|
昨日（11月14日）晚间，涪陵榨菜公告，基于主要原料、包材、辅材、能源等成本持续上涨，及公司优化升级产品带来的成本上升，为了更好地向消费者提供优质产品和服务，促进市场的可持续发展，经公司研究并审慎考虑后决定，对部分产品出厂价格进行调整，各品类上调幅度为3%-19%不等，价格执行于2021年11月12日17:00开始实施。 
“当大家无论什么品类都涨价时，就越来越不相信是成本压力了。”今年，整个调味品行业都显得异常低迷，但从行业整体市场情况出发，涨价就真的能缓解大家的“焦虑”吗？不相信涨价是由于成本压力所致的，既有业内人士，也有消费者。而要在弄清楚这一问题之前，我们先看下哪些企业宣布涨价了？| 调味品部分上市企业涨价情况（截至2021年11月15日） | | | | | | | 低糖高活性干酵母500g*20、450g*20；高糖活性干酵母500*20等。 | 370/350/380/件；20元/19元/20元/包等。 | | | | 无铝害油条膨松剂系列产品，馒头、面包改良剂系列产品；面包、蛋糕乳化剂系列产品、鸡精系列产品等 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
而这些，还仅是部分上市企业的涨价信息，此外，还有更多的非上市企业已经宣布提价，其中不乏李锦记、太太乐、伊品、紫林、丹丹豆瓣等非上市企业的细分龙头。此番涨价潮背后，确实有原材料上涨的诱因。相关数据显示，调味品主要原材料大豆自2020年中低点至今上涨了近50%，塑料、玻璃、纸浆等原材料价格同比上涨了20%。并且，向海天味业这样的企业直接原料成本大约占到总成本的80%左右，其中，大豆和包材各占20%左右，其他还有糖、盐、小麦等原料成本。从企业主营业务看，安琪酵母、梅花生物等企业的产品大多数是作为食品原料使用，盈利空间本来相对就更低。因此我们选择海天味业、加加食品、恒顺醋业和涪陵榨菜这样主营产品为直面C端的企业进行对比。为了涵盖整个周期，我们查阅了相关企业去年上半年至今年上半年主营品类的毛利率变化。去年上半年、去年全年和今年上半年，加加食品酱油类和食用植物油的毛利率分别为38.79%、17.81%，34.94%、18.39%和28.52%和10.47%；恒顺醋业主营业务醋、料酒的毛利率分别为44.04%、36.61%；45.41%、34.44%和41.47%、29.34%；涪陵榨菜泡菜的同期毛利率分别为59.31%、59.82%和61.39%。即便是从企业的整体毛利率来看，今年上半年，海天味业（食品制造业）、加加食品（调味品）、恒顺醋业（调味品）和涪陵榨菜（食品加工）的毛利率分别为40.44%、28.62%、37.59%和59.5%。
尤其是涪陵榨菜，在半年报投资者交流会上，涪陵榨菜曾透露，今年上半年，原料总体上涨20%-30%，原料在成本中占比大概40%左右，原料价格的变化自然会对下半年的毛利产生影响。涪陵榨菜当时也对提价作出谨慎的表态：“公司提价既要考虑原材料成本压力，同时也不能忽视行业整体提价情况。公司在提价问题上依旧谨慎，认为在进行相关决策时，至少需要了解清楚两个问题：一是终端消费者是否接受，二是渠道利润如何分割，如何把整个产业链上游、厂商、下游的利润分割做好。”此外，涪陵榨菜在11月5日发布的投资者关系活动记录表，面对本轮大宗商品、化工等上游产业链持续涨价，公司将综合考虑成本端、市场端及行业竞争格局等多方因素，审慎判断选择对公司运营与市场扩张有利的模式。近期行业内需求量变化不大，行业内企业目前处于存量竞争状态。公司今年以来抢占竞争对手市场，获得了一定的市场份额，对行业内中小企业影响较大。总体上看，公司今年的竞争形势较为积极乐观。