市盈率PE,市净率PB,ROE的简单思考

​市盈率

从公式上来讲等于股价除以每股收益，等于市值除以净利润，即股价对于单位收益（比如1元RMB）的倍数。
为啥要给出这么一个算法？ 假设每股收益1元，股价10元，PE=10
我们可以理解为你买股票时，你必须付出10元（10倍的溢价）来购买1元RMB的收益。假设公司没有成长，你需要10年才能收回投资。
你每年的收益率是10%。（当前的1年期定期存款利率为3.05%， 3年期为4.25%，3年期国债收益率为5.43%）
当然，你付出10元，同时也购买了公司的资产。假设公司净资产是4元，公司以4元的净资产每年创造出1元收益，ROE净资产收益率是1/4=25%。

市盈率，可以理解为是投资回报的年限。市盈率的倒数意味着投资的年收益。
市盈率也可以理解为资本市场上游戏规则的通用语言。资本收购公司时，通常会有溢价（折价），溢价（折价）的倍数就是市盈率。
这种溢价也可以理解为市场普遍预期的一种直白表达，市场对标的股票（公司）的乐观或者悲观程度，这就决定了市盈率有感性、情绪的成分在里面。这种预期有时是错误的，有时可能是正确的，这就需要对这种预期进行研究。
如：A公司每年利润3千万，你可能要花3个亿才能买下来，要花10倍的溢价。如果市场很看好A公司的行业前景，行业增长想像空间无限，溢价可能更高，就像创业板，市盈率动辄几十到上百。


市盈率有静态市盈率和动态市盈率、市盈率TTM （trailing twelve months）12月滚动市盈率

市场广泛谈及的市盈率通常指的是静态市盈率，即以目前市场价格除以已知的最近公开的每股收益后的比值。
动态市盈率，其计算公式是以股价除以动态每股收益。
若每股收益年增长率为i, 以该增长率增长的年数为n。则n年后每股收益为
E*(1＋i)^n。对应n年后的动态市盈率为 PE=P/ E*(1＋i)^n (P为股价)
比如说，上市公司目前股价为20元，每股收益为0．38元，去年同期每股收益为0．28元，
静态市盈率：20元／ 0．38元＝52
成长性为(0.38-0.28)/0.28=35％，即i＝35％，该企业未来保持该增长速度的时间可持续5年，即n＝5，
相应地，动态市盈率为20/0.38×(1＋35％)^5=11.6倍。
若公司成长很好，则对应市盈率会降低，投资回收年限变短。

市盈率TTM则是当前到过去12个月的滚动市盈率。因为上市公司每季度公布一次财报，市盈率TTM更能把公司当前的经营状况反应出来。
如：现在是2016/11/23日,4Q财报没有出来。 市盈率TTM 用的每股收益是2015
4Q,20161Q,2Q,3Q四个季度的收益之和。

投资是投未来。从时间上来看，静态市盈率是过去时，市盈率TTM是现在时，动态市盈率是将来时。
若股价不变，公司保持稳定增长，则 静态市盈率 > 市盈率TTM > 动态市盈率。
但要注意的是，因为动态市盈率是预测的（预测未来盈利），预测的准确度有多高是绝对值得商榷的。一般压根儿就预测不准，因为影响预测的因素太多，而A股公司又有太多的增长陷阱。
券商卖方研报统计显示，行情乐观时，一般的一致性盈利预测都要高估，而行情低迷时，一致性盈利预测又低估。


PB
PB 是 股价与每股盈利的比值。可以理解为收购时对单位净资产的溢价。如：你愿意花10倍的溢价去买1元的净资产。
对单位净资产的溢价除了与资产的价值有关，还与经营资产的人（管理层）和行业有关。
若资产价值是真实公允的（资产容易造假），不同的人来经营同样的资产必定有不同的收益，
经营效率高的公司，注定要享受相对高的净资产溢价。
但另一方面，即使其他条件相同，不同的行业，对相同价值的资产，市场给出溢价也差别很大，这是由行业的生意特性决定的。
简单说，高资产回报率的资产，得到的溢价应该高。

ROE=pb/pe 或者 ROE/PB=
1/PE

PB和PE之间隔着一个ROE。当PE等于1时，股价等于收益，PB就等于净资产收益率。
或者说，当你花一定的价格去购买一个一定净资产收益率的公司时，
对于投资者来说，他得到的净资产收益率是打了折扣的，这个折扣就是PB。
还是上面的例子。假设每股收益1元，股价10元，PE=10，公司每股净资产是4元
。PB=10/4=2.5
公司ROE=1/4=25% 。你投资实际得到的ROE是25% / 2.5=
10%，这个数恰好等于市盈率的倒数，即投资回报率。

理论上讲，PE,PB越低，则股票显得越便宜。投资者盈利的可能性越大，投资越安全。
但投资者要分辨一下这种低市盈率到底是陷阱还是机会。