|
财经专栏作家 朱邦凌 营收增15%， 利润增20% ，伊利迎史上最强“开门红”。3月10日晚间，伊利股份发布《2022年1至2月主要经营情况的公告》，经初步核算，2022年1-2月，公司实现营业总收入215亿元左右，同比增长15%以上；利润总额33亿元左右，同比增速超过20%以上。值得注意的是，这一增长速度是在2021年业绩高增长基础上取得的，实属不易。预计伊利股份今年第一季度业绩和盈利都超过两位数增长。 最近，头部上市公司密集发布月度经营数据，有些投资者认为是为了维护资本市场的稳定和市值管理需要。对于伊利股份来说，这样的认识虽然有些道理，但可能低估了这家国产乳业巨头的进击雄心与梦想。继实现“全球乳业五强”后,伊利提出“2025年全球乳业前三、2030年全球乳业第一”的中长期战略目标。2022年前两月营收与利润再创新高，但持续创新的伊利高增长依然在路上，投资者对国产乳业巨头的未来完全可以有更高期待。
一、让中国人喝上更好的牛奶，伊利优势品类持续发力 牛奶行业发展到今天，已经不只是“让中国人喝上牛奶”这么简单，而是“让中国人喝上更好的牛奶”。牛奶行业格局早已清晰，伊利作为行业龙头，首先依靠优势品类持续发力，表现愈加亮眼。 在业务增长方面，公司持续优化产品结构，升级产品线，为消费者提供更加丰富的产品体验。2022年1至2月，公司旗下液体乳、奶粉及奶制品、冷饮各项业务均保持良好增长态势。金典、安慕希、金领冠、巧乐兹、甄稀、畅轻、每益添、伊利儿童奶酪棒等重点产品占比同比提升3个百分点，进一步拓展高端细分市场规模，满足消费升级需求，保持高端产品市占份额的领先地位。 具体来看，公司白奶业务继续保持高增长态势，金典等高端产品增长更胜一筹。尼尔森数据显示，1月，公司常温白奶同比增长12.6%；其中，金典增长15.1%，增速为同品类第一。 同期，冷饮业务的销售额也实现大幅增长。其中，巧乐兹旗下高端品牌绮炫增长率达到74%以上，高端品牌甄稀增长率达到82%以上，超高端品牌须尽欢增长率达到748%以上。 金典等优势产品持续增长的背后，是伊利对品质的执着与坚持。从20世纪50年代一个养牛合作小组，到如今中国乃至世界乳业龙头。时光变迁中，优势品类的“品质”这个词已镌刻在伊利生产链条的每个环节，也成为内蒙古乳品行业的闪亮名片。
二、持续创新，新品接力，第二增长曲线快速崛起 种好草、养好牛、卖好奶。伊利从一棵草到一杯奶全链条部署产业链与创新链，高质量发展迈出新步伐。公司最强“开门红”的业绩增长，持续创新是一个重要因素。在开年的这两个月，伊利继续优化产品结构，实现多业务协同发展再提速。液体乳、奶粉及奶制品冷饮是三大业务；其中液体乳为基本盘，奶粉及奶制品是增长第二极。 公告显示，公司通过创新驱动业务健康持续发展。围绕消费者健康、营养需求，今年以来，公司陆续推出了“金典超滤牛奶”、“安慕希丹东草莓”、“畅轻蛋白时光”、“金领冠塞纳牧有机奶粉”、“须尽欢厚乳冰淇淋”等多款新品，同时结合多项创新营销举措，加速推动新产品、新业务快速成长。 随着金领冠婴幼儿配方奶粉快速崛起，奶酪业务翻倍增长，伊利全面构筑第二增长曲线。1至2月金领冠销售收入同比增长30%以上，增速位列行业首位。 值得一提的是，2022年2月，金领冠婴幼儿奶粉基于20年的母乳研究率先完成配方升级，伊利成为唯一一家通过史上最严“新国标”的奶粉头部企业。婴幼儿配方奶粉是乳制品技术研发和创新的高地，金领冠奶粉率先通过审核，是伊利全面硬核实力的集中体现。 此外，伊利刚刚要约收购成功的澳优，拥有全球羊奶第一品牌佳贝艾特、超高端牛奶粉品牌海普诺凯1897等知名品牌。强强联合后的伊利奶粉必将迎来高速增长。 伊利奶酪也在快速增长。2022年1月伊利奶酪的市场份额同比提高3个百分点；1-2 月合计内部销售数据同比去年增长翻倍，增幅远高于同行业。
