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本周（2021年12月6日－10日）上证综指收于3666.35点，上涨1.63%；深证成指收于15111.56点，上涨1.47%；创业板指收于3466.80点，下跌0.34%。 我查了下中证全指，本周上涨了1.23%。 也就是说，市场整体是上涨的。 创业板微跌0.34%，主要是“宁指数”作祟。 本周北向资金来势凶猛，5个交易日，日均近百亿。 全是冲着优质的龙头白马股买买买，大有进场扫货之势。 这种状况，让我感慨良多。 经过大半年“隐形股灾”的洗礼，A股中很多的优质资产、核心资产，已经打折太多，奈何内资总是这样不争气呐！ 一、目前市场的位置 目前全A指数估值不足20倍，上证指数不足15倍，沪深300指数13.5倍，而上证50则只有11倍。 从估值的绝对数上看，现在的A股整体上是有着很好的投资价值的。 当大家都漠视低估值的时候，恰是低估值板块投资机会最好的时候。 今年这种变态的二元失衡行情，给了低估值爱好者大快朵颐的机会。 能够在低估值板块中坚持“越跌越买”策略的朋友，将来必得市场厚报。 这一年多，我反复提醒低估值板块的投资机会，既好像被市场连续“爆锤”，也被一众市场投机者所笑。 但我坚信我是这个市场上极少数还保持着宝贵的清醒意识的人。 我微笑着俯视着这一切。 惋惜。 惋惜。 殊为惋惜！ 二、组合及仓位 截至本周五（12月10日），腾腾爸账户总仓位：109.97%。 今年以来，腾腾爸账户总浮盈：－20.34%。 写到这里，特别交待一下，在上周的周报中，计算浮盈数据时，忘记减掉当周新加仓的华兰生物部分，造成数据失真。 上周真实的浮盈数据应该是：－24.70%。 也就是说，本周的上涨，让我整个组合的浮亏大回收了4.3个百分点。 今年还剩下15个交易日。 从现在的市场行情看，有进一步回暖的可能。 整个组合与年初相比，还是有很大的变化的。 我在今年的隐形股灾中，做到了我能做到的一切。 我对我这个组合充满了信心。 它比年初结构更合理，潜在的投资收益率也远超年初。 在这一点上，这里不再多讲，在元旦前后的总结展望帖中，我会作详细地分析。 最近10年，今年有可能是腾腾爸唯一跑输大盘的一年。 对此我已经做好了充分的思想准备。 这对眼前的吹牛逼事业是个不小的打击，但对我的投资生涯却绝对是可以浓墨重彩的一笔。 请关注腾腾爸的朋友做好将来倾听和忍受我大规模吹牛逼的准备，到时候别再吐槽腾腾爸“你永远活在过去的辉煌里”。 太阳底下，没有什么新鲜事儿。 三、本周的操作 本周初，我又加仓了一点安图生物和华兰生物。 数量不大。 这轮关于医药股的加仓，已逾半程。 希望后续现金流能尽快跟上来，让我在可意的范围内，加满期望的仓位。 去年医药股被称为“永远滴神”，200倍、300倍的估值都认为正常。 今年医药股被认为“问题多多”、“压力山大”，10倍、20倍估值的标的也渐次出现。 哪怕企业业绩增长依然表现靓眼，也有观点认为“今年是这样，明年可不一定是这样”。 事实再次证明，那些一再教训我“炒股炒的是未来”的人，才是一帮真正活在现在的人。 他们只盯着股价涨跌说话，哪有什么未来？ 四、本周的感想 1、中央经济工作会议释放的信号，是非常积极乐观的。 今年的中央经济会议比往年开的似乎要早一点。 我全文阅读了通报。 两点感受： 第一，正视现在存在的问题，积极稳妥应对。 现在有什么问题？ 一句话总结：需求收缩，供给冲击，预期转弱。 如何应对？ “各方面要积极推出有利于经济稳定的政策”，并且强调“政策发力适当靠前”。 财政政策、货币政策都有可能比今年更积极一些。 整体工作基调，是积极的、稳健的。 第二，全面实行股票发行注册制。 这是股市投资者最关心的一点。 说明管理层对资本市场的改革保持着一以贯之的重视态度。 向成熟发达市场看齐，走市场化的方向，坚定不移。 对这一点，以前有预期，但没有预期这么快。 今次会议再次强调，发行注册制全面落实，看来要加快了。 A股由卖方市场进一步向买方市场转化。 以后在股市搞投资，必须重“质”，核心资产会是“永远滴神”。 总之，明年的经济增长有压力，但是发展有动力。 明年的资本市场，会继续坚持开放政策，进一步向改革目标迈进。 回顾这些年我们国家出台的大政方针，总是贯彻落实得坚决彻底。 