隔膜有关国家标准起草的牵头单位和编委会副组长单位。
今年3月公司才刚刚签下瑞典公司33.4亿元锂电池隔膜材料大单。 8月31日拟与LG新能源签订《供应保证协议》，约定公司向LG新能源供应湿法涂覆锂离子电池隔膜材料，协议自协议生效之日起4.5年内有效，经双方同意可延期。协议金额约43.11亿元，不仅超过了公司今年上半年营收（8.31亿元），更是公司去年全年营收总额（9.67亿元）的4倍不止。 为抓住新能源汽车东风，公司更是抛出了百亿元的产能投资计划。 公司三季度实现营收4.84 亿元，同比增长79.26%，实现归母净利润1.01 亿元，同比增长222.57%，扣除非经常性损益后实现归母净利润0.90 亿元，同比增长261.01%。 |
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