三、全球产业链布局，伊利收购澳优意欲何为？ 作为稳居全球前五的乳制品企业，伊利是中国第一家专业研究母乳成分的企业，公司在全国范围内多地采集母乳样本，构建”母乳研究数据库”，在婴幼儿奶粉领域有着强大的技术积累和产品力，获得联合国工业组织颁发的”世界乳品创新奖”。 去年年底，伊利120亿元的定增方案落定，从资金流向上可以看出，伊利正在开拓产能增长和奶粉、奶酪等新兴品类。通过收购澳优，实现牛奶+羊奶1+1>2的全面战略整合。 2022年3月3日，伊利发布公告，截至当日，公司共持或控制澳优乳业股份达9.53亿股，占澳优已发行总股本的52.7%。根据尼尔森数据，自2018年以来，澳优配方羊奶粉销售额已连续3年占国内婴幼儿配方羊奶粉总进口量6成以上，居全球羊奶粉销量第一，成功收购澳优，将显著提升伊利在奶粉领域的综合实力，预计2022年3月底股权交割后澳优即可实现并表，以全年并表9个月测算，预计对伊利2022年营收贡献约83亿，对应厚增约6.8%，归母净利贡献约6亿，对应厚增约5.5%。 以并表澳优后的数据计算，则伊利的市占率高达12.5%。从长期来看，二者共享研发技术、海内外渠道、品牌营销等资源。强强联合之下，伊利的婴幼儿配方奶粉业务将进入发展新阶段。业内人士判断，2023年伊利系奶粉将成为全国第一甚至全球第一。
四、全球产业链布局：奶源供给有力业绩势能全面释放 奶源是乳企的命根子，奶源短缺也一直是制约行业发展的一个瓶颈。据国家统计局数据计算，2015-2020年国内原料奶供需缺口不断扩大，在2020年达到1875万吨。 近年来，伊利在奶源布局上的大动作不断，已经通过自有奶源和合作奶源方式形成了极大的奶源优势。公司携手核心供应商共同规划建设奶源基地，发挥全产业链协同价值，全面推动产业链健康发展。奶源保障能力的持续提升，有效促进各项业务快速发展。 目前，伊利掌握着中国第一大奶牛养殖企业优然牧业和中地乳业的优质奶源，并在海外收购了新西兰第二大乳企Westland Dairy。合作奶源方面，伊利以资金、培训课程和其他优质资源赋能合作牧场，自2015年起，公司规模化集约化奶源比已达100%。而刚刚要约收购成功的澳优，在荷兰、澳大利亚等全球“黄金奶源地”均有丰富的乳业资源和完善的供应链布局，进一步强化了伊利在奶源控制上的优势。 此外，伊利在全球还拥有15个研发创新中心、13个海外生产基地，产品销往60多个国家和地区，已经构建了一张覆盖全球资源体系、全球创新体系、全球市场体系的骨干大网。
五、投资者寻找“好行业、好公司、好价格”的机遇 投资者选择标的公司的标准是什么？可用九个字来概括：好行业、好公司、好价格。好行业即消费与战略新兴产业，好公司即要求公司有核心技术、品牌、分红与业绩成长性，好价格就是估值合理甚至低估，价格不能太高。这九个字就是我多年来总结的投资资本市场的投资理念。 以“好行业、好公司、好价格”衡量，伊利股份是否符合标准的“三好生”呢？好行业自不必说，伊利处于长坡厚雪的消费赛道，“牛奶运动”已成为国家“富国强民”战略的重要组成部分。根据欧睿咨询数据显示，2020年我国乳制品销售规模达到了6385亿，较2019年增长0.9%，近14年年均复合增长率为10%左右。预计2025年我国乳制品市场规模将达到8100亿元。近年来，全国乳制品产量持续增长，2021年达近五年的产量最高值。2021年全国乳制品产量为3031.7万吨，同比增长9.4%。伊利股份2022年前两月的业绩“喜报”，也显示了中国消费市场的强劲动能。 伊利多年以来出色的业绩与丰厚的回报更是给了众多投资者信心。上市26年来，伊利股份总市值从最初的4.21亿元，成长至2451亿元，累计涨幅约582倍；同时，伊利股份累计分红21次，累计分红金额高达304亿元，不仅远超行业水平，即便在整个A股市场都名列前茅。 目前伊利股份的动态估值只有23倍。伊利估值不高的主要原因，是部分投资者担心行业整体增速跌至个位数，靠量的时代已经结束，这里没有故事，没有成长性，不像新能源等新兴产业公司业绩每年动辄翻倍。其实，伊利的增长一直稳健，增长一直在路上。近年来，伊利股份逆势强化了竞争优势，业绩的亮眼表现再次彰显了“白马”特质。开足马力的伊利，未来业绩增速大有可期。
伊利目前已经进入后千亿时代，而全面价值领先新战略将继续释放增长动能。在伊利2021年领导力峰会上,伊利集团董事长、总裁潘刚发布了伊利全面价值发展新目标:“面向2030年,除了实现既定的中长期目标外,伊利将以高质量发展为主线,实现消费者价值领先、社会价值领先、员工价值领先、企业价值领先的全面价值领先战略目标,推动企业健康、可持续发展。” 这是全球乳业五强伊利在后千亿时代向全员发出的冲锋号!在潘刚的掌舵下,伊利这艘乳业巨轮一路劈波斩浪,将逐渐引领中国乳业站在世界舞台的中央。世界一流的乳业产业集群也在呼和浩特拔地而起。而近期资本市场整体表现动荡，在非理性的情绪导致的下跌中，也带来逆向投资者寻找“好行业、好公司、好价格”的机遇。 |
|
|