这点跟国外“光说不做”的做法，完全相反。 我相信今年的中央经济工作会议，给明年经济工作定下的调子，也一定能得到很好地贯彻落实。 我们对我们自己，要充满信心！ 2、本年的跨年度行情可能已经开始。 每到年底，资金面都会相对一些，市场表现相对会好一些。 市场上因此才有“春播”一说。 今年又因为特殊的疫情和经济环境影响，货币政策适逢逆周期调节窗口。 同时A股经过今年“隐形股灾”的洗礼，有一大批优质的白马股股票已经非常便宜了。 几方面因素迭加，今年的“跨年度行情”，可能已经展开，并且可以稍微看得更远一点。 单纯地从操作的角度，我们看好眼前的市场行情。 当然，从投资的角度，“跨年度行情”来不来都无所谓。 来了，也只是改变一下暂时的市场气氛，只是一次向上的波动而已。 波动就是波动，波动改变不了股市运行的基本规律。 把投资的视野拉长，春不春播、跨不跨年的，意义不大。 真正能让我们赚钱并持续赚钱的，还是企业经营本身。 所以，目前的市场，投资投机两相宜。 3、看透偏见，就可以利用偏见。 很显然，偏见会误导人。 但是看透偏见的话，我们就可以大胆地利用偏见。 在股票投资方面，利用偏见赚钱的例子，不胜枚举。 2015年之前，整个A股市场对低估值的大蓝筹充满偏见。 认为“大象不可以起舞”。 大蓝筹被称为大烂臭，整体估值只有个位数。 连今天牛逼烘烘不可一世的茅台，也一度只有个位数的估值水平。 我们抓住了核心，看透了本质，认定这就是偏见，全力出击，一举奠定了今天的业绩基础。 今天的A股市场，同样充满着各种各样的偏见。 它们的基础逻辑同样有着明显的漏洞。 比如认为互联网企业，已经耗尽“人口红利”，但又认为茅台没有这个问题。 比如认为经济增速预期趋缓、人们经济收入增长受限，从而影响保险消费，但又同时认为新能力不受这类影响。 就好像身处同一个屋檐下，甲对乙说“今天天气对我是晴朗的，对你则是阴雨绵绵的”一样滑稽可笑。 我们应该努力抓住偏见带给我们的投资机会。 跟历史上的任何一次一样！ 4、今年是价值投资者的天堂。 从账面上体现出的浮盈浮亏数据，有朋友得出了一个简单的结论：今年的市场，对价值投资者真是太不友好了。 甚至为价投叫惨的声音，不绝不耳。 而我的认知却与这些市场上的声音恰好相反。 不要被眼前的浮云遮住远望的眼光。 无论投资的热点如何千变万化，投资的基本规律是不会轻易改变的。 一家过去和现在都非常赚钱、未来大概率还能继续非常赚钱的企业，股价跌下来了，是好事，不是坏事。 去年，你能想到有机会买到10倍、20倍估值的互联网公司吗？ 你能想到有机会买到20倍、30倍估值的医药器械公司吗？ 你能想到有机会买到五六倍估值、0.5倍PEV的保险龙头吗？ 你能想到在“地平线”下有机会买到更低估值的银行和地产吗？ 显然不行。 但现在，机会就这么活生生地摆在我们面前。 我们只要弯腰把它们拣起来就行了。 所以，从这个角度看，今年，正是价值投资者的天堂！ 五、下周的计划 1、根据后续现金流和市场行情，随时加仓，进一步优化组合结构； 2、继续坚持场外赚钱； 3、继续坚持场内打新——但会剔除特别高估值发行新股的标的—— 上周有两只发行市盈率特别高的新股，我没有参与申购，事实上放弃了“无脑新”的状态。 下周有13只新股IPO，我建议大家还是选择发行市盈率与行业平均市场盈率相比不是特别过份的标的，“有选择”地参与。 超高市盈率和亏损企业，还是要特别慎重一些。 发行注册制全面实行之后，打新会逐渐上升为一项技术活。 对新手来说，这碗饭越来越不好吃了。 全文完。 作者简介： 我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。 擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理。 擅长做市场判断、估值定位和企业分析。 擅长在网络上撒泼、打滚、吹牛、灌水、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。 喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。 |
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