什么是资本预算？资本预算是一种必要的管理工具。财务经理的职责之一是选择具有令人满意的现金流和回报率的投资。因此，财务经理必须能够决定一项投资是否值得进行，并能够明智地在两个或多个备选方案之间进行选择。要做到这一点，需要一个合理的程序来评估、比较和选择项目。这一过程称为资本预算。
一、资本是有限的资源无论是债务还是股权，资本都是非常有限的资源。银行系统在经济中所能创造的信贷量是有限的。商业银行和其他贷款机构可以向个人、公司和政府贷款的额度是有限的。此外，中央银行储备系统要求每家银行保留部分存款作为准备金。由于贷款资源有限，贷款机构在向客户提供贷款时有选择性。但即使假设一家银行能够将无限贷款发放给一家公司，该公司的管理也需要考虑增加贷款对整体融资成本的影响。 事实上，任何公司都只有有限的借贷资源，应该在最佳投资选择中进行分配。理论上来说，一家公司可以发行几乎无限量的普通股来筹集资本。然而，增加公司股票的数量只会在更多的股东之间分配相同数量的股权。换句话说，随着公司股份数量的增加，个人股东对公司的所有权可能会按比例减少。
资本是有限资源的论点适用于任何形式的资本，无论是债务或股权（短期或长期、普通股）还是留存收益、应付账款或应付票据等。即使是一个行业中最知名的公司也只能将其借款增加到一定的限额。一旦达到这一点，该公司将要么被拒绝获得更多信贷，要么被收取更高的利率，从而使借贷成为不太理想的融资方式。 面对有限的资金来源，管理层应仔细决定某一特定项目在经济上是否可以接受。在不止一个项目的情况下，管理层必须确定哪些项目对利润以及公司价值（或财富）的贡献最大。这在本质上是资本预算产生的背景。
你应该记住：资本预算是关于项目是否值得进行的投资决策。资本预算基本上与资本支出的合理性有关。经常性支出是短期的，在发生支出的同一年完全注销。资本支出是长期的，按照税务局的要求在几年内摊销。 二、资本预算的基本步骤1.估计现金流量 2.评估现金流的风险。 3.确定适当的贴现率。 4.找到预期现金流的贴现值。 5.如果流入贴现值>成本，则接受该项目。 在做资本预算时，要注意两个概念： 1、独立项目与互斥项目。 2、正常项目与非正常项目。 假设有两个项目L和S，它们预期的现金收益如下：
三、 评价技术1. 投资回收期 2. 净现值（NPV） 3. 内部收益率（IRR） 4. 修改后的内部收益率（MIRR） 5. 盈利能力指数（PI） 6. 等价年度年金(EAA) 3.1投资回收期投资回收期=收回项目成本所需的预期年数。 L回收期=2+(30/80) =2.4年。 S回收期=1+（30/50）=1.6年。 投资回收期的缺陷： 1. 忽略金钱的时间价值。这一弱点可以通过贴现回收法消除。 2. 忽略投资回收期后发生的现金流。 3.2净现值
NPV净现值指未来资金流入现值与未来资金流出现值的差额。理论上净现值>0项目就可行，表示有赚头。净现值主要算的是刨去货币贬值影响最后还能赚多少钱。 贴现值通俗的说，就是把未来的钱换算成现在的钱（跟算利息类似，不过是反向运算） 比如明年你会赚110元，假设贴现率是10%，那么换算成现在的钱也就是110/(1+10%)=100元，也就是说你明年赚到的110元就相当于现在的100元，反过来就是你现在100元，利息10%，明年你就变成了110元。 例一
项目L净现值NPVL=-100+9.09+49.59+60.11=18.79（见下图）
项目S净现值NPVS = ￥19.98 如果项目是独立的，则接受两者。 如果项目相互排斥，则接受项目S，因为NPVS>NPVL。 注：NPV随贴现率k的增加而下降，NPV随k的减少而上升。 下一节继续介绍评价技术IRR，内部投资回报率， 欢迎查看
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