对于明年原料价格趋势，涪陵榨菜称，今年初由于部分地区的青菜头原料因自然灾害出现短缺，导致青菜头价格上涨，属于特殊情况下的非常规价格波动。公司在今年新成立了原料营运分部，着力强化大宗原料的发展、收购、加工、运营等工作，加强公司原料成本管控能力。根据目前青菜头播种与移栽的情况，预计明年原材料价格将会回落至合理区间。而此番言论离正式涨价仅相隔10天，并且执行间隔时间也不足20天，对于一家上市企业而言，成本的压力不是一天形成的，当然，涨价的决定也绝非短时间内形成的。在宣布涨价的龙头企业中，海天味业应该是综合实力最强劲的，其抗风险能力自然也最强。但众所周知，海天味业已经持续多年保持了以酱油、蚝油、调味酱“三驾马车”为主要营收构成的产品结构了，即便是在近几年，海天味业不断加大向其他品类扩张的步伐，但目前来看，虽有一定成效，但并不显著。为什么这么说？如果按照上市企业营收占比超过5%就需要单独披露的惯例来说，在“三驾马车”之外海天味业并未的其他品类并未达到这一数据。
但不可否认，近两年，海天味业在品类扩张上的成效还是有目共睹的，食醋、料酒极有可能成为下一个单独披露的品类。而如果按照其去年全年216.3亿的总体营收来看，即便是不增长，其他某个单一品类如果营收达到了总体营收的5%，那么其体量也将超过10亿。换而言之，海天味业有可能在食醋领域仅次于恒顺醋业，而在料酒领域，基本也没什么对手。再说恒顺醋业，在去年整体营收规模刚过20亿的基础上，其食醋和料酒分别占到总营收的79.14%和18.57%，其他品类基本上也没有什么亮点可寻。而今，恒顺醋业的涨价幅度基本上是算同业企业中比较高的，这对其本身就是一种挑战，即挑战自身的销售体系管控及能效转化，又考验消费者对其品牌的忠诚度。加加食品同样，除了酱油和食用植物油之外，其他品类多而杂，且不强，并且食用植物油本身就是个毛利做穿了的细分行业，外界大多数对其这一板块并不看好，能“守住”这6、7个亿的基本盘就算是加加食品的一种胜利了。更为让人焦虑的是，加加食品除了在酱油领域腹背受敌之外，基本上看不到加加食品有何潜在品类能够支撑起进一步做大做强。而如果说“涨价是企业为了缓解焦虑”这种说法不够严谨的话，那么“套在”涪陵榨菜身上就显得严谨了不少。为什么？一方面，同样是20多亿的盘子，涪陵榨菜光榨菜品类占比就在90%上下，余下的泡菜、萝卜等均占比不足10%，且这些品类的毛利率也较榨菜相差甚远；另一方面，自去年以来，涪陵榨菜已经提价过4轮来对冲青菜头价格的上涨。在这4轮涨价中，提价幅度分别为14%、15%、19%和37%，而今年上半年，涪陵榨菜的榨菜品类毛利率高达61.39%，而此次再度提价3%-19%，在其培育的新品类未成长起来之前，除了离“榨茅”更近了之外，短期内应该看不到什么意外之喜。常规来说，消费品提价一般有两个逻辑：一个是需求端上升，供不应求，推动厂商涨价；另一个是成本端价格上涨，给厂商利润空间造成压力，为了维持利润，厂商不得不选择提价。显然，这一波调味品涨价潮属于后者。而提价最直接的就是带来盈利能力的提升，当前正值年末备货、冲业绩的大好时期，短期内应该是有一定效果的，但长远来看，影响应该不会太大。
而长远来看，除了盈利之外，让各大企业更焦虑的是自身培育的新品成长缓慢。一方面，培育新品需要不断的投入，这也是企业相较正常经营需要额外支出的成本费用，其中不乏做“亏本买卖”；而另一方面，无论是海天的酱油还是涪陵的榨菜，“品类天花板”的声音也不是出现一天两天了，而且也并非完全空穴来风。因此，无论是“酱茅”“醋茅”还是“榨茅”，找到新的业绩增长点更重要。同时，如何更快速的培育起新的品类增长点，似乎比涨价更能缓解焦虑。
|
