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每个时期每个阶段都有局部行情，尤其今年热点变化非常快，非常难把握。但是从长期来看，强者愈强、弱者愈弱的效应凸显，各行业龙头股收益于自身优势，在行业低谷期进一步提升市占率，在景气期业绩将充分爆发出优势，由于业绩不断的增长，从而推动股价不断的阶梯式向上，投资者从而获利。 我这里的龙头股区别于板块炒作的龙头股，板块炒作的龙头股指的是某一阶段在股票市场的炒作中对同行业板块的其他股票具有影响和号召力的股票，它的涨跌往往对其他同行业板块股票的涨跌起引导和示范作用，板块炒作的龙头股很可能不是业绩最好的那几支，而是涨幅最大，最引人注目的那些，它的形成有一定的偶然性，是在行情发展中被资金看中，不断接力，从而最具人气的股，这不在我这里考虑的范畴中。 我认为的龙头股定义必须同时满足以下要求： 一、龙头公司要有极强的逆周期调节能力，能在全行业出现大面积亏损的时候依然保持盈利，借着全行业衰退的时候部分公司支撑不住选择退出的时机进一步扩大市场占有率，逆势增长。行业危机是龙头企业最好的考验机会，只有龙头企业才具有逆周期的利润调节能力。 二、企业通过多年的运营积累，已经形成了同行业无法在短时间内模仿复制的竞争优势，这种竞争优势按形成难度由高到低可排序为：垄断优势、品牌价值、技术壁垒、规模效应。 垄断优势：对于企业来说，行业垄断是终极目标，因为垄断才是最好的生意。垄断的背后是超额利润，也是企业最大的护城河，我们买股票也要挑选垄断企业。垄断是要求公司必须具有垄断的基因，垄断企业的特征：专利技术、网络效应、规模经济、品牌优势。产品独一无二，市场无法复制，从而构筑强大的护城河。股神巴菲特购买股票喜欢垄断行业，比如可口可乐,苹果，可口可乐的技术具有垄断地位，配方独一，再加上可口可乐家喻户晓，自然销量和业绩与日俱增。苹果手机已经是一个绝对垄断的状态，它的APP store本身就具备着极强的排他特性。再加上苹果手机对操作系统的绝对依赖度，所以操作系统已经成为苹果手机的强大护城河。企业既有技术和独一无二的配方，企业发展前景又好，因为垄断能给企业带来丰厚的利润，最终传导到股价也会带来不俗的收益。 品牌价值：打造一个品牌需要十年甚至百年的时间，品牌价值是品牌管理要素中最为核心的部分，也是品牌区别于同类竞品的重要标志。所谓的品牌就是产品的一个标识，对于普通消费者来说，面对琳琅满目的商品，挑选出符合自己需求的商品，特别是有质量保证的商品，是非常费神的一件事。而品牌则是向消费者释放了一个信号，就是品牌口碑较好的产品更有质量的保障，这就大大降低了消费者选择的成本，特别是对于有选择困难症的消费者来说，品牌更重要，所以品牌价值对于龙头是非常重要的。品牌是公司长期经营积累的结果，依靠品牌价值的作用，使公司能高出同业一大截的产品毛利率，最典型的当属贵州茅台。 技术壁垒：企业由于持续多年地投入大量的研发费用，逐渐形成了其他企业望而却步的技术壁垒，一旦你能引领潮流，生产出同行无法效仿的产品，那你产品的毛利率必定会远高于行业平均水平。 规模效应：规模经济是指通过扩大生产规模而引起经济效益增加的现象。规模效应的优势在于随着产量的增加，长期平均总成本下降。规模效应能够实现产品规格的统一和标准化，有利于管理人员和工程技术人员的专业化和精简，从而便利新产品研发从而形成竞争力。 |
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