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债券收益来源：1、久期；2、信用下沉；3、杠杆。 信用下沉面临极大的尾部风险，从使用指数etf角度考虑，久期策略成为主要的债券配置策略。 1、资产 A股：沪深300； 美股：标普500； 黄金：黄金现货； 债券：1-3年国开债；7-10年国开债。 2、规则 A股：国内信用周期上行，配置10%； 美股：美国周期上行，配置10%； 黄金：美国周期下行，配置10%； 债券：国内周期上行，配置1-3年国开债；国内周期下行，配置7-10年国开债；仓位为剩余仓位。 3、组合表现 14-21年年化7.15%，18-21年年化8.21%。
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